據追風交易臺消息， 摩根大通分析師在6月23日至24日對老鋪黃金新加坡濱海灣金沙店進行實地調研后，發現其表現超預期。

具體來說，新加坡濱海灣金沙店人流絡繹不絕、轉化率高達95%以上、每小時成交4-10張訂單、消費者畫像契合品牌定位，同時店鋪整體服務和陳列水準與內地一線城市旗艦店無異。

摩根大通將老鋪黃金目標價從1149港元上調至1249港元，維持增持評級。分析師預計，老鋪黃金2025-2027年銷售額和凈利潤復合年增長率分別達到68%和76%，并將2025-2027年盈利預測上調11-13%。

新加坡首店運營數據亮眼

老鋪黃金新加坡濱海灣金沙店于6月21日開業，周末排隊時間達2-3小時，工作日排隊1-1.5小時。摩根大通表示，店鋪銷售轉化率超過95%，每小時成交4-10張訂單，平均每位顧客停留1小時深入了解品牌和產品。

客戶構成中約95%為本地顧客，其中50%為居住在新加坡的華人，40%為新加坡本地人，5%為馬來西亞人。

值得注意的是，90%的顧客是首次接觸老鋪黃金品牌，他們被老鋪的設計、工藝和產品象征意義所吸引，并表示在對比了蒂芙尼、梵克雅寶、周大福等品牌后，最終選擇了老鋪的產品。

產品定價與服務標準一致

新加坡店產品定價與國內基本一致，除了兩款新加坡獨有的“十字架吊墜”外，其他產品單價差異僅在0.1%-0.9%之間。店鋪提供約10%的開業折扣和附加禮品，與國內店鋪促銷力度相當。

新加坡店完全復制了國內精品店的服務標準，包括訓練有素的銷售顧問（部分來自深圳，部分來自新加坡其他奢侈品牌）、VIP房間、優質茶點服務，以及根據需求提供英語服務。

除了人流和銷售數據亮眼外，摩根大通還指出，老鋪門店選址極具戰略意義，位于MBS賭場正對面，毗鄰多家奢侈品牌。門店營業至深夜，甚至有員工工作至午夜，以應對開業初期的超高客流。同時，品牌計劃在新加坡設立獨立會員系統，并為大陸客戶保留5%折扣權利，預計未來還將陸續開設更多東南亞門店。

截至2025年，老鋪黃金共有40家已開業門店，5家在建門店。北京擁有最多門店（13家），上海5家（其中3家在建），深圳4家（1家在建），香港3家（1家在建）。

財務預測大幅上調

摩根大通將老鋪黃金2025年收入預測從199.73億元人民幣上調至216.91億元，2026年從280.61億元上調至311.84億元。分析師預計2025年公司銷售額和盈利將分別增長155%和181%。同時，老鋪黃金在中國一線及新一線城市的銷售占比超過85%，單店銷售效率在本土品牌中遙遙領先。

預計2025年凈利潤率將提升1.9個百分點，主要受益于營業杠桿效應，運營費用占銷售收入比例將下降2.6個百分點。同店銷售增長預計達到115%，門店擴張預計增長22%。

摩根大通指出，接下來的催化劑包括：更多新門店開張、潛在盈利預告以及MSCI中國指數的納入可能。風險因素則包括消費信心轉弱、同店銷售放緩、渠道拓展不及預期及產品質量問題。

截至6月265日，老鋪黃金股價為868.5港元，年初至今漲幅高達259%。