作者| 高凌朗

編輯| 汪戈伐

近日，綠地控股的市場表現波瀾起伏，在連續6個交易日上漲并錄得三個漲停板后，股價開始劇烈震蕩。

7月15日，綠地控股從盤中最高2.4元跌至最低2.06元，次日更是直接跌停。這輪行情恰好發生在公司宣布進軍人工智能賽道的特別時期。

接近綠地香港的消息人士透露，此次上漲主要受板塊輪動效應推動，集團在穩定幣等概念上的市場預期也起到助推作用。

綠地控股隨即發布交易風險提示，呼吁投資者理性決策。管理層解釋稱，雖然媒體報道旗下香港子公司參與虛擬資產業務，但該子公司2024年營業收入占集團總收入不到1%，對經營影響微乎其微。

然而，股價起伏表現難掩業績頹勢。綠地控股最新發布的2025年上半年業績預告顯示，公司預計虧損30億至35億元。

管理層將虧損歸因于三個核心問題：房地產結轉規模和基建營收因市場下行雙雙縮水，資產價格下跌推高促銷成本并觸發減值計提，房地產項目利息資本化減少直接增加財務負擔。

可以說，綠地的處境依然夠嗆。

綠地控股當前承受的財務重壓堪稱沉重。公司負債總額達9807億元，短期債務約800億元，而可用現金僅380億元。

天眼查數據顯示，綠地控股集團累計22條被執行人記錄，涉及金額約65.91億元。今年4月單月，公司就因金融借款合同爭議被強制執行約15億元。

債務危機倒逼綠地尋找新的增長引擎，人工智能成為公司押注的重點方向。

具體來說，綠地與深蘭科技聯手打造"綠地深蘭AI醫療科技有限公司"，主攻AI醫診大模型系統商業化。公司還與上海人工智能研究院達成戰略合作，啟動"房地產-人工智能產業轉型框架合作計劃"。

另外，市場還傳聞綠地香港子公司獲批香港證監會資產管理牌照，計劃布局數字資產、穩定幣及RWA（現實世界資產）代幣化業務 。這一消息被解讀為“國資房企轉型Web3”的創新嘗試，引發游資和散戶跟風買入。

對于該傳聞，綠地控股在風險提示公告中明確：香港子公司虛擬資產業務營收占比不足1%，對整體經營無實質影響，概念炒作被證偽。

新能源汽車出口業務也被寄予厚望。今年2月，綠地宣布獲得中東市場5000輛新能源汽車出口訂單，合同金額7000萬美元。

綠地計劃通過"整車出口+海外組裝+技術授權"的商業模式，用三年時間構建年出口10萬輛、銷售額突破百億的出口平臺。

值得注意的是，綠地并非從零開始，其汽車服務業務已有30年歷史，截至2024年6月在17個城市運營41家4S店。

只是，這些業務難以緩解綠地的燃眉之急。截至2025年3月31日，綠地控股資產負債率高達88.73%，總負債9379.86億元，貨幣資金僅217.3億元，難覆蓋短期債務。

2025年3月，綠地江蘇、安徽事業部合并引發集體維權，員工曝光欠薪3個月、社保公積金欠繳18個月，公司以“停工待崗”（月薪2490元）變相逼退員工，引發爭議。

綠地控股走過了一條典型的房企發展路徑。1992年從2000萬元起步的地方國企，2014年以2408億元年銷售額超越萬科，如今卻背負9807億元債務艱難求生。

綠地早期靠打破國企常規獲得先機。1990年代推行績效工資制度，員工收入差距拉開至10倍，這種做法釋放了競爭活力。

1997年亞洲金融危機時，綠地逆勢操作，1.5億元接手徐家匯爛尾樓項目，改造后的綠地商務大廈帶來豐厚回報。

進入新世紀，綠地創造了"地標換土地"商業模式。公司在南京免費建造450米高的紫峰大廈，換取河西新區3000畝住宅用地開發權。武漢綠地中心、鄭州綠地中央廣場等超高層建筑相繼復制這一模式，綠地版圖快速覆蓋全國主要城市。

2014年公司達到發展頂峰。2408億元年銷售額超越萬科奪得行業第一，資產規模突破6000億元，躋身《財富》世界500強。2015年混合所有制改革通過有限合伙架構讓管理層獲得控制權，國資持股降至46.3%。

轉折點出現在2020年。"三道紅線"政策讓綠地全部踩線，高杠桿模式瞬間失靈。2022年5月，公司成為首家違約的千億級混合所有制房企，綠地隨即啟動收縮。

2024年，綠地全年營收2,406.4億元，同比下降33.2%。歸母凈虧損155.52億元，較2023年虧損額（95.56億元）擴大62.75%；扣非凈虧損136.86億元，同比擴大33.68%。

值得一提的是，在此背景下，69歲的張玉良仍于5月30日全票連任董事長（第11次履職）。外界則對其近70歲高齡能否應對企業高強度轉型挑戰存在疑慮。

目前，綠地雖布局多個新興領域，但短期內仍難填補主業虧損缺口。其當務之急仍需解決三大難題：一是12萬套保交樓任務的攻堅，二是科技轉型的實際成效，三是公司治理結構的深度改革。

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