（來源：浙商證券研究所）

汽車

關注主機廠出海歐洲和

機器人核心環節投資機會

4年汽車產業+5年行研工作經驗，深耕電動車、電源系統和電力設備領域研究。

6年有色+汽車行業研究經驗，覆蓋整車+汽車出海鏈等領域。

01

歐洲車市

電動化持續，中企新能源車潛力大。

過去三年溫和修復，總量接近1300萬輛。2024年歐洲乘用車總銷量為1288萬輛，2022-2024年CAGR5%，處于溫和修復期。2024年歐洲乘用車新能源滲透率22.1%，其中純電/插混滲透率分別為14.9%/7.1%，分別同比-0.5/-0.1pct，經歷了2020-2022年的快速滲透期，歐洲新能源車的滲透速度有所放緩，補貼等政策變化對銷量影響較明顯。歐洲偏愛小型車、2600mm軸距附近分布較密，價格帶集中于2-4萬歐元。

西歐三國（英/法/德）乘用車市場容量充足、新能源滲透率較高，南歐（意大利/西班牙）新能源車滲透率提升潛力大。2024年，英/法/德新能源車滲透率分別為28.0%、25.4%、20.3%，意/西分別為7.6%/11.3%。英國新能源車發展勢頭好，2024年純電及插混滲透率均持續上行。德國新能源車滲透有所承壓，體現出較強的政策依賴性。英國車市對非歐品牌包容性較高，韓系、日系、美系車均有一定市場地位。

德系、韓系車企電動化進展快，法系及日系相對較緩。大眾集團新能源車銷量領先、2024年實現銷售65萬輛，新能源滲透率穩步提升、2024年為19%；豐田集團滲透率僅為7.4%。

中國車企歐洲銷量：總量高速增長，多品牌加速滲透。2024年中國車企在歐洲實現銷量33.40萬輛、同比+93%，2022-2024年CAGR為257%。主要汽車集團有上汽集團、比亞迪汽車、吉利汽車(0.91萬輛)*、小鵬汽車(0.82萬輛)、長城汽車(0.47萬輛)、蔚來汽車(0.17萬輛)、零跑汽車(0.13萬輛)等。上汽集團為出口領頭羊，以24.3萬輛、市占率2%位列歐洲乘用車銷量第十二位；名爵系列具有較強市場競爭力。比亞迪銷量持續高增，推出完整產品矩陣、車型定位差異化。

02

機器人

關注核心環節產業變化。

1、絲杠：旋轉及直線關節核心零部件，加工嬖壘較高、使用場景多。加工方面，生產經過車削、熱處理、磨削（螺紋）、平衡矯正等工序，其中技術門檻要求最高的螺紋磨床供應商過去一般為德日廠商。雙林股份收購無錫市科之鑫機械科技有限公司（2017年創立），布局滾珠及行星絲杠的螺紋磨床生產。

2、諧波減速器：具有輕量化、運動精度高點的減速器，材料及制造壁壘高。人形機器人的關節具有低轉速及高負載特征，因此需要減速裝置。諧波減速器通過柔輪的彈性形變，與剛輪相嚙合來傳遞運動和動力。齒形設計、材料、工藝流程決定了諧波減速器的性能，制造壁壘較高。

3、靈巧手：驅動/傳動/感知為核心系統，技術路線有所分化。驅動系統方面，空心杯電機具有體積小、響應速度快的優勢，成為首選；傳動系統方面，微型絲杠和腱繩有望成為潛在方案；感知系統方面，分為獲取關節位置和轉動角度信息的力（矩）傳感器（內部），以及探測手和物體相對位置的觸覺傳感器（外部）。

4、關注布局核心環節的上市公司：

絲杠：浙江榮泰、雙林股份；減速器：隆盛科技、豪能股份（行星）、美湖股份、西萎動力。

5、關注核心設備供應商：根據我們測算，假設年產100萬臺機器，潛在高精度磨床/動平衡設備的市場規模為91/36億元。建議關注：集智股份（動平衡設備）、雙林股份（子公司科之鑫布局高端磨床）等。

03

電子皮膚

藍海賽道，上市公司與創業公司積極布局。

電子皮膚結合了柔性電子、納米技術和智能材料，旨在模擬自然皮膚的觸覺、溫度和壓力感應等功能。這種技術在醫療監測、先進的假肢設計、機器人技術和人機交互等領域顯示出巨大的應用潛力。觸覺傳感器從原理上可分為壓阻式、電容式、壓電式、光學式和電磁式。其中，壓阻式技術簡單應用廣，電容式和電磁式具有發展潛力。

建議關注:日盈電子。公司壓阻式電子皮膚樣品已于2025年3月研發成功；繼續推進從第一代壓阻式方案到第二代磁電式方案的技術升級。

04

其他重點標的

建議關注：

1、優質車企：比亞迪、江淮汽車、北汽藍谷、吉利汽車等；

2、機器人核心卡位標的：凌云股份（傳感器）、翔樓新材（精沖材料）、拓普集團（電驅執行器）等；

3、白馬汽零：星宇股份、新泉股份等。

整車競爭加劇及出口情況不及預期；機器人產業進展及技術迭代不及預期。

法律聲明及風險提示

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來源：市場投研資訊