朋友們，昨天A股三大指數弱勢震蕩，滬指微跌 0.04%，深成指跌 0.12%，創業板指跌 0.36%，兩市成交 1.2 萬億（持平），下跌個股超 2700 家。市場呈現 “指數微跌、題材輪動” 特征，腦機接口、石油石化、數字經濟等板塊局部活躍，但短線情緒低迷，連板高度降至三板，賺錢效應較差。當前市場處于 3365-3385 點震蕩區間上沿，今天陸家嘴論壇召開在即，政策預期與量能變化將成為突破 3400 點的關鍵變量。

一、市場核心矛盾：量能不足與政策預期的角力

1.量能萎縮制約突破空間

今日成交 1.2 萬億，較突破 3400 點所需的 1.4 萬億仍有差距。從歷史規律看，A 股在 2024 年 9 月曾以 1.1 萬億成交量突破 3400 點，但隨后因量能未能持續放大，指數在 3450 點附近遇阻回落，回調幅度超 5%。當前市場量能不足的深層原因包括：

• 增量資金匱乏：6 月新成立權益基金規模僅 200 億元，較 5 月減少 40%；
• 杠桿資金謹慎：融資余額連續 3 日下降，反映投資者風險偏好未顯著提升；
• 外資觀望情緒濃厚：北向資金近期單日凈買入多在 30 億元以下，較 4 月峰值（224 億元）大幅縮水。

2.政策預期成為破局關鍵

明日開幕的陸家嘴論壇將發布若干重大金融政策，市場普遍預期可能涉及：

• 貨幣政策調整：央行或進一步明確以 7 天期逆回購利率為主要政策利率，推動利率市場化改革；
• 資本市場改革：滬港金融協同、跨境金融便利化等政策可能落地，券商板塊直接受益；
• 科技金融支持：科創板 “科技板” 試點、硬科技企業融資支持等舉措有望出臺。

若政策力度超預期，券商、科技股可能帶動指數放量突破；反之，若政策不及預期，市場可能重回震蕩格局。一旦破3365點，需要警惕大跌。

二、板塊輪動邏輯與風險提示

1.石油石化：地緣博弈與供給壓力的平衡

• 地緣風險支撐板塊：伊朗威脅封鎖霍爾木茲海峽（占全球原油運輸 30%），疊加以色列空襲伊朗核設施，原油短期仍有上行空間。準油股份三連板、通源石油 20cm 二連板，但需警惕 OPEC + 增產預期（7 月增產 41.1 萬桶 / 日）對油價的壓制。
• 操作策略：僅參與龍頭（準油股份、中海油服），跌破 5 日線止損；規避跟風票（如貝肯能源），事件退潮后風險劇增。

2.數字經濟：政策催化與技術迭代的共振

• 穩定幣概念爆發：香港《穩定幣條例》生效 + 韓國政策松綁，恒寶股份、海聯金匯等漲停。但需注意合規成本高企可能導致板塊分化，中小機構或被淘汰。
• AI 算力延續強勢：游戲出海數據超預期（暑期檔票房破 8.82 億元），新易盛、勝宏科技創趨勢新高。但部分公司中報預增幅度不及預期（如某 AI 服務器廠商凈利潤同比僅增 15%），需警惕業績兌現風險。

3.券商板塊：政策博弈與資金動向的風向標

• 資金持續流入：券商 ETF 連續兩日資金凈流入 4.81 億元，光大證券、興業證券主力資金凈流入超千萬元。但板塊全天成交僅 800 億元，較前日縮量 20%，顯示資金追高意愿不強。
• 突破關鍵信號：若明日開盤半小時成交破 500 億，且北向資金同步流入超 50 億元，指數沖關概率將顯著提升。反之，若券商股再度沖高回落，市場可能重回震蕩格局。

三、風險預警與操作策略

1.三大風險不容忽視

• 量能不足隱憂：若明日成交量未能回升至 1.3 萬億以上，3400 點附近可能遇阻回落；
• 高位股分化加劇：元隆雅圖觸及跌停、舒泰神跌超 8%，資金高低切換明顯，需警惕后排股補跌；
• 政策落地不及預期：陸家嘴論壇若未釋放超預期政策，金融板塊可能沖高回落，拖累指數二次探底。