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在當(dāng)下房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整的大背景下，萬(wàn)科這位曾經(jīng)的行業(yè)巨頭，正面臨著前所未有的挑戰(zhàn)，而在這場(chǎng)沒(méi)有硝煙的戰(zhàn)役中，萬(wàn)物云，萬(wàn)科旗下的子公司，成為了人們關(guān)注的焦點(diǎn)。

萬(wàn)物云，全稱萬(wàn)物云空間科技服務(wù)股份有限公司，成立于2001年，核心業(yè)務(wù)是物業(yè)管理。它的誕生，源于王石當(dāng)年提出的“輕資產(chǎn)重運(yùn)營(yíng)”理念，旨在降低對(duì)房地產(chǎn)銷(xiāo)售的依賴，轉(zhuǎn)而深耕基于房地產(chǎn)的經(jīng)營(yíng)領(lǐng)域。可惜的是，在寶萬(wàn)之爭(zhēng)后，王石離開(kāi)，這一理念也在一段時(shí)間內(nèi)被擱置。但如今，面對(duì)困境的萬(wàn)科，又重新想起了這一理念，開(kāi)始在長(zhǎng)租房、物業(yè)等領(lǐng)域發(fā)力，萬(wàn)物云也因此被寄予厚望。

從業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)來(lái)看，萬(wàn)物云在2024年呈現(xiàn)出了復(fù)雜的局面。其實(shí)現(xiàn)了362.2億元的營(yíng)業(yè)收入，同比增長(zhǎng)9.2%，這顯示出核心業(yè)務(wù)具備一定的韌性和增長(zhǎng)潛力。營(yíng)收已連續(xù)五年保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，從2020年的181.45億元到2024年的362.24億元，五年內(nèi)實(shí)現(xiàn)翻倍，年均復(fù)合增長(zhǎng)率頗為可觀，反映出公司在市場(chǎng)上的持續(xù)擴(kuò)張能力和競(jìng)爭(zhēng)力。

然而，凈利潤(rùn)卻為12.6億元，同比大幅下降38.3%。這主要是受非經(jīng)常性損益及減值損失的影響。不過(guò)，萬(wàn)物云的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流表現(xiàn)亮眼，2024年達(dá)到19.2億元，截至2024年12月31日，賬面持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物高達(dá)134.3億元。這一充裕的現(xiàn)金儲(chǔ)備，為公司的穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)、債務(wù)償還以及未來(lái)的戰(zhàn)略投資筑牢了根基。而且，管理層在2024年下半年及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，將“現(xiàn)金流比毛利更重要”作為指導(dǎo)方針，通過(guò)積極回收關(guān)聯(lián)方應(yīng)收賬款，下半年成功回收超過(guò)30億元，包括18億元現(xiàn)金和12億元資產(chǎn)抵債，使得2024年底關(guān)聯(lián)方應(yīng)收賬款降至約24億元，與2023年底基本持平，有效降低了財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

深入分析萬(wàn)物云的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，其三大核心業(yè)務(wù)板塊在2024年各有表現(xiàn)。社區(qū)空間居住消費(fèi)服務(wù)作為最大的收入來(lái)源，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入209.08億元，同比增長(zhǎng)11.6%。這一增長(zhǎng)得益于“蝶城”戰(zhàn)略的深入推進(jìn)，截至2024年底，累計(jì)改造250個(gè)蝶城，涉及1555個(gè)項(xiàng)目，占集團(tuán)總在管住宅項(xiàng)目數(shù)量的36.5%，住宅物業(yè)服務(wù)毛利率相比2021年提升了1.3個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，在社區(qū)增值服務(wù)方面積極探索，“萬(wàn)物研選家”品牌簽訂5358單局部改造合同，較2022年增長(zhǎng)106.6%，客戶滿意度連續(xù)三年超過(guò)95%；樸鄰房屋經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)收入8.2億元，并計(jì)劃在2025年進(jìn)一步擴(kuò)張，增加112家門(mén)店，招募800名經(jīng)紀(jì)人，目標(biāo)收入突破10億元。

商企和城市空間綜合服務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入122.96億元，同比增長(zhǎng)5.4%。增長(zhǎng)得益于萬(wàn)物梁行在高端物業(yè)服務(wù)領(lǐng)域的領(lǐng)先地位，服務(wù)眾多世界500強(qiáng)和中國(guó)500強(qiáng)企業(yè)，截至2024年底，服務(wù)世界500強(qiáng)企業(yè)74家，中國(guó)500強(qiáng)企業(yè)111家。2024年1月并表丹田物業(yè)，進(jìn)一步強(qiáng)化了在大型公共空間服務(wù)賽道的能力，特別是在高校、醫(yī)院等特殊場(chǎng)景，預(yù)計(jì)丹田物業(yè)在2024年上半年貢獻(xiàn)商企年化飽和合同額6 - 7億元，貢獻(xiàn)財(cái)務(wù)收入超過(guò)3億元。

AIoT及BPaaS解決方案服務(wù)作為科技賦能板塊，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入30.21億元，同比增長(zhǎng)8.6%，反映出市場(chǎng)對(duì)智能化、數(shù)字化物業(yè)管理解決方案的需求增長(zhǎng)，以及萬(wàn)物云在該領(lǐng)域的技術(shù)積累和市場(chǎng)推廣成果。萬(wàn)物云將AI視為重構(gòu)物業(yè)管理價(jià)值鏈的核心引擎，持續(xù)投入研發(fā)和應(yīng)用。

在萬(wàn)物云的發(fā)展進(jìn)程中，朱旭的加入備受矚目。1975年出生的朱旭，是王石一手發(fā)掘的人才，2016年從深圳廣田公司被挖到萬(wàn)科擔(dān)任董秘。2017年寶萬(wàn)之爭(zhēng)時(shí)，她力挽狂瀾，憑借出色的政企協(xié)調(diào)能力和投資者溝通能力，協(xié)助萬(wàn)科引入深鐵作為白衣騎士，成功化解危機(jī)，隨后升任副總裁，年薪過(guò)千萬(wàn)，成為當(dāng)時(shí)的“最貴女董秘” 。2025年，朱旭的崗位經(jīng)歷了多次變動(dòng)，年初從萬(wàn)科董秘轉(zhuǎn)崗長(zhǎng)租公寓事業(yè)部，3月空降萬(wàn)物云任非執(zhí)董，6月又調(diào)任萬(wàn)物云城業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人。

萬(wàn)物云城作為萬(wàn)物云旗下的新興板塊，目前在萬(wàn)物云的營(yíng)收中占比僅2.1%，2024年?duì)I業(yè)收入為7.56億元。但它被賦予了“三駕馬車(chē)”之一的戰(zhàn)略地位，潛力巨大。城市服務(wù)業(yè)務(wù)高度依賴政府資源，從項(xiàng)目獲取、合同簽訂到款項(xiàng)回收，每個(gè)環(huán)節(jié)都需要與政府部門(mén)密切溝通協(xié)作。朱旭早年在深圳市稅務(wù)局的任職經(jīng)歷，使她對(duì)政府運(yùn)作規(guī)則了如指掌；在萬(wàn)科期間主導(dǎo)的“寶萬(wàn)之爭(zhēng)”解決方案，更是充分展現(xiàn)了她協(xié)調(diào)政府與企業(yè)利益的卓越能力。她的到來(lái)，被視為萬(wàn)物云破局城市服務(wù)的關(guān)鍵力量。有觀點(diǎn)認(rèn)為，朱旭的任務(wù)具有雙重性，短期來(lái)看，需要提升萬(wàn)物云城的營(yíng)業(yè)收入占比；長(zhǎng)期而言，則要探索出一套可持續(xù)的盈利模式，比如將“物業(yè)城市”與萬(wàn)科舊改、TOD項(xiàng)目進(jìn)行聯(lián)動(dòng)。

萬(wàn)科目前雖深陷現(xiàn)金流危機(jī)，2025年以來(lái)短短半年多時(shí)間，就向深圳地鐵集團(tuán)借款六次，金額多達(dá)200多億元。但萬(wàn)物云的發(fā)展模式和業(yè)績(jī)表現(xiàn)，為萬(wàn)科的轉(zhuǎn)型發(fā)展提供了一個(gè)極具價(jià)值的參考模板。在“輕資產(chǎn)重運(yùn)營(yíng)”理念的指引下，通過(guò)萬(wàn)物云在物業(yè)管理、社區(qū)增值服務(wù)、商企服務(wù)以及科技賦能等多領(lǐng)域的探索和發(fā)展，萬(wàn)科并非沒(méi)有走出困境的希望。而朱旭在萬(wàn)物云城的布局和發(fā)力，或許將成為萬(wàn)科未來(lái)發(fā)展的又一關(guān)鍵變量，值得市場(chǎng)持續(xù)關(guān)注。