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前 言

無論是港股IPO融資額全球第一，還是《穩定幣條例草案》的通過，以及力爭成為全球最大的跨境資產和財富管理中心。香港“背靠內地、面向世界”，在當前的國內外經濟形勢下，處在一個異常關鍵的樞紐位置。可以說，歷史的機遇再次垂青香港。

中國香港，東方之珠，2025年閃耀世界。

5月20日，寧德時代正式在港交所主板掛牌上市，其410億港元的募資額，成為2025年以來全球最大的IPO。港股IPO市場在5月的第三周募資總額522.52億港元。僅用7天時間就完成了相當于2024年港股IPO市場全年募資額829億港元的63%。

港交所今年的IPO融資額，引領全球資本市場。港交所上次成為全球IPO募資金額第一，還是2019年。時隔6年，香港終于王者回歸，讓“亞洲金融中心遺址”的說法不攻自破。

此外，5月21日，香港特別行政區立法會通過《穩定幣條例草案》，以在香港設立法幣穩定幣發行人的發牌制度，完善對虛擬資產活動在香港的監管框架；5月30日，《穩定幣條例》正式刊登，將于8月1日開始實施。

“2027年，中國香港特區估計會成為全球最大的跨境資產和財富管理中心。”6月13日，香港特區政府財政司司長陳茂波正式向外宣稱了這一預判。

無論是港股IPO、穩定幣推行還是家族辦公室落地，香港再次領跑全球金融市場，這是當前國際政治經濟形勢賦予香港的特殊歷史機遇。

國際形勢越復雜，香港重要性越凸顯

內地企業扎堆到香港上市，背后是多重因素的驅動。首先是受益于港交所的改革，去年10月開始，港交所優化了IPO審批流程，今年5月又推出了“科企專線”，加班加點幫助科技公司上市，并允許這些公司選擇以保密形式提交上市申請，有效降低擬IPO企業早期信息披露的壓力。

而更重要的原因，是國際形勢的變化，讓香港成為國際資本的“避風港”，也成為中國企業出海的窗口。

特朗普實施對等關稅之后，中美博弈加劇，這導致兩個結果。一是美國經歷了幾次“股債匯三殺”，美國資產變得不安全，國際資金流向亞洲、流向中國香港。二是中美關系的不確定性因素增多，使得中概股的退市風險顯著上升，4月9日美國財政部長貝森特對此都做出了明確暗示，香港成為中概股回流的首選上市地。

除了中概股回流之外，內地公司也掀起了赴港IPO熱潮，這其中有當下中國企業“出海熱”的因素。不少赴港上市的內地公司，都有強烈的出海或全球產業布局的需求。比如美的，去年就在招股書里寫了，募資用于全球范圍內的研發、供應鏈和銷售網絡建設。

香港無外匯管制，資本進出自由。主權基金如挪威養老金、國際投行比如高盛、摩根士丹利及對沖基金等均深度參與，其股票市場長期吸引國際資本流入。過去這幾個月掛牌的IPO中，不少外資主權基金的名字陸續出現在IPO認購的基石名單中。而像寧德時代赴港上市就是為了打造國際化資本運作平臺，對接國際資本。

港股所遵循的國際規則體系，直接幫企業打通海外合規的“任督二脈”——從公司治理到信息披露，從財務標準到運營規范，全鏈條對標國際標準，相當于給企業做了全球信用背書。

此外，港股還可以作為國際并購跳板，港股在海外并購中接受度遠超A股。總體來說，港股要承擔起中國資產在全球資本市場競爭格局中的一環。這一方面需要更多符合外資審美的優質資產上市，另一方面也需要增強這些企業在全球的競爭力。

有人說，過去的香港是把外資“引進來”的中轉站，而今天的香港則是中國企業“走出去”的橋頭堡，有中國企業通往世界的第一張船票。

全面鞏固和提升香港國際金融中心地位

國際形勢的變化，除了讓香港成為全球資本的匯聚地，讓港股IPO市場在今年成為全球第一之外，也讓香港的國際金融中心地位，在政策層面得到大力支持，取得全面的鞏固和提升。這從中國香港的《穩定幣條例草案》獲特區立法會通過就可以看出來。

特朗普對等關稅政策讓全球去美元化的進程加速，這給人民幣國際化帶來了契機，而香港是全球最大的人民幣離岸中心。在人民幣國際化的進程中，香港是重要窗口；在全球貨幣戰爭中，香港則發揮“橋頭堡”的作用。

香港推動港元穩定幣發展，就是在美國正從“石油美元”轉向“鏈上美元”來鞏固美元地位的背景下，為人民幣國際化及離岸金融業務的發展預留空間，特別是為離岸人民幣穩定幣的發行提供試驗田。

顯然，香港要的不僅僅是維持傳統國際金融中心的地位，而是要成為一個帶著“全球虛擬資產樞紐”標簽的國際金融中心。

此外，香港將努力成為全球最大的跨境資產和財富管理中心，也是香港國際金融中心地位鞏固和提升的一個標志。隨著中概股的回流，以及越來越多的企業選擇赴港上市，很多企業家紛紛選擇在香港設立家族辦公室，也為香港的離岸信托市場帶來可觀的增量。

截至今年3月，已有超過2700家家族辦公室在港設立總部，其中一半管理資產超過5000萬美元。自2023年起，香港特區政府已開始不斷推出與發展家族辦公室業務有關的多項措施，包括稅收優惠立法、擴建服務團隊、建設服務提供商網絡等，旨在打造集金融、法律、科技于一體的專業生態體系，成為國際家族資本“出海”與“登陸”的雙向門戶。

近年來，由于中國香港是中國內地與世界其他國家交流的窗口，“內聯外通”成為香港對全球家族辦公室的獨特吸引力。甚至包括中東地區的一些家族辦公室也受大灣區內廣泛投資機會的吸引，對在中國香港設立分支機構表現出濃厚興趣。

香港的發展從來不是一帆風順的。但無論是亞洲金融危機、非典、2008年全球金融風暴、新冠疫情，等等，每一次危機之后，香港又重新啟航，達到新的高度。獅子山精神永不滅。如今，香港又迎來了全球政經格局巨變帶來的重大歷史機遇。東方之珠，再次綻放耀眼的光芒。

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