【導讀】年內私募股票策略收益率為10%，量化策略大幅跑贏主觀多頭

中國基金報記者 任子青 吳君

近期，證券私募五大策略上半年業績出爐，整體收益率為8.32%，其中，股票策略以10%的收益率領跑。值得注意的是，量化多頭策略收益率為15.42%，遠超主觀多頭策略9.23%的收益率。

股票策略平均收益率為10%

私募排排網數據顯示，截至6月30日，有業績記錄的10041只私募證券產品，上半年平均收益率達8.32%，超八成實現正收益。分策略來看，上半年有業績記錄的6495只股票策略產品，平均收益率為10%；多資產策略表現緊隨其后，平均收益率為7.28%；組合基金、債券策略、期貨及衍生品策略平均收益率分別為6.05%、3.83%、3.82%。

招商證券金融產品研究首席、金融產品部執行董事賈戎莉表示，上半年私募各類策略皆實現盈利，股票多頭策略跑贏滬深300指數，其中，指數增強策略整體收益率為9.14%，表現突出；在高成交、高波動、小盤股活躍的市場行情下，量化對沖策略的收益率為7.14%；宏觀對沖策略的收益率為6.34%；組合基金、多策略的收益率分別為4.14%、4.51%；債券策略在低利率環境下收益中樞下移，平均收益率為2.72%；CTA策略和套利策略在低波環境下仍保持盈利。

上半年，量化策略表現更突出。好買基金研究中心數據顯示，量化多頭、主觀多頭、宏觀策略、多空倉和市場中性分別上漲了15.19%、8.06%、6.68%、6.22%和5.01%。

新方程量化投研總監張錦升稱，以新方程跟蹤池來看，截至6月30日，中證1000指增平均超額收益約14%，中證500指增平均超額收益約11%，受益于超額端的強勢和對沖端基差的擴散，市場中性策略收益率為5%。

格上基金研究員關曉敏表示，上半年，與小市值股票相關的策略業績表現更優，高收益者可達25%~30%；中性策略收益率較高者能做到6%~7%，CTA策略表現分化。

大巖資本、啟林投資、玄元投資等私募告訴記者，今年量化策略產品取得不錯收益，整體來看，偏小票的中證1000指增和量化選股產品表現較好。

展望下半年股市，睿億投資研究總監耿耘表示，當前是較好的股票做多窗口，看好下半年基本面改善的行業，如軍工、人工智能硬件及應用、部分消費電子，此外，港股大量優質的低估值成長股也值得重視。

量化多頭大幅跑贏主觀多頭

上半年，股票量化多頭策略展現出較強的盈利能力與較高的勝率。私募排排網數據顯示，在1243只相關產品中，93.32%的產品實現正收益，平均收益率達15.42%。相比之下，股票主觀多頭策略表現稍遜，4408只有業績記錄的該策略產品上半年平均收益率為9.23%，實現正收益的產品不足八成。

關于量化多頭跑贏主觀多頭的原因，關曉敏稱，量化策略持倉多偏向小市值股票，上半年萬得小市值指數漲超24%，中證2000指數上漲15.24%，因此，量化策略在貝塔上有一定優勢。此外，量化策略今年超額收益明顯。

賈戎莉分析，上半年，A股寬幅波動疊加結構分化，主觀多頭產品業績分化顯著，科技成長和港股是上半年多頭策略的主要盈利來源，大盤、價值風格則表現相對平淡。而市場日均成交量處于1.2萬億元~2萬億元水平，中證1000等小盤指數跑贏大盤指數5~10個百分點，成交活躍、波動較大、小盤股表現較強的行情，有利于量化策略捕捉小盤股定價偏差，獲取收益。指數增強、量化選股策略年內漲幅分布于20%~30%，投資者對量化多頭產品的熱情明顯回升。

張錦升稱，上半年股市題材輪動加快，流動性充裕，再加上中小盤股持續向好，以及市值、動量等風格的助力，為量化策略帶來更多超額收益。而在結構性行情演繹下，主觀策略表現方差很大，且業績突出者較少，疊加行情快速輪動，使得短期業績持續性較差。

編輯：黃梅

校對：喬伊

制作：小茉

審核：陳思揚

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