7月，印度外商直接投資（FDI）凈流入暴跌96%，創(chuàng)下二十年來最低紀(jì)錄。根據(jù)《印度印刷報(bào)》和多家國(guó)際財(cái)經(jīng)機(jī)構(gòu)發(fā)布的數(shù)據(jù)，2024-25財(cái)年印度FDI凈流入僅為3.5億美元，而上一財(cái)年高達(dá)101.3億美元。

印度外資利潤(rùn)外流和對(duì)外投資總額突破805億美元，資金流失速度遠(yuǎn)超吸引能力。面對(duì)危機(jī)，印度政府做出罕見表態(tài)：有條件放寬中國(guó)在印投資限制，但要求中企實(shí)現(xiàn)技術(shù)轉(zhuǎn)讓。印度這一“救市”算盤能否如愿，值得全球關(guān)注。

外資驟降，印度經(jīng)濟(jì)警報(bào)拉響

印度一度被譽(yù)為“下一個(gè)世界工廠”，試圖復(fù)制中國(guó)奇跡。疫情之后，全球產(chǎn)業(yè)鏈重構(gòu)，印度本以為能借助中美博弈吸引大量外資。現(xiàn)實(shí)卻無情打臉：印度FDI凈流入暴跌至3.5億美元，不及前一年的1/28。外企利潤(rùn)加速匯出，本地企業(yè)對(duì)外投資激增，資本凈流失現(xiàn)象前所未有。

國(guó)際金融動(dòng)蕩、美聯(lián)儲(chǔ)加息、美元走強(qiáng)，加劇了資金回流壓力。但更致命的，是外資對(duì)印度前景的信心危機(jī)。政策高壓、營(yíng)商環(huán)境惡劣、資金回流受限，讓外企難以看到未來。印度“印度掙錢印度花”的鎖匯政策，直接堵死了外資撤退的后路。印度政府終于感受到資本市場(chǎng)的冷意，開始尋求突破口。

最新動(dòng)作來自印度電子和信息技術(shù)部。該部門報(bào)告稱，部分中國(guó)投資對(duì)印度制造業(yè)發(fā)展至關(guān)重要。印度政府正考慮放寬對(duì)中國(guó)企業(yè)在印投資的限制，但設(shè)定了嚴(yán)格前提：中企須與印度本地企業(yè)成立合資公司，且必須帶來核心技術(shù)轉(zhuǎn)讓，不能只做簡(jiǎn)單組裝。

印度國(guó)家倡議委員會(huì)建議，允許中國(guó)企業(yè)在印度合資公司持股不超過24%時(shí)免審查，超過則需多重審批。印度外長(zhǎng)蘇杰生訪華時(shí)也公開表示，歡迎中國(guó)企業(yè)參與印度電子制造業(yè)，但不希望看到中國(guó)高端技術(shù)全面轉(zhuǎn)移。印度希望借中國(guó)資本和技術(shù)，推動(dòng)本土制造業(yè)升級(jí)。

印度經(jīng)濟(jì)困境難掩

外資流入失速背后，是印度經(jīng)濟(jì)的多重壓力。2024-25財(cái)年，印度外資利潤(rùn)外流和本土企業(yè)對(duì)外投資總計(jì)高達(dá)805億美元。雖然FDI流入總額增長(zhǎng)14%，達(dá)到810億美元，但大規(guī)模資金流出抵消了增量。

外企信心下滑，有三大因素疊加：國(guó)際金融環(huán)境不友好，外資對(duì)印度中長(zhǎng)期增長(zhǎng)缺乏信心，以及印度政府長(zhǎng)期實(shí)行高壓政策，外企利潤(rùn)難以匯出。高稅負(fù)、高額罰單、政策多變、監(jiān)管趨嚴(yán)，成為外資撤離的重要推手。

印度政府大力推動(dòng)“印度制造”，希望本土工業(yè)實(shí)現(xiàn)質(zhì)的飛躍。然而現(xiàn)實(shí)殘酷：手機(jī)、家電等組裝工廠遍地開花，高附加值零部件依賴進(jìn)口。2024年，印度國(guó)大黨領(lǐng)袖拉胡爾·甘地公開質(zhì)疑“印度制造”成色，稱印度電視80%零部件來自中國(guó)，所謂“本地制造”不過是貼牌組裝。

中國(guó)產(chǎn)品在印度市場(chǎng)的壓倒性優(yōu)勢(shì)毫無懸念。2024年，中國(guó)對(duì)印出口額達(dá)1017億美元，貿(mào)易順差高達(dá)850億美元。印度國(guó)內(nèi)“抵制中國(guó)貨”運(yùn)動(dòng)持續(xù)升溫，但貿(mào)易逆差不降反升。印度本土產(chǎn)業(yè)鏈不完善，加工環(huán)節(jié)低端，關(guān)鍵領(lǐng)域長(zhǎng)期“卡脖子”。

中國(guó)企業(yè)出海更審慎

印度希望通過技術(shù)轉(zhuǎn)讓提升本土制造業(yè)附加值，但中國(guó)政府警覺性極高。2025年以來，中國(guó)對(duì)稀土、軍民兩用產(chǎn)品、汽車關(guān)鍵技術(shù)等領(lǐng)域?qū)τ〕隹趯?shí)施更嚴(yán)格管控。甚至有傳聞稱，富士康中國(guó)籍員工被要求回國(guó)，不再全力支持印度制造業(yè)。

中國(guó)政府多次強(qiáng)調(diào)，對(duì)外投資以安全和產(chǎn)業(yè)鏈核心利益為底線。核心技術(shù)、關(guān)鍵工藝不外流，是中國(guó)對(duì)印投資的“紅線”。印度希望借中資補(bǔ)鏈、補(bǔ)技術(shù)，現(xiàn)實(shí)中卻難以如愿。

美印關(guān)系也陷入新困境。8月1日美印關(guān)稅談判截止，遲遲未能達(dá)成協(xié)議。美國(guó)對(duì)全球加稅，印度原本寄望承接制造業(yè)轉(zhuǎn)移，但最終被美國(guó)本土利益“背刺”。歐盟因印度與俄羅斯能源合作對(duì)印石油企業(yè)制裁，進(jìn)一步壓縮印度的生存空間。

印巴短期摩擦后，美國(guó)對(duì)印度戰(zhàn)略定位下降，蘋果等科技巨頭被要求將產(chǎn)能撤回美國(guó)。多重夾擊下，印度在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的地位并未獲得實(shí)質(zhì)提升。

中國(guó)對(duì)印投資態(tài)度趨謹(jǐn)慎

中國(guó)對(duì)印投資已進(jìn)入安全與利益并重的新階段。高技術(shù)、核心工藝、產(chǎn)業(yè)鏈關(guān)鍵環(huán)節(jié)不輕易外流，是中國(guó)企業(yè)出海的底線。印度提出的“合資+技術(shù)轉(zhuǎn)讓”模式，更多是一廂情愿。

中國(guó)對(duì)印出口屢創(chuàng)新高，技術(shù)管控不斷加強(qiáng)。只要中國(guó)嚴(yán)控核心技術(shù)流出，印度制造業(yè)難以突破中高端瓶頸。這也是中方對(duì)外投資全球布局的基本邏輯。

印度對(duì)中國(guó)投資政策的松動(dòng)，實(shí)為形勢(shì)所迫。FDI暴跌、資金外流、外商信心喪失，印度政府不得不放下姿態(tài)，試圖以技術(shù)換市場(chǎng)。政策細(xì)節(jié)依舊設(shè)置壁壘：合資、股權(quán)、轉(zhuǎn)讓、層層審查，意在掌控主動(dòng)權(quán)。

但目前中國(guó)企業(yè)對(duì)出海投資極為謹(jǐn)慎，對(duì)合資及技術(shù)轉(zhuǎn)讓保持高度警惕。印度“吸引”政策難以打動(dòng)中企，尤其是在全球地緣政治沖突不斷、貿(mào)易壁壘加密的背景下。

印度能否破局？

印度經(jīng)濟(jì)發(fā)展迫切需要制造業(yè)升級(jí)，但結(jié)構(gòu)性短板難以短期補(bǔ)齊。高端技術(shù)依賴外部，低端組裝難以帶來質(zhì)變。政策頻繁變動(dòng)、投資環(huán)境不確定，不僅影響中國(guó)企業(yè)，也令全球資本觀望。

中國(guó)對(duì)印出口與貿(mào)易順差持續(xù)擴(kuò)大，技術(shù)與產(chǎn)業(yè)鏈核心牢牢掌控。印度若不能在政策、市場(chǎng)、產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同上實(shí)現(xiàn)突破，難以真正迎來制造業(yè)崛起。

印度主動(dòng)對(duì)中國(guó)釋放“好消息”，但加諸的條件讓人一言難盡。全球產(chǎn)業(yè)鏈重塑的關(guān)鍵階段，中印兩國(guó)的互動(dòng)更加復(fù)雜。印度能否借中國(guó)資本和技術(shù)完成產(chǎn)業(yè)升級(jí)？中國(guó)企業(yè)會(huì)如何權(quán)衡利益與風(fēng)險(xiǎn)？全球制造業(yè)版圖會(huì)否因這場(chǎng)“技術(shù)與資本”的博弈發(fā)生新變化？

參考資料：
環(huán)球時(shí)報(bào)：2025-07-22 11:04：印智庫(kù)再呼吁“放寬中企投資”，為什么