大股東深鐵集團再向萬科“輸血”。

6月6日，萬科企業股份有限公司發布公告，公司第一大股東深圳市地鐵集團有限公司擬向公司提供借款，借款金額不超過30億元。借款期限不超過36個月，用于償還公司在公開市場發行的債券本金與利息，以及經深鐵集團同意的指定借款利息。

公告顯示，此次借款期限不超過36個月。經雙方協商一致，可提前還款；經出借人同意，可進行展期。借款利率方面，定價基準為每筆借款提款日前一工作日全國銀行間同業拆借中心公布的1年期貸款市場報價利率（LPR），浮動點數為減66個基點，目前為2.34%。萬科每半年進行一次還款，每次還款金額為提款金額的0.5%，最后一次到期日時還款金額為提款金額的97%。

萬科表示，本次股東借款的利率遵循市場化原則，低于目前公司從金融機構借款的利率水平，充分體現了大股東對公司的支持。本次股東借款不存在損害公司及中小投資者利益的情形，不會對公司本期以及未來財務狀況、經營成果產生不利影響。

這已經是深鐵集團今年第五次向萬科提供借款。根據公告，2025年2月10日、2月21日，深鐵集團分別向萬科提供借款28億元、42億元，用于償還萬科在公開市場發行的債券本金與利息。今年4月，深鐵集團再次提供33億元借款給萬科；5月又提供借款15.52億元，算上這一次借款，本年度截至目前深鐵集團已經向萬科提供借款148.52億元。

截至目前，深鐵集團對萬科持股27.18%，為萬科第一大股東，是萬科在《深圳證券交易所股票上市規則》下的關聯法人。

此前，有業內人士分析，這些變化的背后或是萬科手中可用于抵押的資產所剩不多，作為股東的深鐵集團又不能對萬科現金流緊張的局面視而不見，于是采取了借出低息信用借款的方式。

克而瑞研報顯示，截至2024年末，萬科有息負債共3612.8億元，短債規模1582.8億元，占比超4成；同期，在手貨幣資金881.6億元，現金短債比0.56，若再扣除預售監管資金后，真實的流動性進一步承壓。

今年以來，萬科已連續完成多筆債券的償付。一季度，萬科兌付了5筆公開債，本金規模合計98.9億元。5月份時，萬科又先后兌付了一筆發行規模為4.23億美元債，以及本金規模約15億元的“20萬科04”；6月初，本金余額3.5億元的“22萬科03”也到期。

中誠信發布的2025年跟蹤評級報告顯示，截至2025年5月末，萬科于年內到期及到回售期的境內外債券金額仍有217.6億元，依然面臨較大的集中兌付壓力。

短期來看，Wind數據顯示，6、7月份，萬科還有4筆債務等待兌付，存續本金總額超76億元。其中，存續本金規模12億元的“20萬科06”將于6月18日到期，利息約1.31億元。7月份則有“22萬科05”、“22萬科GN001”，存續規模約59億元。

中誠信認為，萬科非受限貨幣資金較前期已大幅減少，市場筑底及新項目較少或繼續影響其短期內的經營現金流入規模，雖然建安支出預計將大幅減少，拿地預計繼續收縮，但一年內需預備兌付的信用債規模很大，目前公開市場債券融資渠道仍未恢復，且非受限貨幣資金中仍有相當一部分無法隨時由集團調用，整體流動性緊張，流動性安全將更多依賴銀行的融資支持、資產處置回籠資金以及來自大股東的資金支持。

“目前公司存續債券二級市場成交收益率仍未降至可使公司恢復正常發債的水平，當前商品房市場仍在筑底中且公司新項目較少，公司或將繼續依賴銀行和大股東的融資支持以保障其正常經營及償債。”上述機構表示。