張杰中國人民大學(xué)財(cái)政金融學(xué)院教授、中國宏觀經(jīng)濟(jì)論壇（CMF）主要成員

本文轉(zhuǎn)載自《國際金融研究》。

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20世紀(jì)60年代以來，主流經(jīng)濟(jì)學(xué)家開始密切關(guān)注金融因素與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系（黃達(dá)和張杰，2024）。特別是針對發(fā)展中國家普遍存在的所謂“金融抑制”現(xiàn)象，學(xué)術(shù)界陸續(xù)涌現(xiàn)出金融深化、金融市場化及金融自由化等理論。有些學(xué)者發(fā)現(xiàn)金融體系結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)增長績效存在某種關(guān)聯(lián)，其中一些研究將全球金融體系劃分為銀行主導(dǎo)型和市場主導(dǎo)型，并尋找經(jīng)驗(yàn)證據(jù)試圖證明孰優(yōu)孰劣。從總體上看，盡管各個理論流派的觀點(diǎn)不盡相同，但均承認(rèn)金融發(fā)展對一國經(jīng)濟(jì)增長至關(guān)重要。中國四十余年來的改革與發(fā)展經(jīng)驗(yàn)已充分證明，金融支持之于經(jīng)濟(jì)長期穩(wěn)定增長不可或缺且極為關(guān)鍵。基于此，進(jìn)入改革開放新時代的新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展同樣離不開金融因素（技術(shù)層面和制度層面）的支持。

如前文所述，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力意味著中國經(jīng)濟(jì)面臨從要素投入規(guī)模支撐型增長轉(zhuǎn)向要素組合效率驅(qū)動型增長的重大戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。那么，不同的增長類型會對金融提出不同需求，或者賦予金融不同角色。簡言之，要素投入規(guī)模支撐型增長傾向于追求金融資源引導(dǎo)規(guī)模以及金融支持力度，而要素組合效率驅(qū)動型增長則強(qiáng)調(diào)金融資源配置效率的提升以及金融風(fēng)險(xiǎn)的防范化解。若基于新質(zhì)生產(chǎn)力視角，金融角色會有新定位。依照前文分析邏輯，金融體系將由原來偏重金融資源引導(dǎo)規(guī)模和提供金融支持轉(zhuǎn)為提升金融資源配置效率和防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)，金融角色將聚焦于金融科技進(jìn)步（金融生產(chǎn)力）與金融制度變遷（金融生產(chǎn)關(guān)系）的有效匹配。進(jìn)一步地，若著眼于建設(shè)金融強(qiáng)國和開拓中國特色金融發(fā)展之路，金融角色的新定位將事關(guān)中國式現(xiàn)代化建設(shè)全局和中華民族復(fù)興偉業(yè)。

新中國成立以來，我國金融角色的定位經(jīng)歷了一個漫長的演進(jìn)過程，具體而言，大致經(jīng)歷了“賬房角色”“核心角色”和“血脈角色”。經(jīng)濟(jì)增長不同階段賦予金融角色不同定位，“賬房角色”對應(yīng)經(jīng)濟(jì)金融秩序重建、恢復(fù)以及財(cái)政主導(dǎo)，凸顯有限金融資源的合理分配；“核心角色”對應(yīng)經(jīng)濟(jì)崛起、快速發(fā)展和要素投入規(guī)模提升主導(dǎo)，凸顯金融資源引導(dǎo)與金融支持；“血脈角色”對應(yīng)“后崛起期”，由經(jīng)濟(jì)中低速增長和要素組合效率提升主導(dǎo)，凸顯金融資源配置效率和金融風(fēng)險(xiǎn)防范。

第一，“賬房角色”。在改革開放前后相當(dāng)長一段時間，以銀行（特別是中國人民銀行）為主體的金融體系一直充當(dāng)著國家財(cái)政的賬房角色。可以說，相對于國家財(cái)政，金融角色是次要和被動的。1979年10月，鄧小平同志在中共省、市、自治區(qū)委員會第一書記座談會上指出，銀行現(xiàn)在只是算賬、當(dāng)會計(jì)，沒有真正起到銀行的作用。銀行要成為發(fā)展經(jīng)濟(jì)、更新技術(shù)的杠桿。必須把銀行真正辦成銀行。換言之，改革開放以前，我國存在兩個貨幣流程，即現(xiàn)金流程和轉(zhuǎn)賬流程，分別對應(yīng)現(xiàn)金計(jì)劃和信貸計(jì)劃，前者用于控制現(xiàn)金流動，后者用于控制轉(zhuǎn)賬資金流動。基于上述流程，銀行體系不具有獨(dú)立性，只是政府機(jī)構(gòu)，其職責(zé)在于執(zhí)行貨幣政策并根據(jù)政府要求對國有經(jīng)濟(jì)部門進(jìn)行監(jiān)督（易綱，1996）。也就是說，銀行體系實(shí)際上是政府直接調(diào)控國民經(jīng)濟(jì)整體運(yùn)行的一種金融安排。例如，中國人民建設(shè)銀行（1996年更名為中國建設(shè)銀行）自1954年成立以后長期歸財(cái)政部管理，其間還被并入中國人民銀行，1979年才從財(cái)政部獨(dú)立。隨著改革開放逐漸向縱深推進(jìn)，特別是財(cái)政收入伴隨“放權(quán)讓利”改革呈現(xiàn)迅速下降，來自金融體系的資金支持變得越來越迫切和重要。與此同時，以國有商業(yè)銀行為代表的金融體系借助引導(dǎo)居民儲蓄方面的比較優(yōu)勢，迅速塑造了“弱財(cái)政、強(qiáng)金融”的獨(dú)特格局，預(yù)示著經(jīng)濟(jì)改革過程中的金融角色將發(fā)生重大轉(zhuǎn)變。

第二，“核心角色”。1979年的改革開放推動中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新時代，金融角色也迎來重大轉(zhuǎn)變。如前文所述，國家財(cái)政伴隨“放權(quán)讓利”改革出現(xiàn)迅速下降，而居民部門儲蓄份額呈現(xiàn)快速增加，在這種情況下，以國有商業(yè)銀行體系為主體的金融體系因其在引導(dǎo)和配置居民儲蓄方面的比較優(yōu)勢而驟然被推到改革開放舞臺的中央。在國有商業(yè)銀行體系的強(qiáng)力金融支持下，中國經(jīng)濟(jì)步入一段不算短的高速增長時期，金融被賦予極為重要的使命并擔(dān)當(dāng)事關(guān)改革成敗的關(guān)鍵角色。1991年1月，鄧小平同志在視察上海時指出：“金融很重要，是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心。金融搞好了，一著棋活，全盤皆活。”20世紀(jì)90年代以來的經(jīng)濟(jì)發(fā)展實(shí)踐充分表明，金融因素的確發(fā)揮了應(yīng)有的核心作用，不但有力推動了經(jīng)濟(jì)的高速增長，創(chuàng)造了舉世矚目的“中國奇跡”，還在此過程中成功抵御了1997年亞洲金融危機(jī)和2008年全球金融危機(jī)的沖擊。特別是，國有商業(yè)銀行體系在此期間長期發(fā)揮了中流砥柱作用，不僅幫助經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)快速復(fù)蘇，而且有效維護(hù)了金融穩(wěn)定。正如習(xí)近平總書記在2015年10月至2017年4月多次指出的，金融是現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的核心，在很大程度上影響甚至決定著經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，要保持經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)健康發(fā)展，一定要把金融搞好。

應(yīng)當(dāng)指出的是，金融體系特別是國有商業(yè)銀行體系核心作用的發(fā)揮，雖然為改革中的高速經(jīng)濟(jì)增長提供了巨額金融支持，但同時也存在著金融資源的粗放甚至低效配置問題。值得強(qiáng)調(diào)的是，在一些時期，金融資源配置權(quán)力成為各級部門競相追逐甚至爭奪的重要對象。如一些地方政府為片面追求經(jīng)濟(jì)增長，曾圍繞金融資源配置權(quán)力展開激烈競爭；與此相對應(yīng)，金融體系尤其是國有商業(yè)銀行分支機(jī)構(gòu)大多經(jīng)歷過被地方政府管理的過程（樊綱等，1990），并最終釀成1993—1995年的信貸擴(kuò)張和嚴(yán)重通貨膨脹（1994年通貨膨脹率達(dá)到24%，為改革開放以來最高值）。直到1995年《中國人民銀行法》和《中華人民共和國商業(yè)銀行法》正式頒布，狀況才得到有效扭轉(zhuǎn)。經(jīng)過此后一段時期的強(qiáng)力改革調(diào)整，我國經(jīng)濟(jì)逐漸步入穩(wěn)定增長階段，并經(jīng)受住了包括1997年亞洲金融危機(jī)、2008年全球金融危機(jī)，以及近年地緣政治不確定性沖擊。在此過程中，國有商業(yè)銀行還完成了股改上市并實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，在關(guān)鍵時期展現(xiàn)了國有大行的金融擔(dān)當(dāng)；中國人民銀行長期堅(jiān)守貨幣政策的“居中之道”，從容應(yīng)對外部貨幣政策沖擊（易綱，2023）；資本賬戶開放堅(jiān)持循序漸進(jìn)原則。可以說，正是金融制度安排的協(xié)調(diào)配合維護(hù)了經(jīng)濟(jì)增長與金融穩(wěn)定，充分展現(xiàn)了金融的核心角色作用。但也應(yīng)當(dāng)看到，隨著經(jīng)濟(jì)從高速增長階段轉(zhuǎn)向中高速（甚至中低速）增長階段，單純依靠金融資源規(guī)模擴(kuò)張?zhí)峁┙鹑谥С值姆绞綄㈦y以為繼，加之金融運(yùn)行不時出現(xiàn)“脫實(shí)向虛”傾向，金融資源配置過程頻現(xiàn)阻滯現(xiàn)象，預(yù)示著金融角色將再次迎來重大轉(zhuǎn)變。

第三，“血脈角色”。“血脈角色”的提出標(biāo)志著我國金融改革與發(fā)展進(jìn)入新時代，充分展現(xiàn)出黨中央擘畫加快建設(shè)金融強(qiáng)國新藍(lán)圖、堅(jiān)定不移走中國特色金融發(fā)展之路對金融角色的精準(zhǔn)判斷和全新要求。2017年7月，習(xí)近平總書記在全國金融工作會議上指出：“金融是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的血脈，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)是金融的天職，是金融的宗旨，也是防范金融風(fēng)險(xiǎn)的根本舉措”。2019年2月，習(xí)近平總書記在十九屆中共中央政治局第十三次集體學(xué)習(xí)時強(qiáng)調(diào)“經(jīng)濟(jì)是肌體，金融是血脈，兩者共生共榮”。2023年中央金融工作會議強(qiáng)調(diào)，金融是國民經(jīng)濟(jì)的血脈，是國家核心競爭力的重要組成部分。“血脈角色”展現(xiàn)了黨中央對金融與經(jīng)濟(jì)關(guān)系的全新精準(zhǔn)把握。

需要說明的是，“血脈角色”的提出并不意味著擠出或排斥“核心角色”，而是相比“核心角色”，“血脈角色”更明確了金融體系與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間的血肉聯(lián)系及主次或主從關(guān)系，在此基礎(chǔ)上，更加強(qiáng)調(diào)金融體系整體結(jié)構(gòu)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行總體效率之間的有機(jī)聯(lián)系，更加關(guān)注金融因素與整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行之間的動態(tài)影響和協(xié)調(diào)配合。前文已經(jīng)提及，“血脈角色”和“核心角色”均強(qiáng)調(diào)金融角色的重要性，但兩者強(qiáng)調(diào)的重心具有顯著區(qū)別。基于特定的改革增長階段，“核心角色”強(qiáng)調(diào)金融體系的金融資源配置規(guī)模以及金融支持力度，如更多追求居民儲蓄引導(dǎo)規(guī)模、銀行信貸支持力度及對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)等；而“血脈角色”則更加看重金融體系服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的長期績效，凸顯金融資源配置效率的提升、金融體系結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，以及金融風(fēng)險(xiǎn)特別是系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的防范化解。僅就防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)而言，“血脈角色”提供了新邏輯和新遵循，即著眼于經(jīng)濟(jì)與金融的有機(jī)聯(lián)系謀求綜合治理和辯證施治之道。因此，只有從實(shí)體經(jīng)濟(jì)與金融體系的有機(jī)聯(lián)系著手，精準(zhǔn)把握經(jīng)濟(jì)金融運(yùn)行規(guī)律，針對經(jīng)濟(jì)金融風(fēng)險(xiǎn)的防范化解才會取得標(biāo)本兼治之效。

更為重要的是，“血脈角色”蘊(yùn)含著中華優(yōu)秀傳統(tǒng)文化博大精深的哲學(xué)特質(zhì)和文明智慧。在很大程度上彰顯了中華優(yōu)秀傳統(tǒng)文化與中國特色金融文化的有機(jī)結(jié)合以及與中國特色金融體系運(yùn)行的內(nèi)在聯(lián)系。中華文明的哲學(xué)觀強(qiáng)調(diào)連續(xù)、動態(tài)、關(guān)聯(lián)及整體的概念，看待問題著眼于有機(jī)整體，一切事物均相互聯(lián)系且難以獨(dú)存（陳來，2015）。透過“血脈角色”，原本由若干冰冷金融組件搭建而成的無機(jī)金融體系結(jié)構(gòu)，一下子變成了一個血脈貫通溫度可感的有機(jī)金融整體。被賦予有機(jī)特質(zhì)后，金融體系結(jié)構(gòu)便能借助貫穿其中的資金流動，向經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的各個環(huán)節(jié)合理輸送和分配金融資源，進(jìn)而支撐和維護(hù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的健康成長。由此方可理解，習(xí)近平總書記為何反復(fù)強(qiáng)調(diào)中華優(yōu)秀傳統(tǒng)文化和中國特色金融文化之于金融強(qiáng)國建設(shè)的重要意義。習(xí)近平總書記在2023年10月召開的中央金融工作會議上指出：“要在金融系統(tǒng)大力弘揚(yáng)中華優(yōu)秀傳統(tǒng)文化，堅(jiān)持誠實(shí)守信、以義取利、穩(wěn)健審慎、守正創(chuàng)新、依法合規(guī)。”習(xí)近平總書記在2024年1月省部級主要領(lǐng)導(dǎo)干部推動金融高質(zhì)量發(fā)展專題研討班開班式上的講話進(jìn)一步指出：“推動金融高質(zhì)量發(fā)展、建設(shè)金融強(qiáng)國，要堅(jiān)持法治和德治相結(jié)合，積極培育中國特色金融文化。”

基于以上討論，“血脈角色”實(shí)際上為我們重新認(rèn)識新質(zhì)生產(chǎn)力與金融角色新定位提供了全新視角。前文已經(jīng)談及，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力需要金融技術(shù)與金融制度的有機(jī)平衡，如何做到兩者間的有機(jī)平衡，則需要一種植根于經(jīng)濟(jì)金融體系深處的牽連凝聚因素，這種因素就是中華優(yōu)秀傳統(tǒng)文化。只有激活和傳承我國獨(dú)有的文化因素，才能為金融資源配置效率的提升和金融體系結(jié)構(gòu)的重構(gòu)，進(jìn)而為新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展提供堅(jiān)實(shí)的文化與制度保障。循此邏輯，金融資源配置效率的提升和金融風(fēng)險(xiǎn)防范不僅僅是金融技術(shù)和金融制度問題，從根本上而言是金融文化問題。只有構(gòu)建了金融文化，才能形成提高金融效率和防范金融風(fēng)險(xiǎn)的自覺行動，才能夠極大地降低金融體系的運(yùn)行成本和金融監(jiān)管成本。從這種意義上講，不包含中華優(yōu)秀傳統(tǒng)文化的新質(zhì)生產(chǎn)力框架是單調(diào)的、表層的和不完整的；同理，不包含中國特色金融文化的金融體系新結(jié)構(gòu)也是難以擔(dān)當(dāng)推動新時代新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的金融角色的。

不僅如此，“血脈角色”還凸顯了中國金融改革與發(fā)展的整體思維。除前述金融角色新定位所彰顯的中華優(yōu)秀傳統(tǒng)文化的有機(jī)主義哲學(xué)觀外，“血脈角色”還為中國未來的金融改革與發(fā)展，以及如何正確看待和處理經(jīng)濟(jì)增長與金融發(fā)展的關(guān)系提供了十分寶貴的整體概念。盡管總體上而言，中國既有的經(jīng)濟(jì)金融改革過程穩(wěn)慎有序推進(jìn)，沒有遭遇重大風(fēng)險(xiǎn)沖擊，甚至有人認(rèn)為實(shí)現(xiàn)了所謂的“無危機(jī)增長”。但毋庸諱言，一些時期的金融改革因囿于應(yīng)對眼前困局，“接軌”一些國際標(biāo)準(zhǔn)，以及追求短期見效結(jié)果，難免具有修修補(bǔ)補(bǔ)、“頭痛醫(yī)頭，腳痛醫(yī)腳”的性質(zhì)。國人自然樂見改革開放以來我國的金融體系經(jīng)受住了內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)事件沖擊，但短期的應(yīng)急補(bǔ)救行動總歸難以積淀形成可以顯著改善中國特有金融體系結(jié)構(gòu)的長效機(jī)制。在這種情況下，金融的脆弱性依然在積累，引發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的因素仍然存在。每次危機(jī)過后，應(yīng)對沖擊時有所改變的金融體系結(jié)構(gòu)便隨即復(fù)歸原狀，相關(guān)的財(cái)政貨幣政策并未進(jìn)行有效優(yōu)化。在此過程中，有人欽羨國外特別是歐美發(fā)達(dá)國家的金融體系結(jié)構(gòu)，提出可以“進(jìn)口”其中一些優(yōu)質(zhì)“零部件”，以組裝成一種最優(yōu)的金融體系結(jié)構(gòu)。結(jié)果可想而知，按照上述“無機(jī)主義”思維改革或重建的金融體系結(jié)構(gòu)，不是“逾淮而枳”就是“水土不服”，甚至在金融體系局部險(xiǎn)些釀成重大金融風(fēng)險(xiǎn)。相比之下，“血脈角色”立足于后經(jīng)濟(jì)崛起時期要素組合效率驅(qū)動型增長對金融體系結(jié)構(gòu)的全新要求，著眼于金融體系的整體優(yōu)化與調(diào)整以及金融制度績效的總體改善，凸顯了中華優(yōu)秀傳統(tǒng)文化的有機(jī)整體思維。概言之，“血脈角色”滿足了發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力要求的金融新使命、中國特色金融文化、金融體系結(jié)構(gòu)優(yōu)化，通過金融資源配置效率提升，在為新時代經(jīng)濟(jì)更好更快發(fā)展提供金融支持的多種要素之間建立起邏輯聯(lián)系，從而形成一個貫穿文化、實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融體系的有機(jī)整體。