美聯(lián)儲(chǔ)理事沃勒表態(tài)支持7月降息，與美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部主流觀點(diǎn)分歧顯著，反而與特朗普的降息呼吁高度一致。分析認(rèn)為，這一表態(tài)可能與其競(jìng)爭(zhēng)下任美聯(lián)儲(chǔ)主席職位的考量有關(guān)。

6月20日，華爾街見聞此前文章指出，美儲(chǔ)理事沃勒（Christopher Waller）最新表態(tài)，他預(yù)計(jì)關(guān)稅不會(huì)顯著推高通脹，因此美聯(lián)儲(chǔ)可能最早在7月會(huì)議上就降息。

這與美聯(lián)儲(chǔ)本周決定連續(xù)第四次維持利率不變的謹(jǐn)慎立場(chǎng)形成對(duì)比，凸顯了美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部對(duì)政策方向的分歧。最新點(diǎn)圖顯示，有7名FOMC票委預(yù)計(jì)今年不降息，2名預(yù)計(jì)降息一次，10名預(yù)計(jì)降息2到3次。

值得注意的是，6月20日，美國(guó)總統(tǒng)特朗普再次抨擊“太遲了”美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾為“笨蛋”（numbskull），認(rèn)為基準(zhǔn)利率應(yīng)該至少降低2個(gè)百分點(diǎn)。沃勒的7月降息表態(tài)與特朗普的降息要求形成鮮明呼應(yīng)。

分析認(rèn)為，沃勒此次表態(tài)時(shí)機(jī)微妙，可能與其競(jìng)爭(zhēng)美聯(lián)儲(chǔ)主席職位的策略相關(guān)。有“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱的記者Nick Timiraos指出，沃勒在美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部立場(chǎng)歷來較為靈活，能夠在不同情況下調(diào)整觀點(diǎn)。這種靈活性可能使其在競(jìng)爭(zhēng)主席職位時(shí)具有優(yōu)勢(shì)。

沃勒力推7月降息論

沃勒最新講話明確表達(dá)了對(duì)早期降息的支持立場(chǎng)。他強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)該降息以避免勞動(dòng)力市場(chǎng)可能出現(xiàn)的放緩：

"如果你開始擔(dān)心勞動(dòng)力市場(chǎng)的下行風(fēng)險(xiǎn)，現(xiàn)在就行動(dòng)，不要等待。為什么我們要等到真正看到崩盤才開始降息？"

關(guān)于關(guān)稅影響，沃勒認(rèn)為這應(yīng)該是"一次性的效應(yīng)，不會(huì)引發(fā)持續(xù)的通貨膨脹"。他表示：

"我們已經(jīng)暫停了六個(gè)月，以為關(guān)稅會(huì)對(duì)通貨膨脹產(chǎn)生巨大沖擊，但我們并未看到這種情況。"

沃勒建議采取漸進(jìn)式降息策略："你會(huì)希望慢慢開始，逐步降息，以確保不會(huì)出現(xiàn)大的意外。但最關(guān)鍵的是啟動(dòng)這個(gè)過程。"

目前期貨市場(chǎng)定價(jià)顯示，7月29-30日美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議降息概率僅為8%左右，市場(chǎng)預(yù)計(jì)首次降息可能推遲至9月。

與特朗普立場(chǎng)高度契合

沃勒的表態(tài)與特朗普的降息要求形成鮮明呼應(yīng)。

華爾街見聞文章提及，特朗普周五再次在社交媒體上抨擊鮑威爾為"numbskull"（笨蛋），并承認(rèn)自己的強(qiáng)烈批評(píng)使鮑威爾更難降息，但表示"友好和中性的態(tài)度都不管用"。

特朗普認(rèn)為基準(zhǔn)利率應(yīng)該至少降低2個(gè)百分點(diǎn)，甚至建議應(yīng)該比目前4.33%的水平低2.5個(gè)百分點(diǎn)。他還表示聯(lián)邦政府因美聯(lián)儲(chǔ)未能降低借貸成本而承擔(dān)巨額利息支出。特朗普還稱：

我不明白為什么美聯(lián)儲(chǔ)董事會(huì)不推翻這個(gè)“徹頭徹尾的白癡”！也許，只是也許，我可能真的要改變主意，把他炒掉？但不管怎樣，他的任期很快就結(jié)束了！

特朗普此前表示將"很快"宣布鮑威爾的繼任者，遠(yuǎn)早于鮑威爾2026年5月任期結(jié)束的時(shí)間。值得注意的是，沃勒是特朗普在2020年12月任命的美聯(lián)儲(chǔ)理事。

市場(chǎng)質(zhì)疑沃勒表態(tài)動(dòng)機(jī)

沃勒的鴿派表態(tài)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)其真實(shí)動(dòng)機(jī)的猜測(cè)。Zero Hedge在社交媒體上諷刺稱：

沃勒實(shí)際在說："總統(tǒng)先生，我很樂意在那個(gè)愚蠢的笨蛋離任前擔(dān)任影子美聯(lián)儲(chǔ)主席。"

Renaissance Macro Research首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Neil Dutta認(rèn)為，沃勒是"接替鮑威爾最明顯的選擇"。他表示：

"特朗普需要的是能夠在必要時(shí)為鴿派貨幣政策進(jìn)行智力辯護(hù)的人，并且能以美聯(lián)儲(chǔ)工作人員尊重的方式做到這一點(diǎn)。沃勒就是這樣的人。"

有新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社之稱的記者Nick Timiraos指出有兩件事是真的：

1、沃勒在美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部立場(chǎng)歷來較為靈活，能夠在不同情況下調(diào)整觀點(diǎn)。他在2023年第四季度曾大幅轉(zhuǎn)向鴿派，預(yù)期降息六次，隨后又根據(jù)通脹數(shù)據(jù)調(diào)整立場(chǎng)。這種靈活性可能使其在競(jìng)爭(zhēng)主席職位時(shí)具有優(yōu)勢(shì)。
2、沃勒明年當(dāng)選美聯(lián)儲(chǔ)主席的可能性不大，他最好事先表明，在關(guān)稅沖擊下，通脹并非值得擔(dān)憂的問題，如果真的發(fā)生，他可以趁機(jī)撈一筆。與其他一些潛在候選人不同，沃勒十年來一直發(fā)表強(qiáng)硬言論，最終卻遇到一位想要推行鴿派政策的總統(tǒng)。而且，與現(xiàn)任主席不同，他不必過于擔(dān)心在通脹問題上犯兩次錯(cuò)誤，因?yàn)檫@不會(huì)成為他的政治遺產(chǎn)。

目前，在線預(yù)測(cè)市場(chǎng)Kalshi將沃勒列為接替鮑威爾的熱門人選，財(cái)政部長(zhǎng)貝森特（Scott Bessent）和前美聯(lián)儲(chǔ)理事沃爾什（Kevin Warsh）也在考慮之列。

美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部分歧加劇政策不確定性

沃勒的表態(tài)與美聯(lián)儲(chǔ)整體立場(chǎng)存在明顯分歧。根據(jù)最新的"點(diǎn)陣圖"，19名與會(huì)者中有7名認(rèn)為今年利率保持穩(wěn)定，2名認(rèn)為可能降息一次，其余10名預(yù)計(jì)降息2到3次。

美聯(lián)儲(chǔ)本周三一致投票決定將基準(zhǔn)聯(lián)邦基金利率維持在4.25%-4.5%的目標(biāo)區(qū)間內(nèi)。鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上強(qiáng)調(diào)了高度不確定性，稱主要原因是希望觀察特朗普政策的影響。

另外，華爾街見聞文章指出，周二兩位2027年有FOMC會(huì)議投票權(quán)的美聯(lián)儲(chǔ)高官各自表態(tài)，相比已經(jīng)顯得急于降息的沃勒，他們就沒那么急切。

里士滿聯(lián)儲(chǔ)主席巴爾金稱，F(xiàn)OMC不急于降息，尚未準(zhǔn)備好排除關(guān)稅帶來的通脹風(fēng)險(xiǎn)。
舊金山聯(lián)儲(chǔ)主席戴利預(yù)計(jì)，F(xiàn)OMC可能會(huì)在今年秋季降息。她說，就我個(gè)人而言，掌握更多信息可能就會(huì)在秋季降息。