財聯社7月21日訊（編輯 齊靈） 以下為各家券商對美股的最新評級和目標價：

招商證券(香港)維持百度（BIDU.O）買入評級，目標價130.3美元:

招商證券認為百度核心業務2Q25E收入或達261億元，同比-2%，主因積極轉型嵌入生成式AI內容提升用戶體驗，短期廣告收入承壓。但云計算收入有望同比增長26%，推動整體核心業務非GAAP凈利潤達40億元。盡管短期盈利受轉型影響，但AI搜索用戶滲透率持續提升，預計Q425有望逐步改善。與Uber合作部署自動駕駛車輛，加速國際化拓展，長期帶來盈利增長空間。目標價下調反映短期盈利調整，但仍看好其AI轉型與云業務增長潛力。

中信建投維持Confluent Inc-A（CFLT.O）買入評級:

公司受益于AI與流處理需求增長，Kafka框架具備競爭優勢，Flink等新產品推動用例擴展。盡管短期受IT預算限制與NDR回落影響，但產品周期上行與托管服務成本優勢有望驅動增長回升。當前估值處于歷史低位，后續增速改善或帶動估值上修，看好其長期競爭力與增長潛力。

招商證券(香港)維持奈飛（NFLX.O）增持評級，目標價1,423美元:

奈飛二季度營收111億美元，同比增長16%，凈利潤31.3億美元，同比增長46%，運營利潤率提升至34.1%。公司上調25年營收指引至448–452億美元，受益于價格上調及匯率利好。強勁內容陣容支撐用戶參與度及增長，AI應用提升制作效率。目標價1,423美元反映盈利預測上調及DCF估值，對應25/26年市盈率51倍/43倍。長期增長動能仍具防御性，風險包括宏觀環境、競爭及監管政策。

國證國際維持奈飛（NFLX.O）增持評級，目標價1,379美元:

2Q25業績符合預期，收入111億美元，同比增16%，凈利潤31億美元，同比增46%。受益于會員增長、提價及廣告收入翻倍，上調2025年收入及凈利潤預測至459億美元/121億美元。下半年內容儲備豐富，推動會員及粘性增長，長期看廣告、體育直播、游戲潛力待釋放。DCF模型支撐目標價1,379美元，對應48.3x 2025E市盈率，維持增持評級。

中信證券維持Unity Software Inc（U.N）買入評級:

公司作為全球最大游戲引擎廠商及領先廣告技術服務商，此前因戰略方向、廣告算法及商業化思路偏差導致業績承壓。隨著新管理層穩定、Vector平臺補齊算法能力、Unity 6引擎升級及降本增效推進，公司最艱難時期已過。若新廣告系統上線順利，有望重塑游戲廣告領域領先地位，實現困境反轉。

中金公司維持愛奇藝（IQ.O）跑贏行業評級，目標價2美元:

公司2Q25業績或受劇集及廣告收入下滑拖累，Non-GAAP凈虧損1,517萬元。受內容成本控制及微短劇業務推動，經營費用有望下降。目標價對應12/7倍25/26年Non-GAAP P/E，反映對內容優化及成本管控的預期。關注暑期檔劇集表現及短劇發展潛力。風險包括內容投入超預期及廣告招商不及預期。

中金公司首次覆蓋巴西石油（PBR.N）給予跑贏行業評級，目標價16.00美元；巴西石油優先股（PBR/A）給予跑贏行業評級，目標價15.00美元:

公司作為南美油氣巨頭，擁有優質深海油氣資源，受益于技術進步帶來的成本下降（當前約20美元/桶），2024年原油產量215.2萬桶/日，計劃2029年增至320萬桶。成本控制優秀，盈虧平衡油價約45美元/桶。2025年EPS預計1.52美元，對應2025年3.0倍EV/EBITDA估值，具備上漲空間。風險包括油價波動、增產不及預期等。

中金公司維持百事（PEP.O）中性評級，目標價155美元:

公司2Q25收入和核心EPS超預期，內生收入增長2%，其中PFNA食品業務銷量跌幅收窄，PBNA飲料部門利潤率穩步提升。全年指引維持，外匯影響下調。分析師基于健康食飲產品推出及北美一體化戰略帶來的長期增長潛力，小幅上調目標價3%。當前估值對應2025/2026年17.9/16.6倍P/E，上調后目標價反映19.4/18倍P/E，具備8%上行空間。風險包括需求疲軟、供應鏈擾動及外匯波動。

中金公司維持博通（AVGO.O）跑贏行業評級，目標價320美元:

博通AI定制化芯片與谷歌TPUv7、Meta MTIA合作推進順利，FY26 AI定制化芯片收入增速或近90%，AI網絡芯片市場空間提升。公司憑借領先IP核、量產經驗及客戶關系，有望持續受益。上調FY25/26營收及EPS預測，AI業務估值提升推動目標價上調。風險包括云廠商Capex不及預期、市場競爭及中美貿易摩擦。

中金公司維持高盛（GS.N）跑贏行業評級，目標價755美元:

高盛2Q25業績超預期，營收及凈利潤同比雙增，受益于活躍的并購與股票交易業務。資管規模增長推動管理費收入提升，ROE與ROTCE同比改善。上調目標價至755美元，對應2025E/2026E P/B為2.0x/1.9x，反映美股風險偏好回升。風險包括經濟放緩、利率波動及監管收緊。

招商證券(香港)維持歡聚（JOYY.O）買入評級，目標價103.5美元:

公司核心直播業務正優化ROI，短期收入承壓但盈利持續改善，25年有望企穩，26年恢復增長。廣告與電商業務多元化布局初見成效，Bigo Ads實現盈虧平衡并具盈利潛力。當前估值僅25年市盈率9.8倍，顯著低于同行，凈現金占比高，支撐3億美元回購及6億美元股息計劃，股東回報率達12%。風險包括競爭、監管及消費支出波動。

中金公司維持摩根士丹利（MS.N）跑贏行業評級，目標價150美元:

公司2Q2025營收及凈利潤均超預期，財富管理、股票業務增長強勁，客戶資產與資管規模創新高。盡管投行業務承壓，但股票承銷增長支撐收入。上調目標價至150美元，對應2.4x/2.3x 2025E/2026E P/B，反映美股風險偏好改善。資管費與業績報酬增長，ROE/ROTCE同比提升。

華泰證券維持奈飛（NFLX.O）增持評級，目標價1441美元:

公司2Q營收同比增長16%，凈利潤增長46%，超預期。管理層上調25年收入指引至448-452億美元，并提升經營利潤率。廣告平臺全面落地，低價套餐放量，爆款劇集儲備豐富，內容供給持續增強。公司AI技術提升制作效率，拓展直播與本土化內容，推動盈利增長。基于25年52.1倍PE，上調目標價至1441美元，維持“增持”評級。

國泰海通維持奈飛（NFLX.O）增持評級，目標價1387美元:

基于25Q2收入110.8億美元（YoY+15.9%）、凈利潤31.3億美元（YoY+45.6%）及全年指引上調，采用25年52x PE估值。核心邏輯為漲價與廣告推動貨幣化率提升，AI制作優化內容成本，疊加豐富片單支撐用戶增長。風險包括內容表現不及預期與匯率波動。

華創證券給予臺積電（TSM.N）買入評級:

臺積電2025Q2營收300.7億美元（YoY+44.4%），凈利潤增速達60.7%，主因先進制程占比提升，3nm貢獻24%。Q3指引營收中值324億美元（YoY+38%），全年增長預計近30%。HPC需求強勁，庫存優化至76天，毛利率維持高位。風險包括技術與擴產不及預期、需求放緩及貿易摩擦。

國泰海通維持臺積電（TSM.N）增持評級，目標價292美元:

分析師基于FY2025年PE 28x及匯率假設給出目標價，反映對公司先進制程需求旺盛及經營韌性的認可。Q2營收與凈利潤超預期，3nm/5nm占比提升，毛利率逆勢穩定。N2節點有望成2026年增長引擎，技術迭代強化競爭優勢。上調2025年收入指引至+30%，顯示AI景氣支撐。風險包括地緣政治及AI需求波動。

華泰證券維持臺積電（TSM.N）買入評級，目標價300美元:

臺積電2Q25營收超預期，HPC和3nm需求強勁，推動收入環比+17.8%。公司上調2025年收入指引至同比增長30%，AI相關營收有望翻倍。盡管毛利率受匯率及海外晶圓廠稀釋影響，但產能利用率提升部分抵消壓力。公司維持2025年資本開支400億美元中位數，N2/A16量產推進，技術護城河穩固。基于2026E 25x PE估值，上調目標價至300美元，反映AI驅動長期增長潛力。

華興證券維持天演藥業（ADAG.O）買入評級，目標價21.07美元:

公司與賽諾菲及ConjugateBio達成戰略合作，增強現金流并驗證技術平臺價值。ADG126聯合PD-1治療MSS CRC臨床數據積極，ORR達17%-29%，安全性良好。預計2025-2027年授權收入穩定在1800萬美元，研發費用下降。DCF模型基于10.6% WACC及5.0%永續增長率，目標價反映研發進展及商業化潛力。風險包括融資不確定性、臨床延遲及地緣政治因素。

招商證券(香港)維持新東方（EDU.N）增持評級，目標價63美元:

公司核心教育業務增長穩健，預計25/26財年凈利潤分別增長23%/32%，運營效率提升驅動利潤率擴張。東方甄選GMV增速回正，業務重組后盈利前景改善。當前估值僅13.5倍26財年市盈率，處于歷史低位，疊加潛在新股東回報計劃，風險回報比具吸引力。

招商證券(香港)維持雅樂科技（YALA.N）買入評級:

公司深耕中東及北非社交+游戲市場，核心產品Yalla與Yalla Ludo表現穩健，帶動收入持續增長。新產品WeMuslim用戶規模迅速擴張，商業化潛力可期，三款自研游戲預計25年下半年推出，助力增長新動能。公司純UGC模式帶來高毛利率（約67%）及凈利率（超40%），現金流強勁，凈現金占比高，估值顯著低于可比公司，股東回報豐厚，具備較高投資吸引力。

招商證券(香港)維持亞朵（ATAT.O）增持評級:

公司二季度線上GMV同比增長110%，RevPAR同比跌幅收窄，五一期間已轉正。618購物節核心產品銷售強勁，零售業務增長指引上調至50%。盈利預測穩定，估值上修反映增長信心。競爭優勢包括電商高增與產品創新，但需關注酒店供給與銷售波動風險。其目標價基于26年中預測20倍市盈率。

（財聯社 齊靈）