旗下子公司前次闖關創業板告敗后，濰柴動力（000338）擬推動濰柴雷沃智慧農業科技股份有限公司（以下簡稱“濰柴雷沃”）赴港上市。6月21日，濰柴動力披露公告稱，公司所屬子公司濰柴雷沃向香港聯交所遞交了首次公開發行境外上市外資股（H股）并在香港聯交所主板上市的申請，且在香港聯交所網站刊登了本次發行上市的申請資料。

曾“折戟”資本市場

招股文件顯示，濰柴雷沃是中國領先的智慧農業整體解決方案服務商，目前已打造一套涵蓋農業生產全周期的智慧農業整體解決方案，公司業務基于兩大核心支柱，其一，成套智能農機裝備，涵蓋拖拉機等，覆蓋從耕整、種植、田間管理、收獲、秸稈處理與糧食烘干等現代農業生產的各個環節，重點聚焦高端化、智能化農機裝備，助力解決“誰來種地”問題；其二，智慧農業服務，以農機作業實時數據為核心，融合IoT、人工智能與大數據技術，全面感知土壤、作物與環境狀態，借助AI模型智能分析數據生成精準作業決策，并指導智能農機開展協同化精準作業，提升生產效率與質量。

股權關系方面，濰柴雷沃分別由濰柴動力和濰柴控股直接持有約61.1%和27.26%的股權。濰柴動力由濰柴控股持有約16.32%的股權，而濰柴控股則由山東重工全資擁有。由于濰柴動力是濰柴控股的綜合附屬公司，且濰柴控股能夠對濰柴動力的股東大會施加重大影響，因此，濰柴控股和山東重工各自也有權透過濰柴動力間接控制公司股東大會上行使超過30%的投票權。

綜上，濰柴動力、濰柴控股和山東重工合計有權控制濰柴雷沃約88.36%的投票權。

在本次沖擊港股IPO前，濰柴雷沃還曾向創業板發起過沖擊。深交所官網顯示，公司創業板IPO于2023年3月23日獲得受理，當年4月20日進入問詢階段。不過不久后，公司撤回相關申請文件，當次IPO終止。2024年4月29日，深交所網站公告，因濰柴雷沃智慧農業科技股份有限公司、保薦人中金公司撤回發行上市申請，根據相關規則，深交所決定終止其在創業板發行上市的審核。

濰柴動力方面曾表示，基于彼時市場環境等因素考慮，為統籌安排濰柴雷沃業務發展和資本運作規劃，其擬暫時終止分拆濰柴雷沃至創業板上市并撤回相關上市申請文件。

闖關創業板告敗逾一年時間，濰柴雷沃“轉戰”港交所。赴港IPO背后，濰柴雷沃近年來業績表現較好，2022—2024年，公司實現收入分別約為159.5億元、146.76億元、173.93億元；對應實現年度利潤分別約為7.72億元、8.71億元、9.57億元。不難看出，濰柴雷沃近兩年凈利接連上漲，收入在2023年下滑后2024年回升。對于公司2023年收入下降的原因，濰柴雷沃表示主要是農機銷售收入減少。

資產負債率高企

營收凈利增長的背后，濰柴雷沃與此前確定的500億元營收目標，仍然存在很大的差距。

2021年1月6日，公開信息顯示，彼時，濰柴動力控股股東濰柴集團在山東濟南召開新聞發布會，宣布正式完成對濰柴雷沃前身雷沃重工的戰略重組，雙方已于2020年12月29日完成了股權交割。

“雷沃重工一定要上市。”濰柴集團原董事長譚旭光當時表示，雷沃重工未來將聚焦高端農業裝備，打造世界一流的農業裝備集團，2025年前實現營業收入500億元，進入全球行業第一梯隊。

現在來看，這個營收目標不僅沒達到，濰柴雷沃的營收在2023年還出現了下滑。公司解釋是，主要系因為收獲機械銷售收入減少。

2024年，濰柴雷沃營收重新增長，則主要是因為拖拉機銷售收入增加、收獲機械銷售收入增加、以及農機具及其他銷售收入增加。濰柴雷沃提到，公司面臨多種財務風險，包括市場風險（如外幣風險）、信用風險及流動性風險。

財務數據顯示，濰柴雷沃資產負債率目前仍處于較高水平。據深交所官網文件，闖關創業板時，濰柴雷沃2020—2022年資產負債率分別為85.45%、84.84%、83.4%。此次闖關港交所，濰柴雷沃2023年、2024年資產負債率有所下降，但仍在80%以上，分別為80.44%、80.24%。

投融資專家許小恒對北京商報記者采訪時表示，資產負債率是衡量公司財務風險程度的重要指標，該指標超出合理范圍越高，財務風險就越大。

二級市場上，自今年3月19日盤中觸及17.71元/股的高點后，濰柴動力股價出現一波震蕩下行走勢，截至6月20日收盤，公司股價報15.27元/股，總市值約為1331億元。針對相關問題，北京商報記者致電濰柴動力方面進行采訪，不過電話未有人接聽。

有投資者不滿

除濰柴雷沃，據濰柴動力今年3月發布的公告，公司暫時終止了所屬子公司濰柴火炬科技股份有限公司分拆至創業板上市。

對于持續分拆旗下子公司上市，今年4月，有投資者在互動易平臺向濰柴動力表示“不滿”：“貴司資本市場分拆子公司上市攤薄上市公司權益，不利于母公司股東，分拆A股失敗后又H股分拆，對資本市場融資樂此不疲，而大股東增持、上市公司大比例回購注銷這類應該做的而不做，與公司電視形象嚴重不符。”

濰柴動力則回復道：“公司分拆子公司上市將進一步實現業務聚焦，發揮資本市場優化資源配置的作用，全面提升濰柴雷沃的綜合競爭力、品牌知名度和市場影響力，進而有助于提升濰柴雷沃持續盈利能力，公司也將享有更大的利潤增長空間。”

濰柴動力6月3日公告，擬以集中競價交易方式回購公司股份，回購總金額不低于5億元，不超過10億元。回購價格不超過23.57元/股。回購股份將用于注銷并減少公司注冊資本。回購期限為自股東大會審議通過回購股份方案之日起12個月內。

北京商報記者 馬換換 王蔓蕾