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8月9日，埃索凱科技股份有限公司（簡稱埃索凱）撤回創業板IPO申請。埃索凱2022年6月21日申報，2023年5月19日上會通過，直至終止，公司尚未提交注冊。埃索凱此次IPO擬募集資金12億元，采用的是創業板第一套上市標準，其保薦機構為中信建投，審計機構為天職國際會所，律師事務所是北京德恒律所。

《摩斯IPO》研究后發現，埃索凱受新能源行業產能過剩，下游需求放緩影響，公司業績已出現明顯下滑的現象。此外，公司的研發投入比明顯不符合高新技術企業標準，創業板定位也備受質疑。

埃索凱主要從事動植物用硫酸鋅及硫酸錳、新能源電池級硫酸錳等產品的研發、生產和銷售。在動植物營養領域，公司主要提供各類動植物所需的硫酸鋅、硫酸錳等微量元素產品，促進動植物生長的健康及營養均衡。在能源動力領域，公司主要為新能源電動汽車的電池正極材料提供電池級硫酸錳。

胡德林直接持有埃索凱35.88%的股份，并通過長沙悅海間接控制公司4.60%的股份，合計控制公司40.48%的股份，為公司的控股股東、實際控制人。

2020年至2022年（報告期）埃索凱營業收入分別為6.55億元、10.00億元、11.07億元；同時實現扣非歸母凈利潤分別為3632.18萬元、7109.86萬元、8091.30萬元。

動植物營養領域，2022年度，埃索凱硫酸鋅產品收入為46,519.51萬元，同比下降14.67%；2023年上半年，硫酸鋅產品價格下降，公司硫酸鋅實現收入19,087.33萬元，同比下降19.36%，實現毛利3183.29萬元，同比下降35.68%；因下游需求有所減少，產品價格及銷量均有所下滑，公司動植物用硫酸錳實現收入3902.81萬元，同比下降36.52%，實現毛利219.00萬元，同比下降72.87%。

在能源動力領域，2023年上半年，受下游新能源汽車行業波動，電池級硫酸錳市場價格有所降低的影響，埃索凱電池級硫酸錳實現收入13,771.40萬元，同比增長1.46%，實現毛利4207.97萬元，同比下滑5.69%。

埃索凱的核心產品在動植物營養領域，收入及毛利均下滑；在能源動力領域，毛利下滑。據問詢函披露，2023年公司凈利潤為3350.97萬元，扣非歸母2954.03，整體業績已出現明顯下滑的現象。交易所也讓埃索凱結合2023年至今不同業務最新經營業績情況進一步分析發行人各項業務的核心競爭力。

由于下游需求增幅放緩，埃索凱2022年度電池級硫酸錳的產能利用率僅為64.43%。公司也坦言，如果未來新能源汽車行業因政策變化等原因增速放緩甚至下滑，動力電池及上游材料供需關系發生不利變化，進而造成電池級硫酸錳行業市場競爭加劇，導致公司營業收入增速下降甚至下滑，公司經營業績將可能不及預期。

埃索凱曾規劃電池級硫酸錳將成為公司的主要收入及利潤來源，因此擬使用募集資金中的8億元用于新建年產15萬噸高純硫酸錳綜合項目，現在看來，無論從公司本身的產能利用率還是下游的供需關系，該項目都似乎顯得不合時宜。

此外，摩斯IPO發現，埃索凱作為創業板公司，但母公司不屬于高新技術企業，公司子公司循環科技、新材料公司被認定為高新技術企業，享受高新技術企業15%的所得稅率。循環科技為公司2016年收購而來。

報告期內，埃索凱研發費用分別為1120.75萬元、1915.62萬元和2497.98萬元，占營業收入的比例分別為1.71%、1.92%和2.26%。埃索凱共有發明專利16項，其中8項的專利權人為循環科技，8項的專利權人為新材料公司。

交易所曾讓埃索凱詳細分析說明公司研發費用規模和研發費用率較低的原因及合理性、研發投入能否支撐公司持續創新情況、公司自身的創新、創造、創意特征或某一特征的具體表現、公司是否符合創業板定位。

作者 | 摩斯姐

來源 | 摩斯IPO（MorseIPO）