當?shù)貢r間6月25日，美國總統(tǒng)特朗普表示，會在三四個人之內(nèi)選出下一任美聯(lián)儲主席，相關(guān)的人選包括：大熱人選美聯(lián)儲前理事凱文?沃什、白宮國家經(jīng)濟委員會主任凱文?哈西特、財政部長貝森特、世界銀行前行長馬爾帕斯和美聯(lián)儲理事克里斯托弗?沃勒！

據(jù)媒體報道，沃什當年離開美聯(lián)儲后，選擇在斯坦福大學(xué)商學(xué)院執(zhí)教，并加入保守派智庫胡佛研究所。他的妻子簡·蘭黛是雅詩蘭黛的女繼承人，而其岳父、億萬富翁羅納德·蘭黛曾是特朗普的資助者，其在特朗普任期內(nèi)，羅納德·蘭黛首次提出了美國購買格陵蘭島的構(gòu)想。

沃什在5月初就已提出降低政策利率的可能方法。他在斯坦福大學(xué)胡佛研究所的貨幣政策小組會議上闡述，美聯(lián)儲日益龐大的資產(chǎn)負債表可能與設(shè)定短期借款利率的主要政策杠桿相沖突。但沃什也指出，“若能減少印鈔機的運作，我們便有可能降低政策利率”。

而在稍早的6月18日，在美聯(lián)儲即將公布利率決議前，特朗普再次抨擊美聯(lián)儲主席鮑威爾，稱其“愚蠢”“政治化”，且降息“太遲”。

對此，鮑威爾在前日的國會問詢中，詳細表達了美聯(lián)儲的貨幣政策執(zhí)行邏輯，并解釋了為何不降息，需要等待市場數(shù)據(jù)反饋的原因，并分析了其對于美元、美債、美國財政政策的看法！

根據(jù)相關(guān)文件介紹，現(xiàn)任美聯(lián)儲主席鮑威爾在特朗普首個總統(tǒng)任期內(nèi)被提名為美聯(lián)儲主席，2018年2月正式上任，2022年5月在前總統(tǒng)拜登執(zhí)政期間連任，任期至2026年5月。根據(jù)相關(guān)法律規(guī)定，美國總統(tǒng)提名美聯(lián)儲主席人選后，需獲參議院批準。特朗普今年以來多次批評鮑威爾并威脅解除他的美聯(lián)儲主席職務(wù)，鮑威爾表示，特朗普作為總統(tǒng)沒有解除其職務(wù)的合法權(quán)限，他將工作至任期結(jié)束，其被認為是維護美聯(lián)儲獨立性及權(quán)威的代表人物，但反對者稱其“利率政策總是遲到”！

受特朗普講話影響，美元指數(shù)重挫，世界主要貨幣兌美元紛紛升值，因為特朗普這種行為打破了美聯(lián)儲主席提名的傳統(tǒng)時間框架（通常提前 3-4 個月），釋放出強烈的政治干預(yù)信號。市場對此反應(yīng)激烈，美元指數(shù)在特朗普 1 月上任后已累計下跌 10.9%，今日更是刷新了三年新低至 97.1，反映出投資者對貨幣政策淪為政治工具的恐慌！

其他市場數(shù)據(jù)包括：澳元兌美元AUD/USD日內(nèi)漲幅達0.50%，現(xiàn)報0.6546；印度盧比兌美元漲0.5%，至85.6850；紐元兌美元NZD/USD日內(nèi)漲幅擴大至0.50%，現(xiàn)報0.6067；美元兌日元USD/JPY日內(nèi)走低1%；美元兌瑞郎USD/CHF跌破0.80關(guān)口；英鎊/美元漲0.6%至1.3751美元，為2021年10月以來最高。

從歷史經(jīng)驗看，美聯(lián)儲獨立性是美元信用的基石。1970 年代尼克松政府迫使美聯(lián)儲主席伯恩斯配合選舉周期降息，最終導(dǎo)致惡性通脹和美元第一次崩潰；而 1980 年代沃爾克頂住政治壓力加息控通脹，才重塑了美聯(lián)儲的公信力。

當前特朗普的行為被市場解讀為「伯恩斯式」干預(yù)的前兆，機構(gòu)警告這可能引發(fā)美元長期貶值趨勢，甚至威脅其全球儲備貨幣地位！

而且，特朗普的施壓直接影響了市場對美聯(lián)儲政策路徑的判斷。鮑威爾雖然在 6 月 25 日國會聽證會上暗示可能在7 月后降息，但華爾街今日更以對 2026 年的降息預(yù)期從四次陡增至七次，利率終點預(yù)測降至 2.5%-2.75%，這種預(yù)期轉(zhuǎn)變與特朗普的政治訴求高度吻合，他一貫主張低利率以刺激經(jīng)濟，甚至暗示美聯(lián)儲應(yīng)直接購買國債為財政擴張融資（央行財政化）！

而根據(jù)德意志銀行研究顯示，當前美聯(lián)儲官員對 2025 年利率預(yù)測的分歧達到十年最高水平，最常見預(yù)測與次常見預(yù)測相差 50 個基點。

這種歷史性分裂削弱了政策連貫性，為政治干預(yù)提供了可乘之機。若特朗普提名的候選人主張更激進的寬松政策，可能加劇市場對財政貨幣化的擔(dān)憂，進一步打擊美元信心。

不過，只要市場對特朗普認真了，特朗普往往就會大反轉(zhuǎn)，這幾乎成為了特朗普在國際舞臺的標志，因此，不管是“套利論”還是“MAGA”論，如果最后的結(jié)果是美國失去了所以，特朗普也將承受了這種壓力，除非美國從合眾國，慢慢變成“精英家族門閥政府”

截止當下，美元依然處于重挫之中，除政治因素外，近期美元下跌還受到多重外部沖擊！

首先是中東局勢緩和：特朗普宣布伊以停火后，避險資金撤離美元資產(chǎn)，美元指數(shù)單日跌幅超 0.5%，油價從 77 美元 / 桶回落至 66 美元 / 桶。這削弱了美元作為避險貨幣的吸引力。

其次是由于特朗普反復(fù)的政策，美國經(jīng)濟前景承壓：國際貨幣基金組織將美國 2025 年經(jīng)濟增速預(yù)期下調(diào)至 1.8%，貿(mào)易戰(zhàn)和關(guān)稅政策加劇了企業(yè)投資不確定性。

然后，歐元、人民幣強勢反彈：在岸人民幣較 4 月低點升值超 2.5%，高盛等機構(gòu)將未來 12 個月美元 / 人民幣預(yù)測下調(diào)至 7 以下，反映出市場對美元結(jié)構(gòu)性走弱的預(yù)期，同時歐元預(yù)計在基本面弱于美元的情況下，繼續(xù)強勢。

因此，當前弱勢美元之下，特朗普繼續(xù)弱預(yù)期管理，將會造成：

新興市場資本回流：美元貶值降低了新興市場的償債壓力，資金可能從美國國債轉(zhuǎn)向收益率更高的新興市場資產(chǎn)，中國股市或?qū)⑹芤妫?/p>

大宗商品定價重構(gòu)：以美元計價的原油、金屬等商品價格可能持續(xù)上漲，推升全球通脹壓力！

國際貨幣體系分化：人民幣、歐元等貨幣的國際化進程可能加速，削弱美元影響

最后，我給大家?guī)砹嗣缆?lián)儲本屆候選人簡介：

（1）凱文?沃什（Kevin Warsh）：他出生于 1970 年，是美聯(lián)儲主席諸多熱門人選中較為年輕的一位。畢業(yè)于斯坦福大學(xué)和哈佛法學(xué)院，分別獲得學(xué)士學(xué)位和法學(xué)博士學(xué)位。曾在摩根士丹利并購部門擔(dān)任副總裁兼執(zhí)行董事。2002 年至 2006 年，擔(dān)任喬治?布什的經(jīng)濟政策特別助理等職。2006 年被任命為美聯(lián)儲理事，在 2008 年經(jīng)濟危機時成為美聯(lián)儲與華爾街的聯(lián)絡(luò)員。2011 年從美聯(lián)儲辭職，現(xiàn)為胡佛研究所杰出經(jīng)濟學(xué)研究員、斯坦福大學(xué)商學(xué)院訪問學(xué)者。他對美聯(lián)儲量化寬松政策抱懷疑態(tài)度，曾公開支持特朗普的降息倡議，被認為可能贊同特朗普的放松監(jiān)管政策，是下一任美聯(lián)儲主席的熱門候選人。

（2）凱文?哈西特（Kevin Hassett）：他是白宮國家經(jīng)濟委員會主任，在經(jīng)濟領(lǐng)域有一定影響力，為特朗普政府提供經(jīng)濟政策方面的建議和支持。其經(jīng)濟觀點和政策主張可能與特朗普較為契合，因此被列為美聯(lián)儲主席的潛在人選之一！

（3）貝森特：作為美國財政部長，貝森特在經(jīng)濟政策制定和財政事務(wù)管理方面發(fā)揮著重要作用，對美國經(jīng)濟整體狀況和政策走向有深入了解。若擔(dān)任美聯(lián)儲主席，可能有助于協(xié)調(diào)財政政策與貨幣政策！

（4）戴維?馬爾帕斯（David Malpass）：他曾擔(dān)任世界銀行行長，在國際金融領(lǐng)域有豐富經(jīng)驗，對全球經(jīng)濟形勢和國際金融體系有深入認識。其在世界銀行任職期間，參與了諸多國際經(jīng)濟事務(wù)和發(fā)展項目相關(guān)工作，若出任美聯(lián)儲主席，可能會將其國際視角和相關(guān)經(jīng)驗帶入美聯(lián)儲的政策制定中，但他在美聯(lián)儲體系內(nèi)缺乏直接工作經(jīng)歷。

（5）克里斯托弗?沃勒（Christopher Waller）：作為美聯(lián)儲理事，他對美國貨幣政策制定有直接參與和影響，熟悉美聯(lián)儲的運作機制和政策流程。他在貨幣政策等相關(guān)議題上有自己的觀點和立場，其言論和投票記錄會影響市場對美聯(lián)儲政策走向的預(yù)期，若被提名為主席，可能會延續(xù)或進一步推動其過往所支持的政策方向。

雅詩蘭黛金刀駙馬

有一說一，市場還是在戰(zhàn)略上低估了特朗普，在戰(zhàn)術(shù)上高估了他！