北京
【本周鋅價震蕩，后市觀點維持偏空】本周，鋅價呈震蕩走勢，國內主力收于21845元/噸，倫鋅收于2649.0美元/噸。現貨市場上，國內各地升水大幅回落，成交轉弱。 結構方面，國內結構back轉弱，倫鋅0 - 3M的contango結構小幅調整。宏觀層面，中東地緣爭端升級，市場避險升溫，能源價格攀升。 供應上，國內礦山基本復工，6月礦端開工預期提升，5月鋅精礦環比持平4月。5月初窗口開啟，6 - 7月進口礦預期寬松，國產TC維持3600元/金屬噸，進口TC指數55.27美元/干噸。 冶煉端因新產能投產和檢修恢復，供應預期增加。5月進口量低于預期，部分或體現在6月。 需求方面，進入淡季消費轉弱，5月鍍鋅板、白電出口數據走弱，國補剎車干擾內銷及排產，終端消費支撐轉弱。初端開工走弱，企業庫存高，補庫意愿弱。 庫存上，國內庫存低位，本周小增0.25萬噸至7.96萬噸；海外顯性庫存去化，供需或見緩。 短期，鋅過剩預期未體現在庫存，基本面弱但驅動不強，地緣因素引發海外冶煉供應擔憂。中長期，國內供增需減預期確定，觀點維持偏空。
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