今天這市場(chǎng)，明顯是被明天的陸家嘴論壇吊著。大家都不知道明天到底會(huì)是驚喜還是失望，不敢魯莽，又害怕踏空。所以多空博弈挺激烈，指數(shù)走得一波三折。

截至下午2點(diǎn)半，三大指數(shù)淺綠，全A等權(quán)指數(shù)跌0.49%。港股也由漲轉(zhuǎn)跌，恒生科技跌0.5%。

從昨天A股尾盤(pán)開(kāi)始，全球市場(chǎng)的走勢(shì)一度出現(xiàn)了一個(gè)小型意外反轉(zhuǎn)。美股期貨由跌轉(zhuǎn)漲，昨晚美股也整體上漲，納指100漲1.42%，標(biāo)普500漲0.94%，港股昨天下午就明顯修復(fù)拉升，而原油和黃金都轉(zhuǎn)頭下跌。

很明顯變化來(lái)自中東。

伊朗在短暫反擊了一下后，竟然這么快就認(rèn)慫了，對(duì)外傳遞信息，希望卡塔爾、沙特和阿曼充當(dāng)中間人，向美國(guó)施壓，讓美國(guó)從中調(diào)停，要求以色列停火。為此，伊朗愿意在核協(xié)議談判上“表現(xiàn)出靈活性”。

所以市場(chǎng)開(kāi)始反饋“伊朗打不動(dòng)了，可能要很快停火”的邏輯。全球股市風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升，而原油和黃金出現(xiàn)了獲利了結(jié)。

都知道伊朗拳頭不夠硬，但沒(méi)想到會(huì)慫得這么快。以色列昨天直接不僅襲擊了伊朗國(guó)家廣播電視臺(tái)大樓，還造成了伊朗的大斷電，這又導(dǎo)致伊朗最大的鈾濃縮工廠，里面大約15000臺(tái)離心機(jī)，很可能要全部嚴(yán)重受損。以色列打到伊朗的七寸了。

可現(xiàn)在問(wèn)題是，川普是不會(huì)這么快答應(yīng)調(diào)停的。

一個(gè)是，川普跟以色列右翼關(guān)系太密切（不然也不會(huì)那么嚴(yán)打哈佛大學(xué)），是高度主張“伊朗威脅論”的，如果這次答應(yīng)得太快，相當(dāng)于部分承認(rèn)了伊朗的正當(dāng)性，而他的外交大方向還是要用以色列去遏制伊朗。

更重要的是，他要拿夠好處。比如伊朗得停止對(duì)黎巴嫩真主黨、胡塞等代理人武裝力量的支持，削弱伊朗的“代理人”勢(shì)力，并且限制伊朗的核計(jì)劃，還要伊朗配合美國(guó)在中東的布局，包括避免打擊美軍駐伊拉克和敘利亞基地，協(xié)助維護(hù)霍爾木茲海峽航行安全等等。

只要這些沒(méi)談好，伊朗不打也得打。

所以就黃金市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在分歧肯定是巨大的。短線獲利想止盈的，看好長(zhǎng)線邏輯的人，都會(huì)有。我還是繼續(xù)保持大約20%的黃金倉(cāng)位沒(méi)變。

至于A股，今天本身沒(méi)有太多可聊的。大家也真是沒(méi)啥可買(mǎi)的了，今天白酒都能暴漲0.03%。在絕大部分人今天都虧錢(qián)的時(shí)候，白酒人今天贏麻了。

等等看明天到底是啥情況吧（可能會(huì)讓有些人失望）。現(xiàn)在市場(chǎng)就是處在一個(gè)“等變化”的狀態(tài)，多看少動(dòng)就好。

再聊一個(gè)實(shí)操方面的話題。很多人都認(rèn)可全球資產(chǎn)配置的思路，兼顧國(guó)內(nèi)和海外的權(quán)益市場(chǎng)機(jī)會(huì)，而一提到全球配置，大家首先想到的就是買(mǎi)美股。

但現(xiàn)在一個(gè)很實(shí)際的問(wèn)題是，美股今年的波動(dòng)確實(shí)太大了點(diǎn)，外部壓制也比較多，怎么應(yīng)對(duì)呢？

在市場(chǎng)漲得好，不斷有邏輯支撐的時(shí)候，美股的高估值都不是問(wèn)題，也沒(méi)人在意，可一旦面臨逆風(fēng)，增長(zhǎng)邏輯被削弱，在意美股高估值的人就變多了。

其實(shí)這時(shí)候有一個(gè)策略，就是找“影子美股”，或者說(shuō)，美股的低估值平替。

也就是以日股為核心的，亞太新興市場(chǎng)。這個(gè)市場(chǎng)，資金面和美股一樣，跟美聯(lián)儲(chǔ)政策高度綁定，基本面也大體上跟美國(guó)保持正向關(guān)系，比如日本、澳大利亞、新加坡、韓國(guó)、印度等等。

關(guān)鍵是，這些市場(chǎng)的估值要明顯更低。比如富時(shí)亞太低碳精選指數(shù)，現(xiàn)在PE估值只有15倍，而標(biāo)普500是27倍，納指100是34倍。

這導(dǎo)致，大量資金從美股溢出的時(shí)候，會(huì)選擇進(jìn)入這些新興市場(chǎng)，因?yàn)榫C合性價(jià)比更高。這就是今年整個(gè)亞太市場(chǎng)，比美股表現(xiàn)更強(qiáng)的重要原因。

全市場(chǎng)唯一跟蹤富時(shí)亞太低碳精選指數(shù)的亞太精選ETF（159687），在外部形勢(shì)這么動(dòng)蕩的情況下，近6個(gè)月還有7.35%的正收益，而標(biāo)普500是下跌0.67%，納指100下跌0.72%。這是很多人都沒(méi)有想到的。（數(shù)據(jù)來(lái)源：wind，截至2025.6.16）

它買(mǎi)了些啥呢？現(xiàn)在有160多只成分股，非常分散，搜羅了亞太各國(guó)的龍頭股，包括日本的豐田、索尼、三菱日聯(lián)、日立，中國(guó)的騰訊、阿里、小米、臺(tái)積電，韓國(guó)的三星電子，澳大利亞的聯(lián)邦銀行，等等，覆蓋科技制造、金融、可選消費(fèi)、工業(yè)多個(gè)領(lǐng)域。具體如下圖，點(diǎn)開(kāi)可以放大看。

說(shuō)白了就是地域市場(chǎng)分散、行業(yè)分散、個(gè)股分散。長(zhǎng)期賺的是整個(gè)亞太市場(chǎng)的貝塔。以前大家都把海外的目光放在美股，對(duì)亞太的關(guān)注不多，現(xiàn)在反而成了海外增量資金流入的地方。

AH股相關(guān)指數(shù)技術(shù)面走勢(shì)（僅為技術(shù)面現(xiàn)狀描述，并非趨勢(shì)預(yù)測(cè)）。暫時(shí)不變。

風(fēng)險(xiǎn)提示：本文所有內(nèi)容均不構(gòu)成任何投資建議，請(qǐng)務(wù)必獨(dú)立判斷。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資須謹(jǐn)慎。