我國(guó)最近放松“動(dòng)態(tài)清零”，走向防疫開(kāi)放，讓金融和經(jīng)濟(jì)注入強(qiáng)心針。

但是因?yàn)檎咿D(zhuǎn)變過(guò)于突然，導(dǎo)致一些金融產(chǎn)品來(lái)不及轉(zhuǎn)變倉(cāng)位，損失慘重。其中最具代表性的就是固定收益類的理財(cái)產(chǎn)品。

在政策決定松綁動(dòng)態(tài)清零后，很多的財(cái)富管理產(chǎn)品(WMP)出現(xiàn)意想不到的混亂局面，部分面臨大量贖回潮的基金經(jīng)理人只能強(qiáng)迫止贖、或拋售手上投資組合。

固定收益WMP是中國(guó)債市主要的融資來(lái)源。

公開(kāi)記錄顯示，高層在11月11日首度暗示松綁清零政策以來(lái)，全中國(guó)31,000項(xiàng)在外流通的固定收益WMP，約半數(shù)凈值都下滑。

金融資料提供商Wind統(tǒng)計(jì)顯示，截至12月12日為止，1,837款固定收益WMP的成交價(jià)低于面額，遠(yuǎn)多于11月初的256款。

理財(cái)產(chǎn)品（WMP）一般是銀行、金融機(jī)構(gòu)向散戶發(fā)行的投資商品。在政策嚴(yán)格清零重創(chuàng)股市和房地產(chǎn)等權(quán)益類投資產(chǎn)品的時(shí)候，促使尋求穩(wěn)定收益的投資人涌入相對(duì)保守的債券型理財(cái)產(chǎn)品。

然而，11月11日，管理層暗示松綁防疫后，趨勢(shì)全面反轉(zhuǎn)。

股市因?yàn)榻?jīng)濟(jì)、企業(yè)獲利及股價(jià)展望轉(zhuǎn)佳而備受提振。相較之下，中國(guó)一年期國(guó)債收益率(與國(guó)債價(jià)格呈現(xiàn)反向走勢(shì))，截至12月12日已上升至2.3%，高于11月初的1.7%。

這引發(fā)更嚴(yán)重的WMP贖回潮，投資人失去信心、也對(duì)額外損失心疼不已。

隨著愈來(lái)愈多資金抽出WMP，債券基金經(jīng)理人只能拋售手上部位來(lái)滿足需求。

招商銀行發(fā)行的一款熱門(mén)WMP已于11月16日暫停接受贖回單；當(dāng)天的贖回金額超過(guò)2億元人民幣，相當(dāng)于其總資產(chǎn)的10%。

不只如此，部分規(guī)模較小的地方銀行，為募資應(yīng)付政府要求提振房市，也決定拋售手上WMP。專家認(rèn)為，惡性循環(huán)已然成形，估計(jì)這波恐慌拋售潮恐會(huì)延續(xù)一段時(shí)間。

人民銀行11月15日將一年中期借貸機(jī)制從10月的1萬(wàn)億元人民幣下修至8,500億元人民幣，也對(duì)債市造成壓力。

麥格理首席中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Larry Hu說(shuō)，中國(guó)央行認(rèn)為市場(chǎng)流動(dòng)性過(guò)多，此一緊縮動(dòng)作旨在預(yù)防資金只在金融系統(tǒng)流通、而未進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

不過(guò)債市下跌利于股市，上證指數(shù)11月大漲8.91%、12月迄今續(xù)揚(yáng)超過(guò)0.9%。