大型科技股是推動主要股指走高的重要原因。美股科技七巨頭(Magnificent 7，即蘋果、微軟、谷歌、特斯拉、英偉達、亞馬遜以及Meta Platforms)的市值總和相當(dāng)于加拿大、日本和英國整個股票市場市值的總和。在這一背景下，華爾街出現(xiàn)了越來越多的泡沫之爭。

摩根大通首席市場策略師認(rèn)為，美國股市的大幅反彈和比特幣迅速突破6萬美元大關(guān)都是泡沫正在逐步吹大的信號。高盛分析師則否承認(rèn)泡沫的存在，認(rèn)為大型科技公司雖然估值很高，但得到了基本面的支撐。Evelyn Partners首席投資策略師認(rèn)為，鑒于人工智能投資主題，2024年七大科技巨頭可能繼續(xù)領(lǐng)漲美股。而銀河證券首席經(jīng)濟學(xué)家章俊則從“國會山股神”的新穎角度提出，由于美國兩黨投資標(biāo)的和產(chǎn)業(yè)的分化顯著，因此一旦特朗普當(dāng)選，很可能利好傳統(tǒng)能源和工業(yè)，而對目前拜登所推進的環(huán)境保護和新能源產(chǎn)業(yè)會造成沖擊，最終會影響科技股的表現(xiàn)。

“國會山股神”們指的是一些美國國會議員及其親屬，因其在股市中的超強投資表現(xiàn)而得名。例如美國國會眾議院前議長南希·佩洛西的丈夫保羅·佩洛西，他的投資回報率在 2021 年達到了 56%。但佩洛西家族的投資年回報率在國會山也只是排第九位。排名第一的民主黨議員布萊恩·希金斯的年回報率高達 238%，遠超同年巴菲特的 26%。然而，這種高收益也引發(fā)了外界的質(zhì)疑，許多人懷疑這些交易是否依賴于兩黨議員從國會工作中獲得的非公開信息。目前，美國國會內(nèi)部正在討論是否需要通過進一步的立法來限制議員的股票交易行為，但這些討論尚未轉(zhuǎn)化為具體的法律行動。

鑒于議員們的高回報，由于美國國會議員的股票交易必須披露，因此有兩只ETF “NANC”和“KRUZ”分別跟蹤民主黨和共和黨議員的持倉情況。自 2023 年 2 月初推出以來，民主黨的投資表現(xiàn)優(yōu)于市場大盤，上漲了 29%，而共和黨的投資回報率僅為14.95%。

兩黨 ETF 收益分化的主要原因是民主黨對科技股，尤其是 AI 相關(guān)的股票進行了重點投資，科技板塊占比高達 37.49%，其次是周期消費品（16.28%）、通信（12.58%）以及金融服務(wù)（8.86%）。前五大持倉是微軟（7.10%）、First American Government ObligationsFund（美國國債基金）（6.60%）、亞馬遜（5.80%）、蘋果（4.74%）、英偉達（4.38%）和賽富時（4.30%）。

共和黨則專注于傳統(tǒng)制造業(yè)和能源公司，雖然第一大板塊也為科技，但占比僅有22.77%，顯著低于在民主黨 ETF 當(dāng)中的占比。其次為工業(yè)和能源，分別達到15.07%和12.41%。前五大成分股為舒適系統(tǒng)（Comfort Systems，2.36%），英特爾（2.34%），康菲石油 (2.01%)、埃森哲（1.97%）和 NGL Energy Partners LP ( 1.92% )。

在美股科技巨頭的大幅上漲推動下，標(biāo)普500指數(shù)不斷創(chuàng)下新高。2023年全年，道瓊斯指數(shù)上漲14%，標(biāo)普500指數(shù)上漲24%，納斯達克綜合指數(shù)則飆升43%，“七雄”累計上漲75%，而標(biāo)普500指數(shù)中其他493家成份股的漲幅僅為12%。

德意志銀行有報告警告泡沫稱，美國股市“在歷史上權(quán)重最為集中的程度方面，正與2000年和1929年相媲美”。高盛的報告則表示，標(biāo)普500指數(shù)在少數(shù)幾只科技股的強勢推動下升至創(chuàng)紀(jì)錄高位，這與以往的泡沫不同，理由是企業(yè)價值與銷售額之比超過10倍的股票占美國股市總市值的24%，而2021年為28%，科技泡沫時期為35%。

美股這一輪超級牛市始于2009年。2008 年金融危機后的低利率環(huán)境誘發(fā)企業(yè)加杠桿。部分上市公司通過債務(wù)融資回購股票，增厚盈利，刺激股價上漲。