A股何時到底，我有兩個判斷，供大家參考：1.創業板完成自上輪高點3576的腰斬再腰斬；2.茅臺跌回到25倍市盈率。

很多人以為自2015年那波牛市之后，A股就一直在保衛3000點、半死不活，其實這更多只是一種外行人的調侃，和股民沒賺到錢的情緒宣泄，事實上期間A股多次走出了趨勢性行情。

毫無疑問，最大的一次是創業板的3年3倍。從2018年10月—2021年10月，創業板從最低1185點一路漲到了最高3576點，不管是否踩空，你總不能承認這不是一輪牛市吧。

證券，就像煤炭和鋼鐵一樣，是典型的周期性行業，即所謂三年不開張、開張吃三年。也就是說，每隔幾年發生一輪牛市是必然的，是由行業特點決定的，無非是規模大小的問題。

不像美股的長牛走勢，A股向來是牛短熊長。千禧年前的記憶已經很模糊了，但之后則基本遵循了「七年一牛市」的規律，分別在2000年、2007年、2015年和2021年走牛，通常持續兩到三年，然后剩下的大部分時間都在盤整和拉鋸。

那好了，就按歷史規律來。基本上，每一輪牛市結束后，在隨即而來的熊市中，指數都要完成腰斬再腰斬（跌去70%左右），2008年是這樣、2015年也是這樣，雖然有些機械，我們就斷定這次也是這樣。

那3576的腰斬再腰斬是多少呢？900點。這個好像有點太過了，我們就上移到整數點位。當前創業板為1584點，也就是說，還要再跌40%。

再來說說茅臺，這只最能代表中國特色的股票。同樣是在2018年的那輪牛市中，茅臺股價從大約400漲到了最高2520，翻了6倍，現在緩慢回調到了1600附近、4倍漲幅，32倍市盈率。

但還是太貴了、太貴了、太貴了。打個比方，紐交所的蘋果30倍市盈率，創業板的寧德時代22倍市盈率，港交所的騰訊12倍市盈率，實在看不出茅臺比它們贏在哪里，少女的腳丫？

從2018—2023年，茅臺的凈利潤翻了2倍，從378億增長到了去年735億，平均年化增長12%，大象起舞、的確相當炸裂。但4倍的漲幅還是太多了，凈利潤增加了2倍，也就是說，市盈率同樣增加了兩倍，有點子玄幻。

因此，我認為茅臺還會繼續回調，25倍PE（市盈率）是一個比較恰當的估值，約還有20%的跌幅吧，大盤也類似。

以上，就是我個人判斷的底部。不管準不準，有一點是無疑的，現在肯定不是抄底的好時機，沒人能徒手抓住正在下墜的刀子，求股民們對自己的錢包好一點吧。