朱克力（國研新經濟研究院創始院長、灣區低空經濟研究院院長）

近日，中國證監會發布《關于在科創板設置科創成長層 增強制度包容性適應性的意見》（簡稱《意見》）。《意見》提出擴大第五套標準適用范圍，支持人工智能、商業航天、低空經濟等前沿科技領域企業適用科創板第五套上市標準。這對低空經濟等未來產業發展而言意義非凡，在為產業發展注入新活力的同時，也在一定程度上反映出相關領域企業在資金需求、發展挑戰以及資本市場支持等多方面的現狀與訴求。

低空經濟作為新興產業，發展勢頭迅猛，從城市中的無人機配送，到農業領域的無人機植保，再到應急救援中的低空飛行器應用，其身影越來越多地出現在經濟社會的各個角落。快速發展的背后，是巨大的資金需求。

從研發環節來看，低空經濟涉及眾多前沿技術，如飛行器動力系統研發需投入大量資金用于科研設備購置、科研人員薪酬支付以及反復試驗和技術迭代。先進的電動垂直起降技術、高效的飛行控制系統，這些技術突破都依賴雄厚的資金支持。而相關技術研發周期往往較長，在取得實質性成果并實現商業化應用之前，需要持續不斷的資金投入，這對企業的資金儲備和融資能力提出極高要求。

在生產制造環節，低空經濟企業需要建設現代化生產廠房，購置先進的生產設備，建立嚴格的質量檢測體系。以無人機制造企業為例，要實現規模化生產，滿足市場對無人機日益增長的需求，就需要投入巨額資金用于擴大產能。并且，隨著市場對產品質量和性能要求的不斷提高，企業還需要持續投入資金進行生產工藝的改進和升級。

市場拓展階段同樣離不開資金支撐。企業需要進行廣泛的市場推廣活動，參加各類行業展會，開展廣告宣傳，讓更多潛在客戶了解和認可其產品與服務。建立銷售渠道、培養銷售團隊也需要大量資金。對于一些開展國際業務的低空經濟企業，還需投入資金用于應對不同國家和地區的市場準入標準和法規要求，進行本地化市場開拓。

盡管低空經濟前景廣闊，但相關企業在發展過程中也面臨諸多挑戰。技術創新風險是首要挑戰。低空經濟領域技術更新換代快，企業必須持續投入大量資金進行技術研發，以保持競爭力。然而，技術研發存在諸多不確定性，研發投入可能無法取得預期成果，導致企業資金浪費，甚至面臨生存危機。例如，在新型飛行器電池技術研發中，若企業投入大量資金后仍無法突破電池能量密度瓶頸，就難以實現飛行器更長的續航和更大的載荷，產品在市場上就缺乏競爭力。

市場培育難度較大。盡管低空經濟應用場景不斷拓展，但目前整體市場認知度和接受度仍有待提高。消費者和企業對于低空經濟相關產品和服務的了解還不夠深入，這就需要企業投入大量資金進行市場教育和推廣。而且，由于低空經濟的一些應用場景還處于探索階段，商業模式尚未完全成熟，企業在市場拓展過程中面臨較大風險。比如，低空物流配送雖然具有高效、便捷的優勢，但在實際運營中，面臨著配送安全性、成本控制以及與現有物流體系融合等問題，這些都影響著市場的大規模拓展。

面對低空經濟企業的資金需求和發展挑戰，資本市場的支持至關重要，而此次科創板改革可謂恰逢其時。

科創板擴大第五套標準適用范圍為一些未盈利的低空經濟企業打開了資本市場的大門。以往，企業上市往往對盈利指標有嚴格要求，一些處于研發投入階段、尚未實現盈利但具有巨大發展潛力的低空經濟企業被資本市場拒之門外。如今，這些優質企業可憑借自身的技術實力和發展前景，在科創板上市融資，獲得企業發展急需的資金，加速技術研發和市場拓展。

資本市場為低空經濟企業提供了多元化的融資渠道。除了IPO上市融資外，企業還可以通過發行債券、定向增發等方式籌集資金。債券融資可為企業提供相對穩定的中長期資金，滿足企業在生產制造、市場拓展等方面的資金需求。定向增發則可引入戰略投資者，不僅為企業帶來資金，還能借助戰略投資者的資源和經驗，助力企業發展。

與此同時，資本市場的資源配置功能有利于低空經濟企業整合產業鏈資源。通過資本市場，企業可進行并購重組實現產業協同發展。比如，具有先進飛行器研發技術的企業可通過并購具有成熟生產制造能力的企業，快速實現技術的產業化應用；低空運營服務領域具有優勢的企業則可通過并購相關的技術研發企業，提升自身的技術水平和服務能力，從而促進整個低空經濟產業鏈的優化升級。

資本市場還為低空經濟企業提供了價值發現和激勵機制。企業在資本市場上市后，其市場價值得到更準確的評估和反映，有助于企業吸引人才、合作伙伴和投資者。同時，資本市場的股權激勵機制可將企業管理層和員工的利益與企業的長期發展緊密結合，激發企業創新活力和發展動力。

此次科創板改革擴大第五套標準適用范圍，對低空經濟等未來產業發展意義深遠，為低空經濟企業解決資金需求、應對發展挑戰提供了有力支持，有助于推動低空經濟產業快速、健康發展，在未來經濟發展中發揮更大作用。當然，在改革推進過程中，還需要進一步完善相關制度，加強市場監管，確保資本市場能夠真正成為低空經濟等未來產業發展的堅實后盾。

轉自：21世紀經濟報道；版權歸原作者所有，轉載目的在于傳遞更多信息，傳播相關技術知識；若侵犯了您的合法權益，請及時系我們，我們將根據著作權人的要求，及時更正、刪除或協商許可使用事宜，謝謝

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