本文來源：時代周報 作者：時浩

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又有發起式基金宣告清盤。

6月21日，萬家基金發布公告，因觸發基金合同終止條款，萬家新能源主題混合型發起式于6月初進入清算期，日前已完成清算。

萬家新能源主題混合型發起式成立于2022年5月31日，截至2025年5月31日該基金總計份額A、C類共計0.35億份，資產總額合計0.26億元。

業績與規模的悖論

2025年以來，發起式基金成為清盤高發區。Choice數據顯示，截至2025年6月22日，在年內清盤的131只基金中，41只為發起式產品。僅在6月份，發布清盤公告的基金數就達到15只。

在已經清盤的產品中，不少基金以新能源、醫藥為主要投資方向。過去三年，受市場行情等因素影響，上述板塊跌幅巨大，清盤時不少基金凈值已經腰斬。

以萬家新能源主題混合型發起式為例，該基金C類份額成立于2022年5月末，正值新能源市場高點。2022年12月，萬家新能源主題混合型發起式新增A類份額產品，當年末該基金份額合計8000萬份，對應凈值約為8000萬元。

不同于重倉光伏企業的新能源產品，該基金自成立初始選擇將投資重心放在以比亞迪、理想汽車等為代表的新能源車企及相關產業鏈方向。2023年7月，擔任萬家新能源主題混合型發起式的基金經理歐子辰跳槽至永贏基金，任期內累計回報5.39%，此后該基金交由劉林峰負責。

市場持續下跌疊加基金經理變更，讓這款本就規模不大的基金遭遇了大量份額的贖回。根據基金定期報告，僅在2023年第三季度，該基金份額合計減少了2000萬份。此后一年多時間里，其產品份額持續被市場贖回，截至2025年5月末只剩下3600萬份，產品凈值在劉林峰任期內下跌近40%。

發起式基金“生死線”

業績并非決定發起式基金是否清盤的唯一要素。

相較普通類別產品，發起式基金的成立門檻更為寬松。產品形式上，發起式基金是由基金公司股東、高管、基金經理等承諾認購一定金額并持有一定期限的產品。發起資金認購金額不低于1000萬元，持有期限自基金合同生效之日起不低于3年。

然而，退出機制上，若成立三年后基金規模低于2億元，則會觸發基金合同終止，強制清盤。

自2022年三季度起，全市場共成立196只發起式基金。截至2025年第一季度末，僅有90只基金規模超過2億元，余下的106只基金中，超過70只規模低于5000萬元，40只規模不足2000萬元，部分產品規模更是不到1000萬元。

成立滿三年時的規模成為發起式基金的一道坎。6月13日，富榮醫藥健康混合發起式發布提示性公告，其中提及，若月末基金規模仍低于2億元，將觸發清盤。

富榮醫藥健康混合發起式成立于2022年6月28日。在醫藥行業大跌的2023年，該基金曾以不到5%的凈值回撤，在全市場4208只基金中排名第531位。但在2024年，其回撤幅度達到19.40%，同期同類基金漲幅為3.38%。

富榮醫藥健康混合發起式的基金經理李黃海，自2015年11月升任基金經理起至今已經接近10年。投資風格上，李黃海在管理富榮醫藥健康混合發起式期間持倉較為分散，不傾向于依賴單一個股。基金前十大重倉股占基金凈值比例基本維持在20%左右，相應的，他管理下的基金換手率較高，多個報告期達到10倍。

今年以來，受益醫藥市場整體回暖，截至6月22日富榮醫藥健康混合發起式A、C類份額年內漲幅分別為13.59%、13.37%，同類排名均位于前10%。但在規模端，截至2025年一季度末該基金規模合計僅有0.13億元，若不發生大額申購，該基金清盤的命運恐難以避免。

即使業績表現突出，倘若成立初始時主要是為機構定制的特定類型產品，當機構大額贖回后，產品依然難逃清盤的結局。如富國權益投資部權益投資總監孫彬管理的富國融泰三個月定開混合發起式，就曾因份額已基本全部被機構贖回，最終在開放期結束后規模低于5000萬元，觸發清盤條款。

上海某公募基金品牌負責人向時代周報記者表示，過去幾年，受資本市場波動及募資難度加大影響，部分基金公司傾向于選擇發行條件更為寬松的發起式形式來設立基金，希望憑借短期業績表現吸引投資者，從而做大產品規模。但現實情況是，由于全市場基金數量過多，產品同質化現象嚴重，多數此類產品的最終結局往往不盡如人意。