二季度以來，漲價開始越來越多的出現在媒體上。

先是資源價格上漲，黃金、石油、銅鋁鎢等有色金屬……紛紛漲價。

這是第一波，由海外市場補庫存率先拉動，外加中東動蕩供給側擾動引起的。

開始的時候，很多人都沒太多感覺。

畢竟國內CPI還是向下，處于通縮狀態，因此許多人都以為只是暫時的。

沒想到，最近越來越多的數據在佐證，這波漲價潮開始向國內傳導了。

不僅是化工品開始漲價，最近公用事業部門也全面拉開了漲價的帷幕。

一，水價

5月9日，廣州市中心城區自來水價格改革方案聽證會舉行，共17名代表參加聽證會，調整后平均水價較現行價格提升0.87元/方（+34.4%）。

政府給出了兩套調價方案，方案一的居民用水第一、二、三階梯價格分別上漲31.3%/31.3%/97.0%，非居民用水價格上漲31.8%；

方案二的居民用水第一、二、三階梯價格分別上漲24.2%/24.2%/86.4%，非居民用水價格上漲39.0%。

兩套方案的平均供水價格均為3.4元/方，較現行價格提升0.87元/方（+34.4%）。

差別在于，方案一的居民用水漲幅更大，方案二的非居民用水漲幅更大。

現場17名代表均支持水價調整，其中9人支持方案一，7人支持方案二，1人未作出具體選擇。

漲價已是板上釘釘。

其實，早在今年1月份，上海浦東、青浦等多地就收到了《關于調整區屬管理居民用戶水價的復函》，提出上海第一階梯綜合水價將從3.37元/方提升至4.05元/方（+20.2%）。

這樣看來，全國各大城市的水價上調，后續也會陸續開始。

二，燃氣

自2023 年《關于建立健全天然氣上下游價格聯動機制的指導意見》出臺后，燃氣價格越來越市場化。

上游能源價格漲了，下游燃氣價格自然也就跟漲。

據華創證券統計，2023年，至少有52個市、縣上調了居民用氣價格，統計范圍內的基礎居民氣價（即第一階梯氣價）平均上調0.256元/方，漲幅近10%。

其中河北10個地區的基礎居民氣價平均上調0.391元/方，漲幅達14%。

2024年，各地氣價聯動機制持續推進。

3月15日，深圳市發改委發布調價通知，管道天然氣居民銷售價格第一檔升至3.41元/方，第二、三檔價格分別升至3.91元/方、5.16元/方，分別上調10%、9%、6%。

有媒體綜合統計了深圳、南京、成都、重慶等多地的調價文件發現，本輪天然氣價格漲幅約在5%-11%之間。

三，高鐵

中國鐵路官網發布調價公告，6月15日起，武廣高鐵、滬杭客專、滬昆客專、杭甬客專4條高鐵線路將調整客運票價。

調價后，以杭深鐵路杭甬段舉例，杭州東站到寧波站二等座6月15日起公布票價為85元，較目前的公布票價71元，上漲約19.72%。

以滬昆高鐵杭長段舉例，杭州東站到長沙南站二等座6月15日起公布票價為485元，較目前的公布票價405元，上漲約19.75%。

以京廣高鐵武廣段舉例，武漢站至廣州南站二等座6月15日起公布票價為553元，較目前的公布票價463.5元，上漲約19.31%。

整體漲幅在19-20%左右，提價幅度大于上一次。

上次提價是在2021年6月，當時京滬高鐵二等座最高票價由598元提高至662元，漲幅10.70%。

四，電價

電價暫時未有上調的全面通知，但預期已經出來了。

首先，按現行規則，從5月起，居民階梯電價將進入“夏季模式”。

比如按廣東的標準，在夏季模式下——

當居民每月用電量在260度（含）以下時，適用第一檔計費標準，電價不作調整；

當月用電量為261度至600度時，適用第二檔計費標準，電價每度需加收0.05元；

當月用電量達601度及以上時，適用第三檔計費標準，電價每度需加收0.30元。

夏天天熱，空調開得多，電量需求大，本身就可能不知不覺的進入第二、第三檔。

其次，各地也在進行微調。

一個趨勢是，在保持總電價不變的同時，優化峰谷分時電價。

比如安徽，將目前執行的7、8兩個月的峰谷時間段擴大到7、8、9、1、12五個月。

另外，峰價上浮比例從81.3%提高至84.3%，谷價下浮比例從58.8%提高至 61.8%，即峰價更高，谷價更低。

總體上，電價保持了不變，但實際消費肯定是上升了的。

水、電、燃氣、高鐵，各個公用事業部門都在或明或暗的上調價格。

主要原因，一是通脹的傳導作用。

上游能源價格上漲，從國外傳導進來，相對市場化的燃氣就直接漲價了。

相對沒那么市場化的電力、供水、高鐵等行業，也要面臨著成本上升，價格上調是遲早的事情。

二是有助于緩解地方政府的財政壓力。

這兩年國內的地方債壓力很大，地產低迷，財政收入下滑，公用事業只能自己想辦法開源節流了。

由于以上兩個因素，這輪公用事業的漲價潮看來一時半會兒停不下來。

未來，還有可能愈演愈烈。

它對中國經濟各方面的影響，貌似也會越來越大。

第一個，對CPI和PPI數據。

4月份的CPI數據，同比轉正，為0.3%，前值是0.1%。

PPI同比-2.5%，看起來不佳，還是負的，但前值是-2.8%，其實已經改善了。

當然，這輪通脹是由成本上升引起的，并非下游需求驅動，對經濟大盤未必見得是好事。

因此接下來的行情，可能將更多是結構性的機會。

第二個，重點關注中上游行業的漲價機會。

公用事業屬于周期性行業，消費量基本上變化不大，業績變化主要由成本價格和消費價格驅動。

以年報數據為例——

2023年，SW公用事業板塊整體實現營業收入22515億元，同比增長3.2%，實現歸母凈利潤1699億元，同比增長72.1%。

營收變化不大，但凈利潤卻大幅增長了72%！

主要原因就是煤價下跌，成本下降帶來了電力行業的業績暴漲。

電力行業在公用事業板塊中占比最大，火電在電力行業中的地位舉足輕重，因此對整個板塊中的增量貢獻巨大。

今年一季度，這個趨勢仍在持續，火電仍然貢獻了最大的業績增量。

不過，需要注意的是：

一季度火電業績雖然很好，但隨著通脹輸入持續，如果煤炭漲價，火電的業績持續性是存疑的。

更值得看好的，反而是一季度業績下滑的燃氣，以及成本剛性的水電、光電、核電等。

畢竟，在各個細分板塊中，燃氣的市場化機制是最順暢的，傳導最直接，燃氣漲價會直接帶來業績的回暖。

水電一旦建成，成本幾乎為零，夏季水量充沛，發電量大增，再加上電價上漲、需求向上，夏天往往是業績的高峰。

光電方面，一季度霧霾多、陽光少，業績不好是正常的，進入夏天后，同樣會迎來跟水電相似的邏輯，光照強烈+需求向上，帶來業績的反轉。