今天推送的是

九維狐

的策略周報。

每周周日我會給大家復盤一下上周的市場。

市場回顧

先來看看指數和交易數據——

1. 內需和海外市場情況

本周，美國的通脹數據稍微緩解了市場對經濟衰退的擔憂，海外風險資產延續反彈。

不過國內經濟需求目前還是相對疲弱，7月的經濟數據顯示固定資產投資增速低于預期，房地產市場持續下滑，居民和企業融資意愿不強。

我們的交易信號首次出現海內外分數打平的情況。

在海外交易情緒逐漸穩定，有希望觸底回升，國內交易信號全靠銀行資金面拉動、信貸還是很弱的情況下，兩邊的倉位保持現狀為上。

2. 紅利股的投資優勢

針對國內的倉位，在當前內需不足的大環境下，紅利股因其穩定的分紅和較低的交易成本，重新受到北上資金的青睞。

北上資金在積極增持銀行股等高股息資產。

大A的交易量跌到了10年以來的低位，債市又受監管干預波動加大，使得紅利資產的吸引力增加。

盡管紅利資產經歷過一些調整，但長期配置的邏輯并未改變。

? 指標情況

目前貨幣、信用和全球指標如下——

貨幣指標：2.3

央行大額凈投放呵護市場，資金面保持寬松。

9月前聯儲大幅降息的呼聲越來越大。

按潘行長的話來說，世界主要央行轉向，匯率的壓力沒那么大，央媽的寬松空間也打開了，后期繼續降息可期。

信用指標：0.3

受去年低基數影響，7月 月社融存量增速小幅回彈到了8.2%，信用指標恢復到0.3，還處在深度的緊區間。

拋開基數看月度增量，形勢還是不容樂觀，人民幣貸款自2005年7月以來首次出現負增長，反映弱信貸需求。

社融只靠政府債撐著，緊信用環境成為基本設定。

全球指標：1.3

全球交易指標8月初步預測在1.3左右。

主要受美股拋售、金融環境指數收緊拖累。不過近期美國市場情緒回溫，金融環境指數逐漸觸底改善，進一步惡化的可能性降低。

海外交易指數維持在中性區間，暫時不需要減倉。

?? 定投操作

本期繼續暫停發車，等待時機。

再次提醒：如果設置了權益定投的話記得取消。

最后也提醒下：投資股票等風險資產，自然還是盡量用長期資金的好。

學術上來看也是有依據的——

Wharton的教授Jeremy J. Siegel在《Stocks for the long run》一書中統計了過去200年股票、債券和國債的風險（用的是標準差），發現如果持有期限足夠長（20+年），那么持有股票的風險反而更小。

圖/ 《Stocks for the long run》

「Greed is good.」

?? 風險提示： 外圍風險加劇市場波動；策略模型失效。

免責聲明：以上方案僅為示例，投資者應根據自身的資金情況、風險承受能力，合理安排投資計劃。市場有風險，投資需謹慎。投顧機構不保證以上基金投資組合策略一定盈利以及最低收益，也不做保本承諾。