文/金立成

作者簡介：金立成是一位奮斗在一線的創業者，更是一名活躍在二級市場的投資者，還是一個躬身紅塵的修行者（道家），金巴巴財策創始人，財經專欄作家，擁有17年專業投資經驗，著有雪球叢書《聰明投資課——一個獨立投資人的心路歷程》，專注于投資教育和家庭、家族財富頂層設計與咨詢。

以下內容為正文：

高端白酒行業又出大事了！根據國內權威媒體報道，自上個月茅臺大幅度上提出廠價20%后，目前一個月已經過去了，終端茅臺批價上漲幅度僅為0.7%，遠小于2018年提價時約11.5%的同期漲幅。當前飛天茅臺酒（53度）的散瓶批價為2670元/瓶，較月初略上漲了20元/瓶。

投資者要明白的是，在2018年茅臺出廠價提價18%后的一個月，茅臺酒批價上漲了170元/瓶，漲幅在11.5%。而今茅臺出廠價提價20%后的一個月，批價漲幅卻不足1%，這說明了什么問題呢？向投資市場釋放了什么重磅市場信號了呢？

實際上，從以上數據分析來看，茅臺本次提價效果比較一般，大不如以前，因為本次出廠價提價并沒有傳導到終端銷售價的大幅度提升上。很顯然，茅臺提價對其產品金融屬性的提升開始減弱，似乎已經出現了提價見頂的信號，根源在于終端市場不再沖動地買單了。

以筆者多年一線市場的投資觀察來看，這很可能是高端白酒提價見頂的信號，至少在短期來看，這種信號是非常強烈的，投資者對當前的白酒市場一定要保持謹慎的態度，因為茅臺的強金融屬性，一直都是投資觀察的風向標。

茅臺終端市場批價有漲不動的跡象，這從側面上已經反映出了當前大消費行業的低迷。今年以來，連續多月CPI增速數據頻頻不及市場預期，目前還沒有出現明顯的拐點信號，不少消費品已經出現了消費降級的信號。

很明顯，這次茅臺酒出廠價提價后，茅臺公司主要蠶食的是經銷商手里的部分利潤，茅臺經銷商多年跟著茅臺公司賺得盆滿缽滿，在特殊時期進行適當讓利也是可行的。之前不少投資者認為茅臺提價后，公司股價至少會出現10%以上的漲幅，可是當天股價開盤后出現了高開低走的行情，這說明資本市場的提前預判基本是對的。

在筆者看來，這次茅臺提價效果是非常一般的，沒有超過投資者的預期。看到上述數據后，業內排名老二的五糧液恐怕不敢輕易追隨茅臺提價的步伐，畢竟，并不是所有的白酒經銷商都有茅臺經銷商那么賺錢的，白酒廠家也不敢輕易、隨便搶占經銷商的利益。

此次茅臺提價后，恐怕要間隔相當一段時間后，才能考慮繼續提價了。終端市場不愿意買單，這就意味著提價難以持續。提價權是一把雙刃劍，使用得好，可以實現“量價齊升”的良好營銷效果，否則很容易會適得其反，要大幅度犧牲產品銷量為代價。

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#貴州茅臺#