特朗普政府對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾的施壓再升級(jí)，試圖以攻擊美聯(lián)儲(chǔ)翻修總部大樓支出過(guò)度的方式，逼鮑威爾提前結(jié)束任期。與此同時(shí)，前美聯(lián)儲(chǔ)理事、下任美聯(lián)儲(chǔ)主席熱門人選等近來(lái)也都在加緊向美國(guó)總統(tǒng)特朗普“投誠(chéng)”。

此前，鑒于美聯(lián)儲(chǔ)的機(jī)制設(shè)計(jì)和獨(dú)立性，不少市場(chǎng)人士都認(rèn)為，特朗普政府很難逼鮑威爾辭職，且即使鮑威爾離職，美聯(lián)儲(chǔ)也未必會(huì)如特朗普所愿，快速、大幅降息。但在特朗普政府此次不以降息為攻擊點(diǎn)，而轉(zhuǎn)而找其他理由逼宮鮑威爾后，德銀策略師警告，特朗普迫使鮑威爾離職是一個(gè)重大且被市場(chǎng)低估的風(fēng)險(xiǎn)，可能引發(fā)美元和美國(guó)國(guó)債的大幅拋售。

特朗普政府施壓鮑威爾升級(jí)

7月11日，有“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱的華爾街日?qǐng)?bào)的記者蒂米洛斯（Nick Timiraos）發(fā)文表示，白宮顧問(wèn)正在加大對(duì)鮑威爾的施壓，圍繞美聯(lián)儲(chǔ)總部翻修的爭(zhēng)議，可能為罷免他開(kāi)辟一條新的法律途徑。

爭(zhēng)議的導(dǎo)火索之一是美聯(lián)儲(chǔ)總部大樓的翻修項(xiàng)目。

今年4月，美國(guó)媒體報(bào)道稱，美聯(lián)儲(chǔ)辦公大樓翻修成本飆升了30%，從19億美元增加到25億美元。而美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部監(jiān)督機(jī)構(gòu)——監(jiān)察長(zhǎng)辦公室的一份報(bào)告證實(shí)了這報(bào)道：截至2月份，美聯(lián)儲(chǔ)大樓最新翻修工程的成本預(yù)計(jì)將達(dá)到25億美元，高于兩年前預(yù)測(cè)的19億美元。

上周四，特朗普政府通過(guò)其預(yù)算主管沃特（Russell Vought）的一封信，正式發(fā)起了最新挑戰(zhàn)。沃特在信中暗示，鮑威爾要么就俯瞰華盛頓國(guó)家廣場(chǎng)（National Mall）的三座辦公樓耗資25億美元的翻新工程向國(guó)會(huì)做了虛假陳述，要么就是未能遵守首都地區(qū)的建筑許可規(guī)定。美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)這些指控進(jìn)行了反駁。在其發(fā)布的項(xiàng)目“常見(jiàn)問(wèn)題”中，美聯(lián)儲(chǔ)澄清稱，大樓翻修是自20世紀(jì)30年代建成以來(lái)的首次全面改造，工程涉及清除鉛污染和比預(yù)期更多的石棉，這導(dǎo)致了成本的增加。鮑威爾本人在6月的參議院聽(tīng)證會(huì)上也對(duì)超支問(wèn)題做出回應(yīng)，承認(rèn)成本有所增加，但否認(rèn)項(xiàng)目存在過(guò)度奢華的設(shè)計(jì)。

房利美和房地美的負(fù)責(zé)人普魯特（Bill Pulte）在社交媒體平臺(tái)X上發(fā)文稱，他聽(tīng)說(shuō)鮑威爾對(duì)于完成其任期有所動(dòng)搖，但他并未提供任何證據(jù)。隨后，白宮國(guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)主任哈塞特（Kevin Hassett）7月13日在接受采訪時(shí)進(jìn)一步點(diǎn)燃話題。他表示，特朗普有權(quán)基于“正當(dāng)理由”解雇鮑威爾，所謂的“正當(dāng)理由”可能與美聯(lián)儲(chǔ)總部大樓翻修項(xiàng)目的超支問(wèn)題密切相關(guān)。哈塞特強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)在成本管理上的失誤“責(zé)任重大”，這為特朗普政府提供了潛在的施壓點(diǎn)。與此同時(shí)，特朗普向負(fù)責(zé)審批首都重大建設(shè)項(xiàng)目的聯(lián)邦委員會(huì)安插了三名白宮顧問(wèn)，其中包括白宮副幕僚長(zhǎng)布萊爾（James Blair）。

這些最新動(dòng)態(tài)不僅加劇了白宮與美聯(lián)儲(chǔ)之間的緊張關(guān)系，也讓外界開(kāi)始猜測(cè)鮑威爾是否會(huì)在2026年5月任期結(jié)束前提前被迫辭職。最高法院最近的一項(xiàng)命令表明，美聯(lián)儲(chǔ)官員不能因政策分歧而被免職，這意味著他們必須因“正當(dāng)理由”被免職，通常被解釋為瀆職或失職。

蒂米洛斯表示，這一施壓行動(dòng)與1972年大選前尼克松總統(tǒng)的類似做法如出一轍。當(dāng)時(shí)尼克松政府在推行不受歡迎的經(jīng)濟(jì)政策的同時(shí)，散布關(guān)于時(shí)任美聯(lián)儲(chǔ)主席伯恩斯尋求加薪的虛假消息，以削弱聯(lián)儲(chǔ)的公信力。

加拿大不列顛哥倫比亞大學(xué)（UBC）會(huì)計(jì)系副教授鄭辛對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，盡管面臨巨大的政治壓力，鮑威爾仍將堅(jiān)持采取數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的穩(wěn)健政策路線。上一輪緊縮周期中，通脹一度根深蒂固，令政策應(yīng)對(duì)滯后的教訓(xùn)尤為深刻。鮑威爾強(qiáng)調(diào)依賴數(shù)據(jù)驅(qū)動(dòng)的決策路徑，需觀察數(shù)月的持續(xù)性通脹回落和就業(yè)市場(chǎng)降溫后才可能啟動(dòng)降息。類似上世紀(jì)70年代的歷史案例依舊對(duì)當(dāng)前的政策判斷產(chǎn)生影響。因此，即便經(jīng)濟(jì)放緩，美聯(lián)儲(chǔ)也可能推遲降息，直到確信通脹已被牢牢控制。總體來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)的首要任務(wù)仍是穩(wěn)定通脹預(yù)期并保持政策公信力，即便這可能犧牲短期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

對(duì)于候任者，他稱，特朗普近日表示，他在考慮“兩三個(gè)”接替人選，并可能早于2025年9~10月做出任命。美聯(lián)儲(chǔ)前理事凱文·沃什（Kevin Warsh）、哈塞特、財(cái)政部長(zhǎng)斯科特·貝森特（Scott Bessent）、世界銀行前行長(zhǎng)大衛(wèi)·馬爾帕斯（David Malpass）以及現(xiàn)任美聯(lián)儲(chǔ)理事克里斯托弗·沃勒（Christopher Waller）。如果特朗普真的采取行動(dòng)，可能希望組建一個(gè)更偏“鴿派”、強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的美聯(lián)儲(chǔ)領(lǐng)導(dǎo)層。

“影子主席”候選人紛紛投誠(chéng)

在鮑威爾被特朗普政府逼迫的同時(shí)，“影子主席”的有力候選人近期頻頻投誠(chéng)。7月8日，沃什在接受媒體采訪時(shí)表示，“關(guān)稅不會(huì)導(dǎo)致通脹”，美聯(lián)儲(chǔ)“糟糕的經(jīng)濟(jì)政策”正在抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，維持貨幣政策利率不變的做法讓特朗普倍感挫折，自己對(duì)此深表同情。此外，他更進(jìn)一步稱，美聯(lián)儲(chǔ)需要“體制變革”，包括新的人事安排。美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部“有大量朽木（deadwood）”，但也存在一些人才。

在翻修大樓事件后，沃什又借著上節(jié)目的契機(jī)，抨擊美聯(lián)儲(chǔ)“迷失了方向”，無(wú)論是在監(jiān)管還是應(yīng)對(duì)通脹、利率調(diào)整以及金融監(jiān)管等方面都表現(xiàn)不佳，呼吁對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)行“全面體制變革”，認(rèn)為僅僅更換主席不足以解決問(wèn)題，而需要打破現(xiàn)有的思維模式，重新審視其運(yùn)作方式。諷刺的是，在2006年~2011年擔(dān)任美聯(lián)儲(chǔ)理事期間，沃什一直保持著獨(dú)立于政府的立場(chǎng)。

上個(gè)月，另一名有力候選人沃勒也曾表示，關(guān)稅不會(huì)顯著推高通脹，因此美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)需等待太久就應(yīng)降息，最早應(yīng)該考慮在7月。他是美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部首位提出7月降息的官員，一度提高了市場(chǎng)對(duì)降息的預(yù)期，并導(dǎo)致至少7~8位其他聯(lián)儲(chǔ)官員緊隨其后發(fā)言，給市場(chǎng)潑冷水。

哈塞特的公開(kāi)立場(chǎng)也發(fā)生了顯著轉(zhuǎn)變。他曾宣稱，他的工作是“提醒人們尊重美聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立性”。但在成為有力候任者后，他已成為鮑威爾最嚴(yán)厲的批評(píng)者之一，在6月底的一次電視采訪中，指責(zé)鮑威爾與民主黨人密切合作，并指責(zé)美聯(lián)儲(chǔ)根據(jù)黨派之爭(zhēng)而非經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)做決策。而在去年，哈塞特還對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)9月的降息作出了寬容的評(píng)價(jià)，稱應(yīng)根據(jù)決策者做決定時(shí)所掌握的信息來(lái)評(píng)判他們，又在去年10月接受媒采訪時(shí)再度強(qiáng)調(diào)，9月降息“根據(jù)他們當(dāng)時(shí)掌握的數(shù)據(jù)來(lái)看是很有道理的”。2022年9月，在美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息之際，哈塞特也曾為鮑威爾辯護(hù)，駁斥民主黨人的批評(píng)稱，“攻擊鮑威爾只會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)造成負(fù)面影響”。

富國(guó)銀行利率和宏觀策略主管舒默茲（Mike Schumacher）直言，市場(chǎng)可能因這些潛在候選人目前的言論而被誤導(dǎo)，這些候選人可能故意采取“鴿派”立場(chǎng)，以提高被特朗普選中的機(jī)會(huì)。

美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性、復(fù)雜的法律程序以及公眾的關(guān)注，都讓“逼宮”計(jì)劃充滿變數(shù)。鄭辛對(duì)記者表示，盡管特朗普傾向任命“鴿派”人物以推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，但政治任命必須通過(guò)參議院確認(rèn)，因此還需綜合考慮政治可行性。不論最終人選是誰(shuí)，他們都必須妥善應(yīng)對(duì)通脹預(yù)期管理、財(cái)政赤字、去全球化和氣候風(fēng)險(xiǎn)等復(fù)雜挑戰(zhàn)，同時(shí)維護(hù)美聯(lián)儲(chǔ)的機(jī)構(gòu)公信力和輿論信任。

分析師警示鮑威爾提前離職風(fēng)險(xiǎn)

不論如何，隨著特朗普政府對(duì)鮑威爾的施壓升級(jí)，候選人們又虎視眈眈，更多人開(kāi)始擔(dān)心鮑威爾提前卸任的可能性。

賓夕法尼亞大學(xué)的美聯(lián)儲(chǔ)歷史學(xué)家布朗（Peter Conti-Brown）表示，最新事態(tài)發(fā)展顯示出特朗普政府已開(kāi)始明著對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)施壓，最壞情況下，為了罷免鮑威爾，特朗普政府不排除走出制造法律依據(jù)的危險(xiǎn)一步，“特朗普政府顯然通過(guò)各種機(jī)制為鮑威爾的罷免捏造理由，我們正處于美聯(lián)儲(chǔ)歷史上的高風(fēng)險(xiǎn)時(shí)刻。如若鮑威爾當(dāng)真被罷免，將給全球經(jīng)濟(jì)和幾乎每個(gè)方面，都帶來(lái)深刻不穩(wěn)定性”。

德銀全球外匯策略主管薩洛瓦勒斯（George Saravelos）也在近期的報(bào)告中寫道，博彩平臺(tái)Polymarket的數(shù)據(jù)顯示，市場(chǎng)對(duì)鮑威爾被罷免的概率定價(jià)僅為不到20%，換言之，這一風(fēng)險(xiǎn)被市場(chǎng)嚴(yán)重低估。如若鮑威爾當(dāng)真被迫離職，將導(dǎo)致美元貿(mào)易加權(quán)指數(shù)在24小時(shí)內(nèi)暴跌3%~4%，美債市場(chǎng)也將面臨30~40個(gè)基點(diǎn)的拋售，且美元、美債將承擔(dān)持續(xù)性風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。

更重要的是，投資者會(huì)將此舉視為對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性的直接沖擊，后果還將波及除美國(guó)外的海外市場(chǎng)。荷蘭國(guó)際集團(tuán)也持類似觀點(diǎn)，該行策略師團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，如果鮑威爾被迫辭職，美債收益率曲線將越發(fā)陡峭化，形成美元“有毒組合”，歐元、日元或成避險(xiǎn)贏家。