昨天大盤調整，長壽藥板塊卻一枝獨秀，金達威、雅本化學、爾康制藥等個股齊刷刷漲停。

發生了什么？

消息面上，傳言在衛健委最新的食品添加劑受理名單中，出現了被坊間稱為“長壽酶”的B-煙酰胺的身影。

不過這很可能又是一場空歡喜。

過去幾年，每過一段時間，關于長壽藥的概念都要炒作一把，然后很快就冷下來。

主要原因，就是不時會有企業提出對長壽藥核心原料NMN、NR之類的各種用途的申請備案。

但最終都被國家監管層否決。

最早的時候，企業申請的是食品或保健品用途，被統統否決；

后來，企業改為申請化妝品用途，比如2022年3月，金達威在互動平臺表示對于NMN面膜的研發計劃正在調研中。

再后來，企業改為申請食品添加劑用途。

比如2023年5月，國家衛健委公布了對21種食品添加劑新品種不予行政許可公示，其中就包括了NMN（β-煙酰胺單核苷酸）。

但它們的所有動作，都被國家一律封堵。

事實上，君臨認為，“長壽藥”這個概念，已經徹底被判了死刑，不可能再有機會了。

市場之所以關注長壽藥，是很容易理解的。

畢竟需求極其龐大，當下全球人口老齡化趨勢顯著，尋求延緩衰老和提高生活質量又是一項剛需。

如果真的有產品能延年益壽，其投資潛力妥妥的是一個萬億級別大市場。

打破諾和諾德、禮來等公司創造的幾千億減肥藥奇跡，很輕松。

這幾年，生物創新藥技術的突破，比如CRISPR基因編輯、清除衰老細胞等技術的出現，也讓大家看到了長壽藥有可能成真的希望。

NMN，全稱“β-煙酰胺單核苷酸”，與人體內能量代謝、糖酵解、DNA復制等活動息息相關。

它的發現，便在幾年前創造了一個巨大的幻覺。

券商研報們紛紛預計，NMN作為一種抗衰老保健品，預計未來中國具有千億市場規模的潛力，當前市場剛剛起步。

2019-2021年間，長壽藥板塊的漲幅也非常夸張。

以龍頭金達威為例，2019年7月從10元起步，一年后股價最高漲到了63元，漲幅六倍多。

單純是概念炒作嗎？

并不是，金達威是有業績支撐的。

2020年，金達威的凈利從4.5億元增長到9.6億元，同比增長112%，凈利率從14.22%提升到27.20%，創造了歷史新高。

從業務模式來看，邏輯也說得通。

金達威原來是一家維生素生產企業，2011年上市，上市后就開始向下游進軍，企圖打造一個具有品牌力的消費龍頭。

在其創始人江斌的規劃中，金達威有原料生產優勢，向下游延伸，一方面食品和保健品行業前景廣闊，另一方面建立起品牌優勢的話，利潤率也能得到提升。

它的學習樣本是湯臣倍健這樣的龍頭。

當然，跟湯臣倍健相比，金達威既不具有渠道優勢，也缺乏爆款產品，怎么辦呢？

江斌的藍圖是這樣的，將上市融資拿到的錢，去美國大量收購有潛質的保健品標的，再想辦法將這些國際品牌和產品拿到中國來賣。

在海外缺乏競爭力、業績差的保健品企業，估值可以壓得很低；

雖然海外不好賣，但是包裝一下，只要概念好，國內市場還是很認這些“進口貨”的。

在2015年到2021年的六年時間里，金達威先后并購、參股了11家企業：美國營養補充劑公司Doctor’s Best、美國功能飲品公司Zipfizz，日本舞昆健康食品，美國運動營養品公司Labrada和PSupps……

其中，最有價值的是Doctor’s Best，旗下擁有超過300種產品，輔酶Q10、氨糖軟骨素、高吸收100%螯合甘氨酸鎂片等產品銷量常年位于Amazon、iHerb等國際電商平臺前列。

金達威花了8800萬美元收購Doctor’s Best，當時收購的EBITDA只有10.8倍左右。

而收購完成后，其年銷售額從收購時的3600萬美元增長至2021年的1.4億美元。

2021年報顯示，Doctor’s Best的凈利潤高達1.1億元，貢獻了金達威業績增長的大頭。

為啥能漲得這么猛？

一是名人代言，二是日本美國等發達國家的認證，三是跨境電商渠道售賣。

一個產品能火，名人代言非常重要。

2019年年初，潘石屹在微博上宣稱：“我從來不相信保健品。

但一個月前，麻省理工學院一位教授給我推薦了一款他們學校研究出來的‘長生仙丹’，還沒有上市。

我問他吃了后什么感覺，他說，吃了后指甲長得快了。

我吃了近一個月，沒有什么反應，發現自己指甲也長得很快。”

潘石屹給微博的配圖，是美國Elysium公司生產的名為BASIS的保健品。

另一個標志性人物，是今年已95歲的李嘉誠，在數年前服用了ChromaDex公司的NR保健品之后，表示“感覺回到20歲”，隨即在2017年4月通過手下的投資公司Horizons Ventures給ChromaDex投資了2500萬美元。

媒體報道一出，李嘉誠隨即成為新一代長壽藥代言人，在富豪和中產階層中掀起了一股消費長壽藥的風潮。

當然，有些好奇者也不會那么容易相信。

于是他們查詢了一番，發現含有NMN的長壽藥產品最早的商業化是在日本。

2016年，日本新興和制藥就推出市場了，其NMN 9000在天貓上的售價高達21509元/瓶（60粒裝）。

雖然由于價格太貴，賣得并不好，但在日本，可以將NMN做成保健食品，還可以進行靜脈注射，NMN的運用很多，這些能證明NMN的安全性。

在美國，含有NMN的保健品（膳食補充劑）也非常多，既然日本和美國這些發達市場都認可了NMN，那還有什么可懷疑的呢？

市場需求一時暴漲，但國家衛健委一直卡著不讓本土企業的產品上市。

于是買了大量美國保健品企業的金達威，掌握著海外含有NMN的保健品的生產資源，瞬間成為了風口上的豬。

金達威將doctorsbest的產品放到天貓上，建立海外旗艦店，以跨境電商的形式進口銷售，定價約1600元/瓶（60粒裝）。

隨后，金達威更進一步在內蒙古的呼和浩特建立工廠，以降低生產成本，以工業品的形式出口到海外，隨后貼上包裝再返銷國內。

當時的市場上，一派火熱。

可是只熱了一年多時間，隨著亂象頻發，監管趨嚴，整個長壽藥市場很快就遭遇了重大危機。

先說亂象。

當時的電商平臺上，有很多在賣長壽藥的店家，主打宣傳口號一概是“抗衰老”“逆齡美肌”，相當誘人。

但實際上，它們都只是食品或保健品，并不具有藥效。

最正規的金達威，也不過宣稱“生產NMN的美國工廠已通過美國FDA工廠備案、NSF cGMP（膳食補充劑）認證、NSF cGMP（運動營養）認證，執行美國膳食補充劑標準。”

事實上，號稱全球藥品監管最嚴格的美國FDA，是不管“膳食補充劑”產品的。

美國膳食補充劑行業執行的是事后監管制度，只要企業保證產品質量，不出安全性問題，美國監管部門不會去騷擾你。

整體監管標準，比中國要寬松得多。

金達威之外，其它企業就更加明目張膽，為非作歹了。

比如，當時存在一種現象，某些企業在內地加工，然后到香港地區去‘涮一下水’，又走回來，然后在國內私下用微信群（售賣）。

這些產品連安全性都無法保證，問題更多。

A股中的很多公司也是借勢炒作，硬蹭概念，實際完全沒有相關業務。

比如爾康制藥、雅本化學，都曾公告有相關業務的研發動作，但幾年過去，概念蹭了一波又一波，最后都等不到實際的投產信息或業績兌現。

眼見亂象遮天蔽日，國家衛健委終于看不下去。

2021年，監管層印發《關于排查違法經營“不老藥”的函》，明確限制在中國境內不可對NMN進行食品生產和經營，并對相關經營者進行全面排查，讓整個長壽藥賽道一下子陷入寒冬。

海外方面，由于長壽藥引發了大量的訴訟，電商平臺亞馬遜等擔心面臨的索賠金額過大，最終也決定將NMN產品下架。

長壽藥行業的死亡，說到底就是“功效無法證明”。

歷史上，關于NMN產品有過很多研究實驗，比如《細胞》雜志、《科學》雜志上的一些論文和發現。

然而，細細分析你就會發現，所有這些研究都只是推進到動物實驗階段，沒有任何一個藥物研究項目是推進到臨床三期的。

而且基本上，都是一些小藥企、創業團隊在搗鼓，國際知名的大藥廠基本沒有披露過相關研發布局。

這就很奇怪了。

如果像減肥藥一樣，真的有理論上的藥用潛力的話，大藥廠們還不拼命砸錢去推進？

最顛覆性的結論來自2023年7月底，《科學》子刊《Science Advances》雜志發表的一篇《What is really known about the effects of nicotinamide riboside supplementation in humans》（關于煙酰胺核苷補充劑對人體的真正影響是什么？）的研究文章。

來自丹麥哥本哈根大學的兩位科學家對2016年以來的25項“NR補充劑”（煙酰胺核苷補充劑）相關臨床試驗結果，進行了統一審查，這些臨床試驗中，甚至包含了這篇文章作者的數項相關臨床試驗。

最終結論是——

“這些關于“煙酰胺核苷補充劑NR”的臨床試驗，幾乎沒有證據表明存在臨床效果！

且相關研究者，大多有夸大研究成果、甚至謊報臨床試驗數據的現象。

更可怕的是，如果補充不當，反而會增加三陰性乳腺癌的患病風險，而且還可能導致癌癥轉移擴散到大腦。”

也就是說，現在市場上的長壽藥，不僅無法長壽，甚至還會減壽！

當了解這個明確的結論，你就能明白為什么我國監管層對長壽藥如此嚴監管了。

人命關天啊，豈可兒戲。

當然，作為長壽藥概念龍頭的金達威，這個公司本身還是有投資價值的，甚至可以說是“低估”。

金達威是維生素行業的巨頭，是維生素D3的全球三大生產商之一、維生素A的全球六大生產商之一，相關產能和競爭力都很強。

過去幾年，受制于維生素市場的價格戰，金達威的業績一直在下滑。

20-22年，金達威的業績從8.8億崩盤到2.4億，一部分原因是長壽藥需求的大幅萎縮，另一部分就是維生素價格的下跌。

2023年前三季度，凈利潤繼續同比減少30%，主要原因就是維生素價格的持續下跌。

去年初的時候，金達威老板江斌就表示，“到今年上半年仍然不看好，主要是國內市場競爭太激烈，新上的（產能）太多了，已經到了白熱化的地步，到了紅海，還有人在上（產能），我們也阻止不了。”

連續下跌三年，很多產能都在陸續出清，熊市基本見底。

比如歐洲巨頭帝斯曼就計劃剝離動物營養與健康業務，今年2月已經將其持有的帝斯曼江山制藥100%股權出售，還準備關閉在中國的上海星火維生素B6工廠。

另一個歐洲巨頭巴斯夫也決定暫時關閉位于德國的VA1000和維生素E工廠的生產，進行定期檢修，計劃從三月底開始到五月底結束。

這些產能的減少，對全球維生素市場的影響是很大的，會帶來周期性的反轉。

根據百川盈孚數據，截至3月15日，維A價格為85.5元/千克，較上周上漲0.5元/千克；維E價格為69.5元/千克，較上周上漲2.5元/千克。

維生素行業的其它企業，還有維生素E（新和成、浙江醫藥）；維生素B6（天新藥業）；維生素C（東北制藥）；維生素B1（天新藥業、兄弟科技）等。

這些板塊的其它個股，我會在后續文章和私享版中和大家繼續深入分享。