近日，浙江IPO傳來壞消息，一家來自浙江金華的企業在年營收超22億元的情況下，竟然在北交所上市失敗。

　　該公司名為浙江安勝科技股份有限公司（下文簡稱：安勝科技），成立于2015年7月，這是一家主要研發生產不銹鋼真空保溫杯的公司。

　　安勝科技看似成立只有10年，實際上，它的歷史淵源比較久。公司是通過重組浙江先行實業（成立于1986年）而開始發展的，因此，公司在起步階段就有著豐厚的積累。只不過這家公司從設立之初就是奔著上市的目的去的，僅此而已。

　　公司總部位于金華永康，擁有現代化廠房超10萬平方米，可年產3600萬只各種類型的保溫杯，它也是國內保溫杯領域的龍頭企業之一。

　　公司擁有省級技術研發中心和5大核心技術，其中包括：異形容器高精度沖壓、超大真空容器成型、CMF多色彩表面處理、錐形全幅熱轉印、抗菌加工技術等，確保了公司可以實現柔性化與數字化的制造。

　　公司產品包括：不銹鋼真空保溫杯、不銹鋼非真空杯和其他材質杯以及配件。不過不銹鋼真空保溫杯是公司最核心的產品，營收占比達到了95%。公司客戶包括：YETI、樂扣樂扣、迪士尼等海外品牌，主要為它們提供代工服務。公司也有自己的品牌CENSUN/先行和IDEUS。

　　公司產品遠銷海外多個國家，其中日本是營收占比最高的一家公司，公司產品在日本達到了30%的市占率。這也意味著很多日本人買的保溫杯中，有接近1/3都是來自安勝科技。公司超90%的營收都來自于海外，國內銷量占比較小。

　　目前，公司也在積極布局國內市場，已經開發出了200多個代理商，產品已經進駐到了國內超4000家的商超。

　　公司早在2022年12月就進行了上市輔導備案，公司一開始選擇的是上交所主板，不過在2024年初改變主意，選擇了上市概率更高的北交所。因為主板不僅僅看業績，還要看該公司是否具有大盤藍籌且行業代表性的特征。公司雖然營收不錯的，但是公司在行業代表性上，很難具有說明力。選擇到北交所IPO不失為一個折中的好辦法。

　　公司此次在北交所IPO擬募資7.2億元，其中大約6.9億元用來不銹鋼真空保溫杯的擴產項目，還有3000萬元用于信息化建設。公司估值達到了28.8億元。

　　公司之所以敢募資這么多，是因為公司的業績還不錯，2021年-2024年，公司的營收分別為11.97億元、12.94億元、16.58億元和22.45億元，扣非凈利潤分別為1.49億元、1.61億元、1.71億元和2.29億元等。公司到了2024年底，員工數也突破了4000人，達到了4041人。

　　說實話，如果只看業績，公司的這個業績就算是沖擊主板上市也是很有可能過會的，那為什么公司的IPO在2024年底剛剛獲得受理，這才經歷了一輪問詢，公司就匆匆撤回了IPO申請呢？

　　主要跟以下幾個原因有關：

　　第一、境外銷售的真實性和業績增長的可持續性。一般而言，公司大多數營收都來自海外的公司，監管都會比較擔心，特別是出現數據與常識產生沖突的時候。安勝科技2023年境外銷售收入和銷量大幅增長，但是海運保費卻是下降的，這就有點違背常識了，這也是監管質疑海外銷售真實性的原因之一。就算海外銷售數據都是真實的，那么業績增長真的可以持續嗎？

　　第二、公司進行大額分紅。在2021年-2023年6月間，公司一共進行了4次現金分紅，共分紅3.8億元。這不僅存在“圈錢”的嫌疑，也讓公司募資的合理性存疑。

　　第三、公司毛利持續下降，且低于同行可比公司。報告期內，公司的主營毛利分別為26.12%、25.61%、25.08%和22.04%，然而可比公司同期的平均毛利分別為24.95%、28.79%、31.20%和31.44%。很明顯，公司可比公司的毛利在增長，而公司則是在不斷下降的，這是不是意味著公司只能不斷降價來換市場呢？

　　胡華成獨家投融資訊：

　　1.某上市公司（現市值57億）欲投資或收購半導體材料及電子材料領域公司，階段不限，業績不限。

　　2.某省級母基金欲投資半導體、新材料、高端制造等領域企業，公司擁有凈利潤3000萬以上，估值10倍左右。

　　3.某軍民融合基金（基金規模1500億元）欲投資軍工企業，不限階段，不限業績，僅投資軍工相關企業。

　　4.成渝間某地級市政府產投基金（基金規模1000億元）欲投資新能源汽車、摩托車、新能源電池及汽摩配件企業、工程機械電動化及配件、化工新材料、商業航天航空、無人機、機器人、生物醫藥等領域，不限階段，不限業績。

　　5.某上市公司并購傳感器領域標的。方向：看機器人傳感、多物理量傳感、傳感平臺，工業物聯網，其他物理量傳感等相關項目的投資并購。利潤：500萬以上。營收：穩定。并購：控股51%，原有團隊繼續運營。