就如昨天說的，以A股的尿性，論壇一開就兌現，雖然昨天有資金搶跑了，但不妨礙今天開盤資金又是一頓砸，證券大跳水帶崩市場，一度超過4000多家下跌，但好在滬指有銀行護盤，創(chuàng)業(yè)板則是pcb、cpo等nv鏈逆勢走強活躍氛圍，今天要不是AI算力，大盤估計更慘。

今天還看到一張圖，市場對啞鈴策略的兩端-高股息和微盤股的抱團已經來到了一個極致，物極必反，隨著機構季度調倉和業(yè)績窗口期的到來，市場風格有望迎來再均衡。銀行跌不跌我不知道，畢竟抱團太緊了，但微盤股月底可能大退潮。

正如我昨天所提示的一樣，強如去年10月份的重組牛，也就炒作了兩個月就退潮了，這一次還有月底結賬、季度末機構調倉、7月份量化新規(guī)、中報窗口期等諸多壓制，都對題材股不利。再次提示，要遠離高位沒有業(yè)績的票，鎖定業(yè)績線，其實近期“易中天”、勝宏科技、仕佳光子等nv鏈持續(xù)走強，就是市場在抱團業(yè)績。

再來看今天的重磅消息：

• 平常我都是先寫宏觀的，但今天英偉達產業(yè)鏈振奮人心，就先寫nv鏈了。看我文章的朋友應該知道我一直是強call nv鏈的，我本人也是經歷了對等關稅的連續(xù)兩天跌停以及后來的大反轉，一個多月前我還特地寫了一篇短動態(tài)，當時我就堅信nv鏈會新高，只有在nv鏈一直堅守的朋友才明白這一路是怎樣的坎坷，“易中天”都一度腰斬。只是作為財經媒體，我一般不太會分享個人傾向很明顯的對個股的看法。

此前勝宏科技、仕佳光子已經新高，今天滬電股份漲停差一腳新高，新易盛漲近5%，創(chuàng)出收盤價新高，但離盤中新高還差一腳。這個階段性戰(zhàn)果也算是對得起堅守的股民朋友們。

從消息面來看，今天pcb暴動帶動nv鏈上漲主要有兩個催化：

• Marvell上修其互聯(lián)（interconnect）與交換機可觸達市場規(guī)模預期，光模塊、銅纜、交換機等相關板塊景氣預計將持續(xù)：公司上修2028年可觸達IDC市場規(guī)模展望，從750億美元增加至940億美元，其中，定制化加速芯片市場從429億美元提升至554億美元，53% CAGR；互聯(lián)市場從139億美元提升至190億美元，35% CAGR；交換機市場從120億提升至132億，17% CAGR；存儲市場市場從59億美元提升至65億美元，9% CAGR。

• Meta計劃在2025年底至2027年推出多款MTIA芯片，包括MTIA T-V1、V1.5和V2，性能逐步提升，如V1.5的中介層尺寸可能翻倍，V2可能采用更大的CoWoS封裝和液冷系統(tǒng)。帶動pcb、光模塊、銅連接等預期上修，近期光通信各大環(huán)節(jié)的增量預期主要是ASIC帶動。
  

比較應景的是，今天證券時報發(fā)了篇文章，剔除上市時間不足5年的股票，截至6月13日，2015年以來股價漲幅在5倍以上的股票有127只。4只股票累計漲幅在20倍以上，分別是新易盛、中際旭創(chuàng)、天孚通信、勝宏科技。剛好是nv鏈的四只票，而且順序也是23年AI牛市被造出來的詞-“易中天”，我只能說冥冥之中有天意。

但這里我要提示一點，近期算力的上修的動力在于推理、to-k-en的爆發(fā)，如果ai性能不能繼續(xù)上臺階，ai向agi之路不能進一步突破，那推理帶來的算力增長是有上限的，這樣下去，明年可能會重復今年機構反復博弈算力見頂的鬼故事。我昨天聽了一份機構路演，算力的下一個預期差可能是預訓練、sc-a-l-i-ng law重新擴張，推動算力集群向百萬卡升級，gpt5可能是一個節(jié)點，這才是nv鏈估值繼續(xù)上修的關鍵，否則市場會一直預判下一年算力見頂，下一年20倍估值就是上限。

• 美國5月零售銷售環(huán)比減少0.9%，預估為下降0.6%，再結合之前的就業(yè)數據、通脹數據基本都在走弱，說明美國正在降溫。

美聯(lián)儲傳聲筒：若非關稅對價格構成的風險，美聯(lián)儲本周將準備降息。目前來看，關稅對通脹影響沒有市場預期的那么明顯，要我是美聯(lián)儲主席，6月份我就會降息了，看明天凌晨的結果吧。

• 2025陸家嘴論壇今日召開，中國人民銀行行長潘功勝、國家金融監(jiān)管總局局長李云澤、中國證監(jiān)會主席吳清、國家外匯局局長朱鶴新等發(fā)表演講。這一次不像之前的聯(lián)合發(fā)布會那樣對股市有直接刺激，我就不分析了。

最后簡單看下盤面，上證指數微漲0.04%，創(chuàng)業(yè)板指漲幅為0.23%，港股恒生指數跌幅為1.12%，恒生科技招數跌幅為1.46%。市場成交額基本和昨天持平，為1.22萬億，超過3400家下跌，13家跌停。

分行業(yè)來看，電子、通信、國防軍工、銀行、電力設備等行業(yè)領漲，美容護理、房地產、建筑材料、非銀金融等行業(yè)領跌。

風險提示：

股市有風險，投資需謹慎，本文不構成投資建議，讀者需獨立思考