豆粕的奇跡沒上演幾天，就又下跌了，并且再次跌破2800元/噸這個關鍵位置。

為什么2800是個關鍵位置？

我們之前分析過，因為從近兩年行情來看，豆粕跌破2800后，時間很短就會出現一波回調，也就說明豆粕在這個位置是有支撐的。

支撐從哪來呢？

一是成本，二是需求，三是市場情緒及預期。

比如拿去年舉例，去年豆粕庫存壓力很大，但也依然在跌破2800以后就跌不動了。

為什么？

說白了，進口大豆也有成本，也不是大風刮來的，更不是想刮多少就刮多少的，所以七七八八算下來有剛性成本支撐。

而需求方面，去年豬價好轉，養殖戶扭虧為盈，生豬補欄等操作量也增加了，所以也有剛性需求支撐。

今年豬價雖然說有所走弱，但整體生豬產能仍處于高位，剛性需求也并不少。

至于市場預期要從短期和長期兩個維度來看了。

短期看，豆粕比較弱，因為當前正是南美大豆出口旺季，進口大豆到港量龐大，再加上天氣不穩定，巴西大豆保存難度增加，所以油廠也是開足馬力，大肆生產，所以豆粕有累庫的現象。

但是需求主體提貨不僅要考慮短期，更要考慮長期，即南美大豆出口旺季結束以后，到四季度供應從哪里來？

雖然中美貿易有所緩和，相比之前的高額關稅下降了很多，但是進口美豆的成本依然不低，所以長期來看，后續豆粕的供應風險是存在的，所以也不敢大跌。

這是豆粕的支撐。

但是雖然說跌不動，但上方的壓力也很大。

這個咱們之前也分析過，3000元大關也是豆粕的一個檻。也就是說，豆粕在登上3000元/噸以后，上漲動力就會受到壓制，變得明顯不足，或者說再向上突破的難度比較大。

為什么？

因為動力不足。

豆粕和其他品種不太一樣，比如玉米、小麥等更多受國內供需影響較大，雖然說國際行情也會有一定影響，但畢竟隔著一層，只是間接影響。

但豆粕不一樣，由于我們對進口大豆的依賴太大，所以可以說國際市場的風吹草動，都會影響到豆粕。

比如，近期國際市場的變化就有點大。

一個是美豆生長預期好轉。

根據美農的預估以及天氣情況來看，都有利于大豆生長，使得美豆有了豐產預期。相應美豆行情就有所走弱，連帶著國際大豆行情下行，進而傳導到了豆粕身上。

另一個則是油價下跌。

大豆除了壓榨豆粕以外，還是重要的生物燃料，當油價上漲時，就有更多的大豆用于生產生物燃料，但近期伊以停戰，油價下跌，也連累了一眾豆系一齊走跌，豆粕的支撐自然也跟著減弱。

國際行情及需求雙雙走弱，再加上國內需求也沒有足夠的助漲動力，所以豆粕就一跌再跌。

總體來說，現在豆粕就面臨這么一個尷尬局面，漲，漲不動，跌呢，也跌不下來，大概就在這個區間里晃蕩。

不過我們認為，遠期來看，豆粕是有上漲預期的。

一是中美貿易不確定性較大。

雖然說我們現在主要靠南美大豆供應，但是由于需求太大，所以如果美豆缺席，還是會有一定缺口的，供應只要有缺口，必然會助推豆粕上漲。

二是各國對于生物柴油的摻混比例都在提升。

前陣子美國提出的新的摻混比例預期就把市場嚇了一跳，這意味著將有更多大豆要被去用來生產生物燃料。

而不止美國，巴西也在這么搞。

從8月份起，巴西生物柴油的摻混比例將會提高1個百分點，從現在的14%提升到15%。

而巴西生物柴油中近7成都是以豆油為原料的，所以按這個粗略算的話，摻混比例每提高1%，豆油的年需求量就增加40萬噸，大豆的消耗量就增加250萬噸。

三是美豆的天氣炒作多變。

別看現在好像風調雨順，美豆似乎是一片豐收之景，但別著急，這只是暫時的。

因為根據多年經驗，美豆的炒作不會就止打住，今年風調雨順，明天就可能狂風暴雨，市場的心也會隨之起落。

而從近兩年天氣來看，極端天氣較多，所以美豆炒作也不會放過這個機會點，這也有利于豆粕行情上行。

所以對豆粕來說，底有了，那么后續就是能不能抓住機會上漲的事了。

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