當然不是，都2024年了，求求大家不要再阿Q了。

美國的債務是很高、中國是持有巨量的美國國債，但這基本上是一個愿打一個愿挨的事；耶倫是鴿派、是鞠過很多躬，但用膝蓋想也知道，絕不可能跪倒在中國腳下，那樣還怎么做西方世界的帶頭大哥呀。

記得去年7月耶倫第一次來華時，中文自媒體就在瘋狂炒作此事，結果大半年過去了，又開始老調重彈。單看這期間發生的事實，就知道此種論調完全就是在意淫：

1.自耶倫第一次訪華后，中國仍在減持美債，到10月，又累計減持了近600億美元。如果老太太真是帶著推銷美債的任務來的，那也完成的太失敗了，這次根本就沒有來的必要了。

2.本次耶倫訪華之前，中國就已經開始增持美債了。在去年10月持倉見底后，到今年1月，中國又已經累計增持了近300億美元。同樣，如果耶倫是帶著那個任務來的，也沒必要再來了。

事實上，中國持有美債，就只是為了給自己龐大的外匯儲備（3.2萬億美元）找一個保值增值的去處而已。又因為，在所有的美元資產中，銀行存款是安全但利息低，股票收益高但風險也太高。

因此，美債幾乎是唯一的選擇，在確保本金安全的前提下（歷史上美債從沒違約過），又能獲得較為可觀的收益（約3%）。

故事到這里就簡單得多了。影響中國美債持有量的因素就只剩下了一個：價格。換言之，當美債價格上升時，中國就會增持，反之就會減持，基本上是隨行就市調整資產組合。

而債券價格又與利率負相關，也就是說，當美聯儲加息時，美國國債的價格就會下跌。眾所周知，在過去兩年里，為對抗通脹，鮑威爾進行了史無前例的猛烈加息，一口氣將美國聯邦基準利率從零上調到了5.5%。

伴隨而來的，自然是美國國債價格的大幅下跌。以10年期美債為例，從美聯儲開始加息的22年初算起，其價格從約130美元跌到了最低105，跌幅高達近20%，最近才緩慢回升到110附近。

期間，中國的動作呢？不用想，肯定是大幅減持美債呀，不會有人愿意眼睜睜看著自己的財富白白流失吧。果然，這兩年里，中國減持了超2000億美元，從1萬億降到了目前的水平。

這中間，真沒有大棋，就只是隨行就市優化資產組合而已，就跟過去一年央行增持了近250噸黃金一樣，只是因為黃金漲得太猛了，不上車不行。

要真有大棋，那日本的棋局遠比中國要大得多。同樣的時間里，作為美債的第一大持有國，日本一共減持了近3000億美元，作為美國在亞洲最忠實的走狗，日本人有膽給美國挖坑嗎？

當然，也不能斬釘截鐵的說，增減持美債就跟政治毫無關系，肯定有時也會通過數量變化來傳達立場，只是說經濟因素才是最核心的驅動力，要懲罰美國，多得是手段，干嘛要跟自己的錢過不去呢。

同樣，伴隨美聯儲即將在下半年開啟降息，正如上面提到的那樣，中國也將時隔兩年，重新開始增持美債，去年10月份的7696億美元應該就是本輪的最低點了，未來極有可能重回萬億以上。

陰謀論者又將減少一個素材。