｜2025年6月24日 星期二｜

NO.1 銀河證券：把握銀行股下半場(chǎng)，推薦關(guān)注三方面機(jī)會(huì)

中國(guó)銀河證券發(fā)布銀行板塊2025年中期策略稱，回顧上半年，資金裂變主導(dǎo)銀行估值重塑，增量資金持續(xù)推升銀行估值，包括中長(zhǎng)期資金入市、公募基金欠配調(diào)倉(cāng)、匯金增持、被動(dòng)型指數(shù)ETF發(fā)展。展望下半年，銀行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)量?jī)r(jià)險(xiǎn)三因素共振，迎來(lái)業(yè)績(jī)實(shí)質(zhì)性改善，主要體現(xiàn)在：（1）財(cái)政貨幣政策協(xié)同引導(dǎo)銀行加力信貸投放、優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)；（2）非對(duì)稱降息下息差可控程度提高；（3）化債和地產(chǎn)政策加碼推動(dòng)對(duì)公資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期改善。推薦關(guān)注三方面的機(jī)會(huì)：（1）公募欠配修復(fù)，優(yōu)質(zhì)城農(nóng)商行存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)；（2）中長(zhǎng)期資金入市+考核長(zhǎng)周期繼續(xù)強(qiáng)化銀行板塊紅利價(jià)值和戰(zhàn)略配置；（3）主要寬基指數(shù)ETF擴(kuò)容提質(zhì)，把握成分股投資價(jià)值。

NO.2 中信建投：我國(guó)中高端特鋼需求有望迎來(lái)較快增長(zhǎng)

中信建投表示，特鋼屬政策大力支持行業(yè)，我國(guó)中高端特鋼新材料內(nèi)有“進(jìn)口替代”，外有“全球份額提升”，目前我國(guó)中高端特鋼比例約4%左右，我國(guó)中高端制造業(yè)快速發(fā)展，中高端特鋼需求有望迎來(lái)較快增長(zhǎng)，中高端特鋼企業(yè)估值有望提高，從發(fā)達(dá)國(guó)家的特鋼公司估值來(lái)看，多處于15-25倍的水平，日本、歐美等特鋼快速發(fā)展階段已經(jīng)過去，而我國(guó)中高端特鋼還處于成長(zhǎng)期，應(yīng)用的新能源、造船、航空航天行業(yè)處在蓬勃發(fā)展期，應(yīng)當(dāng)享有一定的估值溢價(jià)。

NO.3 華泰證券：逆變器長(zhǎng)期需求確定性較強(qiáng)，光儲(chǔ)平價(jià)有望進(jìn)一步打開需求天花板

華泰證券指出，2025年5月我國(guó)逆變器出口額59.7億元，環(huán)比+2.7%；出口數(shù)量589.9萬(wàn)臺(tái)，環(huán)比+30.3%，出口至歐洲金額受發(fā)貨節(jié)奏影響環(huán)比略減，東南亞地區(qū)需求持續(xù)強(qiáng)勁。長(zhǎng)期來(lái)看，各地區(qū)停電+電價(jià)上漲+風(fēng)光裝機(jī)高增仍為需求的核心驅(qū)動(dòng)，華泰證券認(rèn)為逆變器長(zhǎng)期需求確定性較強(qiáng)，光儲(chǔ)平價(jià)有望進(jìn)一步打開需求天花板，板塊龍頭業(yè)績(jī)存在較強(qiáng)支撐。

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