點(diǎn)了一桌菜，菜卻不好吃，怎么辦？

百度教科書級的選擇：后面的菜不上了，吃剩下的還給老板。

元旦假期末尾，一場價(jià)值36億美元且持續(xù)3年的收購，竟被百度掀了桌子。

據(jù)港交所公告，百度關(guān)聯(lián)方Moon按照此前簽署的協(xié)議，終止了對YY Live的股權(quán)收購協(xié)議。

早在2020年11月，百度便與YY直播母公司歡聚集團(tuán)就全資收購歡聚國內(nèi)視頻娛樂直播業(yè)務(wù)（即“YY直播”）完成最終約束性協(xié)議的簽署，總交易金額約為36億美元（根據(jù)協(xié)議或有對價(jià)調(diào)整）。

2021年2月8日，歡聚集團(tuán)宣布，YY直播業(yè)務(wù)出售給百度公司的交易已基本完成，據(jù)南方都市報(bào)報(bào)道，YY直播的部分人員已搬至西二旗百度大廈工作。

但在2021年8月17日，歡聚集團(tuán)與百度同意將擬議交易的最后截止日期延長。彼時(shí)有消息稱，延期的原因在于未走完審批流程，交易仍在推進(jìn)中。同時(shí)有媒體曝出百度方面已經(jīng)向歡聚支付了20億美元，而剩下的16億美元尾款正等待審批達(dá)成后再交割。

沒想到，這流程最終也沒有走完。

圖源：YY直播微博

李彥宏選擇放棄20億美元和這3年在流量扶持、人員成本、公司運(yùn)營的投入，而李學(xué)凌的歡聚集團(tuán)早已聚焦海外業(yè)務(wù)，似乎也無意接回YY直播，正在尋求法律建議，并將考慮其可以采取的所有選擇。

這當(dāng)然不是一個(gè)容易的決定，如果放棄，前期的資源投入就打了水漂。只是在想，YY究竟是什么情況，讓百度不惜把錢丟在水里也要甩回去？

01

充滿謎團(tuán)的YY

YY直播到底值多少錢，過了3年，百度恐怕還沒搞清楚。

當(dāng)時(shí)，在宣布收購消息僅3天，YY直播便遭到知名做空機(jī)構(gòu)渾水做空。渾水發(fā)布題為《歡聚時(shí)代：你不能胡編亂造。嗯……其實(shí)你可以》的做空報(bào)告，稱YY直播有90%都是造假。

這讓YY直播股價(jià)一度下跌近30%。

而據(jù)噪點(diǎn)報(bào)道，啟動收購一年后，YY和百度并沒有很好地融合，甚至據(jù)內(nèi)部員工表示，“收購YY像買了個(gè)爸爸”。

在這一年中，YY直播一直稱與百度是“合作關(guān)系”，其時(shí)百度副總裁曹曉冬空降負(fù)責(zé)YY直播，然而以歡聚集團(tuán)高級副總裁張瑩為首的YY原管理層有很強(qiáng)的屬地意識，不僅不允許百度深入調(diào)查，也不愿在收購?fù)瓿汕白儎觾?nèi)部架構(gòu)，甚至還會搶奪百度直播的業(yè)務(wù)和相關(guān)人才。

隨后，曹曉冬、張瑩先后離任，百度也在2022年4月終于對YY直播進(jìn)行了全方位的架構(gòu)調(diào)整，建立了獨(dú)立的YY直播事業(yè)群，調(diào)整成七大業(yè)務(wù)部門，由百度集團(tuán)副總裁何俊杰負(fù)責(zé)。

在2023YY直播公會生態(tài)大會上，YY直播宣布2022年旗下網(wǎng)紅主播直播流水同比增長32%，并將繼續(xù)在內(nèi)容的精品化、多元化方面增加投入。

圖源：YY直播公眾號

然而百度在財(cái)報(bào)中幾乎沒有再談及直播業(yè)務(wù)，YY直播也沒有在行業(yè)中掀起什么波瀾。

3年，直播行業(yè)劇變，一方面直播電商行業(yè)，抖音、快手、淘寶仍在激戰(zhàn)，京東、拼多多也在加入戰(zhàn)場；另一方面游戲直播、娛樂直播行業(yè)持續(xù)縮水，同時(shí)正加緊打擊主播違法行為。

所以這20億美金到底買了個(gè)啥？

02

不能總做冤大頭

投資，總是有風(fēng)險(xiǎn)的，大資金賭未來的風(fēng)險(xiǎn)更大。

2017年，一本叫《Dream Big：3G資本帝國》的傳記風(fēng)靡投資圈。這家投資機(jī)構(gòu)來自巴西，大家對它的名字稍顯陌生。

當(dāng)時(shí)，這家投資機(jī)構(gòu)幾乎控盤了百威英博、漢堡王、亨氏、卡夫、提姆霍頓、南非米勒等一系列的知名公司。可以說，這里面有很多的方法論。

但好景不長，3G資本最近幾年陷入困頓，主要原因是市場變化太快，曾經(jīng)優(yōu)勢不再，急需轉(zhuǎn)型。

這里用3G資本舉例的意思是，市場的變化總是很快，互聯(lián)網(wǎng)更是如此。

一場收購?fù)狭?年，該整合的就應(yīng)該整合，整合不了的就是拖累，3年前的YY與3年后的YY絕對不是一個(gè)意思，也免不了百度一開始覺得是小甜甜，然后就變成牛夫人。

不過，作為國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)三大巨頭“BAT”之一，百度的幾次大投資并不算成功。

2013年8月，百度以19億美元收購網(wǎng)龍控股子公司91無線，乃是當(dāng)時(shí)“中國互聯(lián)網(wǎng)史上最大的并購案”。

其時(shí)，劃時(shí)代的iPhone4剛發(fā)布三年，小米、魅族等智能手機(jī)廠商也在起飛；微信發(fā)布兩年，今日頭條發(fā)布三年。

圖源：雷軍公眾號

巨頭們都在焦慮移動互聯(lián)網(wǎng)的“最后一張船票”，而百度的選擇是——巨資收購一個(gè)以電腦為核心使用環(huán)境，用來給手機(jī)安裝應(yīng)用、同步數(shù)據(jù)的應(yīng)用市場軟件。

這選擇即使在當(dāng)年也有太多人質(zhì)疑，最后果然也沒什么效果，各廠商手機(jī)自帶的應(yīng)用商店改變了一切，這交易堪比微軟收購諾基亞。

2013年8月，百度還向糯米網(wǎng)戰(zhàn)略投資1.6億美元，獲得約59％股份；2014年1月，百度100%控股糯米網(wǎng)。

百度當(dāng)時(shí)希望收購糯米后切入O2O業(yè)務(wù)，然而這一努力在2015年便宣告結(jié)束：行業(yè)第一第二的美團(tuán)和大眾點(diǎn)評宣告合并，O2O業(yè)務(wù)大局已定，最終百度糯米APP掙扎到2022年正式關(guān)停。

兩次大手筆收購，都能聞到巨頭百度為了搶奪一個(gè)風(fēng)口的船票而做出的豪賭行為，而這次YY的大手筆收購，同樣如此。

互聯(lián)網(wǎng)流量入口，這也是互聯(lián)網(wǎng)公司的生存依賴，想要花錢買到吃飯的家伙，不是不可以，是真的很難。

03

收購YY的背后邏輯

為何在2020年末，百度要第三次大手筆，選擇收購YY直播？

那是疫情時(shí)期的第一年，居家辦公、居家學(xué)習(xí)成為常態(tài)，直播業(yè)務(wù)、直播電商從而騰飛。

在百度收購YY的一個(gè)多月前，游戲直播龍頭虎牙與斗魚正準(zhǔn)備合并，同期抖音、快手、淘寶在直播電商領(lǐng)域位居第一梯隊(duì)。

百度的直播風(fēng)口船票，最終選了YY直播。

圖源：MobTech

據(jù)MobTech數(shù)據(jù)，截至2020年3月，YY直播的市場占有率約40%，是唯一月活達(dá)到千萬級的娛樂直播平臺。而同時(shí)，李學(xué)凌也在ALL in海外市場，2020年4月剛讓騰訊控股虎牙，如今也樂于出售增長陷入瓶頸的YY直播。

2020年上半年，YY直播兩個(gè)季度營收均不足30億元，Q2同比下降9.7%；YY直播付費(fèi)用戶增速兩個(gè)季度同比下滑3.6%、2.2%。

百度想買，歡聚想賣，兩邊一拍即合。百度確實(shí)也對收購YY直播后的未來充滿期待。

李彥宏曾在全員公開信中表示：“YY Live的加入，將使我們獲得大型視頻社交媒體的平臺和運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，結(jié)合百度在知識、電商等直播服務(wù)上的積累，將使得百度成為中國領(lǐng)先的直播平臺之一，并使收入多元化戰(zhàn)略再邁進(jìn)一大步。”

2021年，百度在回港上市中披露過YY直播數(shù)據(jù)：2020年YY收入99.5億元，占百度總營收的9.3%；凈利潤為31.41億元，占百度凈利潤的16.5%。

單從這次數(shù)據(jù)分析，百度收購YY直播是一筆好買賣。然而，百度也只公布了這一次數(shù)據(jù)，后續(xù)直播業(yè)務(wù)幾乎不在財(cái)報(bào)上亮相，YY直播似乎也從未融入百度，未曾達(dá)到李彥宏的“雙贏”期望。

04

忍痛割肉也算及時(shí)止損

據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道消息，有知情人士告知，3年的收購最終沒有完成的原因，主要是沒有獲得監(jiān)管許可，對于百度和歡聚集團(tuán)雙方都清楚。

然而相信百度也早已不復(fù)當(dāng)年對直播領(lǐng)域的熱情，畢竟李彥宏現(xiàn)在想的應(yīng)該都是AI。

回想2022年底，OpenAl旗下的ChatGPT橫空出世，點(diǎn)燃了人工智能行業(yè)的新風(fēng)口，有報(bào)道說，截止2023年10月份，國內(nèi)已經(jīng)發(fā)布了238個(gè)大模型。

而百度也罕見地抓住了這個(gè)風(fēng)口，在2023年3月率先發(fā)布知識增強(qiáng)大語言模型文心一言，如今已將文心一言應(yīng)用于搜索、地圖等多個(gè)旗艦產(chǎn)品上，截至12月底，文心一言用戶規(guī)模已經(jīng)突破1億。

圖源：百度公眾號

2023年三個(gè)季度，百度營收分別錄得311.44億、340.56億和344.47億元，而為了AI的支出并沒有吝嗇，前三季度研發(fā)支出分別達(dá)到49.95億、59.42億和56.54億元。

在10月的百度世界大會2023，李彥宏不僅發(fā)布了文心大模型4.0，更現(xiàn)場展示了基于文心一言重構(gòu)的百度搜索、如流、地圖、網(wǎng)盤、文庫等十余款A(yù)I原生應(yīng)用，要“激發(fā)大家一起來做出更驚艷的AI原生應(yīng)用來”。

李彥宏非常清晰的看到，當(dāng)前的大模型已經(jīng)飽和，市場上需要的是應(yīng)用，百度需要在大模型上保持投入，就可以成為平臺。

當(dāng)然，AI業(yè)務(wù)短期內(nèi)仍然難以成為主要收入來源。這也意味著，為了這個(gè)風(fēng)口，百度需要維持巨量的現(xiàn)金流。在此時(shí)宣布終止收購YY直播，雖然付出了20億美金和海量的公司成本，但省下了16億美元，

對于當(dāng)前李彥宏以及百度來說，這依舊是個(gè)劃算的買賣，及時(shí)止損很重要。