2025年7月16日，強生公司（NYSE: JNJ）公布2025年第二季度財報，核心財務指標超出市場預期，并同步上調全年業績指引。公司確認，其在軟組織手術機器人領域的關鍵項目Ottava計劃于2026財年提交FDA de novo 510(k)審批，標志其在高增長外科平臺上的關鍵推進。得益于醫療科技板塊的持續增長，尤其是心血管與傷口閉合產品的拉動，強生股價在財報發布后上漲超過6%，達到每股164.54美元。

# 財報表現亮點：核心指標超預期，全年指引上調

在截至2025年6月29日的第二季度，強生整體財務表現超出市場預期，公司同步上調全年收入與盈利目標。主要亮點包括：

• 營收與利潤同步增長
  本季度，公司總收入為237億美元（約合人民幣1700億），同比增長5.8%，顯著高于市場預期的229億美元。GAAP凈利潤為55億美元，同比增長18.2%；每股收益（EPS）為2.29美元?？鄢亟M、收購及其他一次性項目后，調整后EPS達2.77美元，高于華爾街預期的2.68美元。

• 全年指引上調
  管理層將2025財年全年銷售收入目標從910–918億美元上調至932–936億美元。調整后EPS預期也從10.50–10.70美元上調至10.80–10.90美元。此次上調反映出管理層對下半年業務推進的信心，尤其是在醫療科技與創新藥物的多線并進背景下。

• 資本市場反應積極
  財報發布后，強生股價在當日早盤交易中上漲超過6%，達到每股164.54美元。投資者情緒受益于超預期財報表現與樂觀指引，市場普遍認為公司正進入結構性增長新階段。

本季度，強生醫療科技（MedTech）板塊繼續保持增長態勢，實現營收85億美元，同比增長7.3%，運營增長為6.1%。公司指出，2024年收購Shockwave Medical及其他資產的整合對該板塊貢獻約2個百分點的增長。

在各子業務中，心血管系統表現最為突出，實現同比增長23.5%。該增長主要由以下兩類產品驅動：

• 電生理設備（Electrophysiology）銷售同比增長11%，在心律失常等高發病種中維持較高滲透率；

• Abiomed平臺產品實現增長18.2%，自2022年完成并購以來，已逐步在短期循環支持市場中建立品牌份額。

普通外科業務亦實現穩定增長，同比增長2.7%。其中，傷口閉合產品在北美和歐洲市場需求穩健，成為該板塊內主要的增長驅動因素之一。公司指出，部分高值耗材的升級換代推動了單位價值提升。

骨科業務方面，季度收入為23億美元，同比下降0.3%。盡管創傷類產品組合保持穩定，但膝關節產品面臨競爭壓力，導致整體板塊略有下滑。公司并未在財報中明確提及具體應對措施，僅表示將在產品組合優化和組織效率方面持續調整。脊柱與運動醫學業務收入同比下降2.1%，受競爭格局變化、價格壓力與組織調整等因素共同影響。

視力保健業務實現6.5%的同比增長，尤其是眼內晶狀體（IOL）產品在多個市場持續擴張，維持對Alcon等競爭對手的壓力。

整體來看，醫療科技板塊在心血管與部分外科產品帶動下維持良性增長，而骨科與脊柱業務面臨一定挑戰，公司正通過技術升級與商業重組予以應對。

# Ottava手術機器人平臺進展：推進FDA審批進程

在本次財報電話會議上，強生確認其軟組織手術機器人平臺Ottava將于2026財年向FDA遞交de novo 510(k)市場審批申請。這是Ottava項目繼完成研究設備豁免（IDE）申請并獲得批準后的關鍵里程碑。

Ottava平臺最早于2020年11月由強生對外公布，彼時被定位為其在軟組織手術機器人領域的核心戰略項目。然而，由于系統復雜性、供應鏈挑戰和研發進度，項目在2021年曾宣布整體延期約兩年。

2024年10月，強生完成了Ottava的IDE申請并于當年11月獲得FDA批準，啟動臨床研究階段。

2025年4月，公司報告完成首批病例，進入術效數據收集與技術優化周期。（鏈接：）

財報披露中并未明確病例數量與適應癥范圍，但強調項目正在按照預定路徑推進。

從產品設計來看，Ottava的最大差異化在于其“隱形架構”：四個機器人手臂被集成在一個標準尺寸的手術臺下方，術中自動展開，術畢收納于臺體內。該設計在提升術中靈活性的同時，優化了手術室空間利用率，并簡化了術前部署流程。

圖源 TechSci Research（非官網產品圖）

盡管當前尚處于臨床驗證階段，強生方面明確表示，將Ottava視為在軟組織機器人市場“重新定義手術體驗”的核心平臺。市場普遍認為，該平臺將成為強生在機器人手術領域對抗直覺醫療（Intuitive Surgical）達芬奇系統的重要落子。

# 研發管線展望與管理層表態

在本次財報說明中，強生首席執行官Joaquin Duato指出，公司在多個關鍵治療領域均有變革性產品即將進入注冊或審批流程，這些領域包括：非小細胞肺癌、膀胱癌、重性抑郁障礙、銀屑病、外科技術和心血管系統。

在他看來，強生當前的增長基礎不僅來自已上市產品的持續表現，更來自中期內技術平臺的連續推進與適應癥擴展。Duato表示：“我們的產品組合和研發管線為下半年的加速增長奠定了基礎，預計將在多個重要疾病領域實現影響深遠的成果?！?/p>

這一表態與公司在多個板塊同步推進的策略一致——包括創新藥物（如CAR-T療法和FcRn阻斷劑）、外科解決方案平臺（如Ottava和傷口閉合系列），以及并購整合后資源重組（如Shockwave與Abiomed在心血管板塊的協同融合）。

目前，強生仍維持高強度的研發投入。本季度公司研發費用為35.16億美元，占總銷售額的14.8%，盡管同比僅增長2.2%，但長期保持穩定比重，反映其持續創新能力的結構性投入邏輯。

思宇年度活動回顧：| | |

即將召開：