受相關政策影響以及高端白酒批價出現下調，本周酒企幾乎全線下跌。WIND白酒指數單周大跌4.8%，年內跌幅已達到17.4%，古井貢酒、今世緣、迎駕貢酒、瀘州老窖以及洋河股份等多只白酒股的股價創出年內新低。

有券商機構指出，近期高端酒價格有所下降，主要因為消費場景進一步受限，渠道在季末變現回款壓力加大，以及電商“618”補貼影響，投資者需耐心等待行業基本面變化。

多只白酒股股價創年內新低

進入白酒行業傳統淡季，白酒板塊持續低迷。截至6月13日收盤，本周WIND白酒指數跌幅達到4.8%，以53995.46點報收，該跌幅也是白酒指數今年單周第二大跌幅。

從個股表現來看，古井貢酒、今世緣以及金徽酒本周跌幅均超過8%。其中，古井貢酒周跌幅達到9.78%，其股價已創近5年新低。迎駕貢酒和瀘州老窖本周跌幅也均超過6%，表現低迷。市值變動方面，貴州茅臺本周市值縮水近千億元，五糧液、山西汾酒、百威亞太以及瀘州老窖的周市值縮水也在百億元以上。

古井貢酒周K線走勢

就基本面而言，申萬宏源最新研報顯示，本周茅臺批價散瓶1960元/瓶，周環比下降70元/瓶；原箱批價2025元/瓶，周環比下降90元/瓶。此外，五糧液批價約910元/瓶，周環比穩定；國窖1573批價約860元/瓶，周環比穩定。“五一”雖有宴席回補，但白酒消費依然平淡，端午節本身對白酒消費場景的貢獻有限，行業二季度基本面有壓力。

渠道方面，今年主要酒企回款及發貨進度略慢于去年同期，端午節后庫存環比有增加，后續仍以促動銷、去庫存為主要工作。目前，諸多酒企股東大會傳遞理性增長態度，中報增速預計將同比下修。

洋河因業績下滑致歉，券商稱白酒仍存三大積極因素

白酒板塊表現持續低迷，難見好轉，這也讓頭部白酒企業股東大會備受市場關注。

本周，洋河股份召開2024年年度股東大會，參會股東人數過百人，公司董事長張聯東為公司業績下滑向投資者致歉。

張聯東坦言，洋河股份業績下降、股價下跌，最焦慮的是公司管理層。公司業績下滑，管理層不能推卸責任，必須從內部找原因，深刻反思。

盡管白酒行業正處于“至暗時刻”，但國信證券表示，有三點因素或許支撐當前適當的樂觀心態：

首先，飛天茅臺批發價可視為行業景氣度指標，5~6月飛天茅臺批發價同比跌幅相較此前收窄，當前多重不利因素疊加，若平穩度過當前壓力測試階段，后續有望企穩2000元以上。

其次，市場對業績增速環比下修已有充分預期，酒企在做長期正確的事。茅臺積極拓展銷售渠道，擴大消費者基礎，以文化賦能品牌；五糧液、老窖、汾酒重視消費者培育和廠商關系維護，區域酒龍頭理性競爭，今年更加重視產品價盤和產品生命周期。

最后，龍頭公司分紅指引積極，對沖增速下降對ROE的影響，當前股息率支撐力較強，如洋河股份的股息率在7%附近。伴隨公募新規落地，低配的行業龍頭茅臺有望獲得資金流入。