今天這市場，明顯是被明天的陸家嘴論壇吊著。大家都不知道明天到底會是驚喜還是失望，不敢魯莽，又害怕踏空。所以多空博弈挺激烈，指數走得一波三折。

截至下午2點半，三大指數淺綠，全A等權指數跌0.49%。港股也由漲轉跌，恒生科技跌0.5%。

從昨天A股尾盤開始，全球市場的走勢一度出現了一個小型意外反轉。美股期貨由跌轉漲，昨晚美股也整體上漲，納指100漲1.42%，標普500漲0.94%，港股昨天下午就明顯修復拉升，而原油和黃金都轉頭下跌。

很明顯變化來自中東。

伊朗在短暫反擊了一下后，竟然這么快就認慫了，對外傳遞信息，希望卡塔爾、沙特和阿曼充當中間人，向美國施壓，讓美國從中調停，要求以色列停火。為此，伊朗愿意在核協議談判上“表現出靈活性”。

所以市場開始反饋“伊朗打不動了，可能要很快停火”的邏輯。全球股市風險偏好抬升，而原油和黃金出現了獲利了結。

都知道伊朗拳頭不夠硬，但沒想到會慫得這么快。以色列昨天直接不僅襲擊了伊朗國家廣播電視臺大樓，還造成了伊朗的大斷電，這又導致伊朗最大的鈾濃縮工廠，里面大約15000臺離心機，很可能要全部嚴重受損。以色列打到伊朗的七寸了。

可現在問題是，川普是不會這么快答應調停的。

一個是，川普跟以色列右翼關系太密切（不然也不會那么嚴打哈佛大學），是高度主張“伊朗威脅論”的，如果這次答應得太快，相當于部分承認了伊朗的正當性，而他的外交大方向還是要用以色列去遏制伊朗。

更重要的是，他要拿夠好處。比如伊朗得停止對黎巴嫩真主黨、胡塞等代理人武裝力量的支持，削弱伊朗的“代理人”勢力，并且限制伊朗的核計劃，還要伊朗配合美國在中東的布局，包括避免打擊美軍駐伊拉克和敘利亞基地，協助維護霍爾木茲海峽航行安全等等。

只要這些沒談好，伊朗不打也得打。

所以就黃金市場來說，現在分歧肯定是巨大的。短線獲利想止盈的，看好長線邏輯的人，都會有。我還是繼續保持大約20%的黃金倉位沒變。

至于A股，今天本身沒有太多可聊的。大家也真是沒啥可買的了，今天白酒都能暴漲0.03%。在絕大部分人今天都虧錢的時候，白酒人今天贏麻了。

等等看明天到底是啥情況吧（可能會讓有些人失望）。現在市場就是處在一個“等變化”的狀態，多看少動就好。

再聊一個實操方面的話題。很多人都認可全球資產配置的思路，兼顧國內和海外的權益市場機會，而一提到全球配置，大家首先想到的就是買美股。

但現在一個很實際的問題是，美股今年的波動確實太大了點，外部壓制也比較多，怎么應對呢？

在市場漲得好，不斷有邏輯支撐的時候，美股的高估值都不是問題，也沒人在意，可一旦面臨逆風，增長邏輯被削弱，在意美股高估值的人就變多了。

其實這時候有一個策略，就是找“影子美股”，或者說，美股的低估值平替。

也就是以日股為核心的，亞太新興市場。這個市場，資金面和美股一樣，跟美聯儲政策高度綁定，基本面也大體上跟美國保持正向關系，比如日本、澳大利亞、新加坡、韓國、印度等等。

關鍵是，這些市場的估值要明顯更低。比如富時亞太低碳精選指數，現在PE估值只有15倍，而標普500是27倍，納指100是34倍。

這導致，大量資金從美股溢出的時候，會選擇進入這些新興市場，因為綜合性價比更高。這就是今年整個亞太市場，比美股表現更強的重要原因。

全市場唯一跟蹤富時亞太低碳精選指數的亞太精選ETF（159687），在外部形勢這么動蕩的情況下，近6個月還有7.35%的正收益，而標普500是下跌0.67%，納指100下跌0.72%。這是很多人都沒有想到的。（數據來源：wind，截至2025.6.16）

它買了些啥呢？現在有160多只成分股，非常分散，搜羅了亞太各國的龍頭股，包括日本的豐田、索尼、三菱日聯、日立，中國的騰訊、阿里、小米、臺積電，韓國的三星電子，澳大利亞的聯邦銀行，等等，覆蓋科技制造、金融、可選消費、工業多個領域。具體如下圖，點開可以放大看。

說白了就是地域市場分散、行業分散、個股分散。長期賺的是整個亞太市場的貝塔。以前大家都把海外的目光放在美股，對亞太的關注不多，現在反而成了海外增量資金流入的地方。

AH股相關指數技術面走勢（僅為技術面現狀描述，并非趨勢預測）。暫時不變。

風險提示：本文所有內容均不構成任何投資建議，請務必獨立判斷。市場有風險，投資須謹慎。