財聯(lián)社7月7日訊（編輯 瀟湘）忘掉科技“七巨頭”吧！今年上半年，美股投資者正學(xué)著愛上“未盈利的858”……

有跡象顯示，網(wǎng)紅股(Meme)和那些迄今仍未能實現(xiàn)盈利的公司，在過去幾個月正重獲投資者的青睞，并支撐著推動近期市場創(chuàng)下新高的反彈行情。

根據(jù)Bespoke投資集團(tuán)的分析，在羅素3000指數(shù)成份股中，自4月8日以來漲幅超過200%的總計有14家公司，而其中有多達(dá)10家未能報告實現(xiàn)任何利潤。同時，截至6月下旬，羅素3000指數(shù)中合計858家未能實現(xiàn)業(yè)績盈利的股票的平均漲幅，達(dá)到了驚人的36%，表現(xiàn)遠(yuǎn)優(yōu)于那些實現(xiàn)盈利的公司。

從Avis Budget Group、Carvana到Aeva Technologies，這些新一批網(wǎng)紅股的大漲，似乎表明投資者正重新燃起了投機熱情。這也讓一些分析師聯(lián)想到了2021年的“散戶大戰(zhàn)華爾街”時期，當(dāng)時近乎于零利率和新冠疫情的政府刺激措施，推動了游戲驛站、AMC等具有高度投機性股票的瘋狂上漲。

盈透證券首席策略師Steve Sosnick表示：“我們還沒有看到全面的‘沖向垃圾股’(flight-to-crap)浪潮，但很明顯，推動許多此類股票活動背后的動機，并非是基于貼現(xiàn)現(xiàn)金流的嚴(yán)謹(jǐn)考量。”

一個典型案例：高盛編制的一籃子散戶投資者最喜愛股票的指數(shù)，剛剛創(chuàng)下自2021年11月以來的首個紀(jì)錄新高。而此前，許多投機性押注在利率上升的壓力下其實已開始萎縮。

高盛的數(shù)據(jù)顯示，由于投資者的投機浪潮，第二季度市場上風(fēng)險最高的板塊(包括高貝塔動能股、對比特幣敏感的指數(shù)以及未實現(xiàn)盈利的科技股)的表現(xiàn)，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了標(biāo)普500指數(shù)。

投機熱重燃

在盈透證券的交易平臺上，近期客戶交易最活躍的股票名單中充斥著像Cyngn這樣的名字。Cyngn是一家生產(chǎn)自動駕駛工業(yè)用車的制造商，其股價今年波動劇烈，盡管該公司幾乎沒有實現(xiàn)多少銷售額，市值也還不到1億美元。Cyngn的股價在過去三個月內(nèi)幾乎翻了三倍，但今年以來仍下跌近90%。

近期一些最大的贏家包括Avis，這家汽車租賃公司在疫情期間曾首次躋身于散戶最愛的網(wǎng)紅股行列。自4月8日以來，其股價飆升了188%。新冠疫情期間時期的另一寵兒——二手車經(jīng)銷商Carvana，同期則上漲了98%。

此外，開發(fā)自動駕駛汽車激光雷達(dá)傳感器的Aeva，自4月市場低點以來則上漲了457%。

分析人士指出，這股投機熱潮是近期市場反彈范圍擴(kuò)大的一部分，不再僅僅是由今年推動大部分市場漲幅的大型科技股所主導(dǎo)。當(dāng)然，盡管在市場低迷期間遭受重創(chuàng)的部分股票在反彈過程中表現(xiàn)優(yōu)于大盤，本身并不令人意外，但過長的泡沫期往往會以糟糕的結(jié)局收場。

“如果看到市場中低質(zhì)量、投機性板塊在較長時間內(nèi)領(lǐng)漲，這可能確實令人擔(dān)憂，”嘉信理財高級投資策略師Kevin Gordon表示，“但這也是過去幾年散戶投資者投資主旋律的一部分。他們已經(jīng)被訓(xùn)練成只要股價下跌就全盤買入并持倉不動，而對他們而言，這在大部分情況下都是一個明智的策略。”

當(dāng)然，美股市場上整體的看漲情緒也是由一種樂觀情緒推動的，即認(rèn)為特朗普政府在貿(mào)易問題上采取的立場會比人們此前擔(dān)心的更為溫和，從而緩解了對經(jīng)濟(jì)和通脹的擔(dān)憂。

在美國獨立日假期之前，標(biāo)普500指數(shù)和納斯達(dá)克綜合指數(shù)上周四均收于了紀(jì)錄高位。這也導(dǎo)致突然間，幾個月前還心存恐懼的投資者，如今唯一擔(dān)心的是自己可能錯過更多收益。就在散戶投資者在三個月前還陷入2009年以來最悲觀的境地后不久，YOLO交易又回來了。

YOLO是“你只能活一次”(you only live once)的縮寫，也是過去幾年美國新一代散戶的一種投資理念，類似一種賭徒精神。

風(fēng)險也在積聚？

事實上，財聯(lián)社本月早些時候也曾介紹過，在美股近來時隔四個多月再創(chuàng)新高之際，有一個現(xiàn)象卻正令一些華爾街機構(gòu)保持警惕：那些高風(fēng)險的“仙股”(低價股，penny stocks)交易火爆……

根據(jù)高盛集團(tuán)的一份報告，上月低價股市場的交易活動達(dá)到了一個新的里程碑。該行股票策略師發(fā)現(xiàn)，6月12日，美國股市中交易價格低于1美元的股票占總交易量的47%以上，這是有記錄以來的最高比例。

“當(dāng)?shù)诙径仁袌銮榫w轉(zhuǎn)向風(fēng)險偏好時，傳統(tǒng)投資者似乎重新涌入蘋果、亞馬遜和微軟等科技巨頭，”B. Riley財富管理公司首席市場策略師Art Hogan表示，“而現(xiàn)在，那些極度冒險的‘ YOLO’群體正蜂擁回流至其精選的股票組合。”

無論如何，大膽的逢低買入者今年確實獲得了豐厚回報。投資者在4月初蜂擁至放大回報的杠桿ETF中，其中包括規(guī)模最大的此類基金——ProShares UltraPro QQQ，該基金在4月初報告了創(chuàng)紀(jì)錄的每日資金流入。該基金旨在將納斯達(dá)克100指數(shù)的每日回報放大三倍，自4月8日以來漲幅已超過100%。

“散戶投資者的觸角無處不在，”嘉信理財首席投資策略師Liz Ann Sonders也表示，她描述了市場自4月初低點以來的強勁反彈。她表示，這輪反彈得益于“散戶青睞的熱門股或模因股、未能盈利的科技股”的飆升，以及對“低質(zhì)量股票的偏好”，這提振了風(fēng)險較高的股票——甚至是低價股。

“一些自滿情緒已經(jīng)蔓延開來，”她指出。

ClearBridge Investments高級投資策略分析師Josh Jamner則警告稱，“盡管投機性押注目前可能帶來驚人回報，但好景通常不會持續(xù)太久。雖然部分投機性投資可能出現(xiàn)大幅上漲，但從長期來看，絕大多數(shù)股票回報最終將回歸基本面狀況，投資者需牢記這一點。”

“過去五年我們所看到的正是金融市場的游戲化，”Washington Crossing Advisors高級投資組合經(jīng)理Chad Morganlander表示，“這令人相當(dāng)擔(dān)憂……那里存在大量投機行為。買家需要小心。”