央行下場，“手撕”銀行，打響金融內戰！

最近，資本市場發生了一件大事，影響你的身家財富。

8月8日，中國銀行間市場交易商協會發布公告稱，部分中小金融機構涉嫌操縱國債價格和利益輸送。其中有4家農商行，已經移交央行實施處罰。

與此同時，中國央行還多次公開、或通過其旗下《金融時報》發聲，提示國債市場存在“過度投機風險”。

你肯定會好奇，國債的背后是國家信用，難道也有風險么？

沒錯。國債雖然不會違約，但是它的價格是隨市場波動的。

5年前，中國的金融資本曾瘋狂涌入房地產市場，吹出了巨大的“房價泡沫”。今天，金融資本再度轉戰國債市場，正在吹出“債券泡沫”。

要知道，你的每一筆銀行理財產品，都在投資債券。一旦這個“債券泡沫”破滅，會對我們的身家財富，產生什么樣的影響？

接下來，就聽柏年來給你好好分析分析。

一、債券炒作，問題在哪？

一直以來，我們聽到的“投資者教育”都是：國債是最沒有風險的投資品種。

每個月10號，財政部也都會通過銀行柜臺，向普通大眾發售儲蓄國債。

既然老百姓都可以買國債，金融資本買一些，怎么就有問題了呢？甚至還惹怒了央行。

這里面，門道可大了。

其中存在4大問題：

第一大問題，金融資本“非理性”瘋搶國債，是在“做空中國經濟”。

稍微了解債券的人可能知道，債券的價格和經濟基本面，基本上是相反的。

當經濟下行壓力大的時候，內需弱、通脹低，央行通常都會通過降息，來支持經濟。

這樣一來，包括國債在內的各項債券利率，都會隨之下降。債券的市場價格就會上漲。

至于為什么漲？這里面計算公式略復雜，我們只需要知道“利率越低，債券市場價格越高”這個結論就好。

而當前，一些金融資本瘋狂搶購國債，帶來的一個直接結果就是，國債利率的下降幅度，遠遠超過央行的降息幅度。

市場價格漲了非常多、存在泡沫。

數字上看，2023年初以來，中國央行共降低5年期LPR、也就是我們的房貸利率45個基點（0.45%）。

但是呢，同一時期10年期國債利率下降了70個基點（0.70%），30年期國債利率更是下降了85個基點（0.85%）。

換算一下，30年期國債的市場價格，在1年多的時間里上漲近20%，一躍成為了全中國最優秀的金融資產。

但是在這背后，意味著部分金融資本在押注，中國經濟會越來越差。甚至會像隔壁日本一樣，陷入“失去的30年”，最后走入零利率時代。

你就說，這是不是“政治不正確”？

而且，光嘴上看空經濟也就算了，很多人天天喊“中國經濟崩潰論”，官方也沒拿他們怎么樣。

真正危險的是第二條——金融資本吹出債券泡沫，會釀成巨大的金融風險。

二、金融風險，不容忽視

2023年初，美國硅谷銀行破產的事情，曾鬧得轟轟烈烈，相信大家都已經知道了。

當初硅谷銀行的風險，和現在這些金融資本們正在制造的風險，是一模一樣的。

它們干的事情，都是拿儲戶的錢，去投資超長期限的國債。

國債期限越長，等降息的時候，債券價格就會漲的越多，銀行的賬面盈利也就越豐厚。

以這次被處罰的4家農商銀行為例。其中有一家銀行是上市公司，我們可以看到它的財報。

根據該行財報披露，2024年一季度，該行“交易性金融資產”規模。較上年末增長52%，大幅高于全行4.5%的總資產增速，意味著投機氛圍濃厚。

同時，得益于債券價格上漲，該行的投資收益，更是夸張地同比增加了169%。

如此高的盈利，直接就會帶來該行股東、管理層、投資人員獎金分紅的提升。

但是，代價是什么呢？

代價是，等到中國經濟好轉，或通脹升溫、利率上漲——就像這兩年的美國一樣。這些銀行所投資的債券價格就會大幅下跌，引發虧損、嚴重的將直接破產。

那你說，虧損、乃至破產的風險，這些銀行的管理層看不到么？

當然看得到。

但是呢，由于我國有過一段“金融自由化”的歷史，目前很多中小銀行的實際掌控者，是民企和個人。

在這些民間資本眼中，銀行就是“提款機”。當期賺了錢、就要當期分紅，哪管你什么金融風險。

2年前，曾鬧得風風雨雨的“河南村鎮銀行”事件，股東也是這樣的民企。最后銀行破產，所產生的虧空還得由儲戶和政府承擔。

正是為了防止這樣的事件再度發生，現在央行率先出手，堅決制止這種“利潤留給自己、風險留給國家”的不法行為。

體現出了我們防范金融風險的堅定決心。

三、弱化金融服務實體功能

但是呢，這口“鍋”也不能全扣到民間資本頭上。

因為有許多的國有股份銀行，也參與了市場炒作，成為了債券泡沫的“幫兇”。

那它們又是什么原因呢？

一個詞——“懶政”。

銀行的本質工作，應該是給需要資金的人放貸款，合理運用金融資源，支持實體經濟。

但是呢？

這兩年，確實是因為疫情之后，中國經濟復蘇遭遇波折。房地產業持續衰退，海外的大環境也不好，高利潤、低風險的貸款放不出去。

在這個背景下，按道理銀行應該更加細致的鉆研業務，將資金送到最需要的人手里，同時精準識別風險。

可是，因為它們“懶政”，有難度的生意不愿意做。

既然沒辦法像過去那樣躺著賺錢，那干脆就不放貸了，把手里的錢拿去買國債。不務正業，它們覺得也挺好的。

于是乎，很多的國有銀行，也成為了這次債券泡沫的“幫兇”。

你想，銀行都把錢拿去買國債了，哪里還有錢支持中小企業呢？最后民間“融資難、融資貴”的問題，還是沒有解決。

這就是很多銀行，沒有充分履行社會責任，懶政造成的結果。

最后一個問題，債券泡沫興起，會嚴重分流股市資金，削弱今年股市改革的效果。

今年一季度股市震蕩之后，咱們的證監會主席換了人，并且推出了非常多的股市改革和利好政策。國九條、強制分紅、強制退市、嚴把上市關等等……

但是到目前為止，這些改革至少從盤面指數上看，還沒有起到很好的效果。

為什么？

一個很重要的原因就是，債券市場一直在漲。

我國債券市場總市值高達170萬億元，是股票市場市值80萬億的兩倍。

這么大的資金蓄水池，如果池子里的水一直在漲，那必然是因為抽掉了其他池子里的水。

就好像過去十幾年，中國樓市好的時候、股市一般不好。股市好的時候、樓市一般不好一樣。資金都是輪動的。

現在，樓市是蕭條下去了，資金變為了在股市和債市中輪動。如果債券表現一直非常好，“賺錢效應”非常顯著，那資金還怎么會把錢投到股市里呢？

所以我們能觀察到，就是因為債市太好了，股市顯得非常冷清。最近幾個交易日，A股的日成交量甚至低到5000億元以下。

所以，為了把股市扶起來，央行必須出手，終結當前債券的牛市。

你不要覺得很奇怪，一個國家的央行，為什么會做空本國的國債呢？這個操作，也是為了扶起本國的股市。

最后，我們總結一下央行下場抓人、掀起金融內戰、終結債券牛市的四個原因：

第一，唱響經濟光明論，打擊中國經濟的做空者；

第二，防范債券泡沫和中小銀行的風險積累；

第三，督促銀行回歸貸款業務本源，杜絕懶政思維；

第四，改變市場資金流向，支持股市回暖。

四、央行下場，為何是現在？

但是在這里，我們又要問了：從2021年以來，中國的債券牛市已經經歷了3年多的時間。為什么直到現在央行才開始出手，打擊債券多頭，做空自己國家的國債？

這個時間點，也非常值得研究。

當下是個什么時間點呢？是9月美元即將降息，全球資金風向即將轉變的關鍵時刻。

過去3年多，客觀上因為經濟基本面“美強中弱”，美聯儲在加息、吸引全球資本回流，這個趨勢我們是無法阻止的。

2023年，中國外商投資同比下降13.7%，跌幅創下有記錄以來的最大值。

所以我們的央行只能通過不斷降息，自己放水來支持經濟，否則中國經濟就有可能“缺血”。

但是現在不一樣了，美元即將降息，全球資本有望回歸中國。

可是注意了，這里面有個大前提，那就是國際資金來到中國，要有錢賺。我們的股市沒有人氣，國債利率又這么低，怎么說服外國資本投資中國呢？

畢竟，全世界不只有美中兩個國家，還有日韓歐洲、印度越南。國際資本從美國撤出，完全可以投到其他新興市場去嘛。

所以現在，我們就要先做出表率，證明國內是有投資機會的，股票是可以上漲的，債券的收益是可以提升的，這樣才能引導國際資本重新回流——形成“由美向中”的新趨勢。

這是一步大棋。

如果“美元降息”的這個關鍵時點我們沒抓住，沒有抓住這一波資本流入的機會，就可能會影響未來幾年中國經濟的發展前景。

所以到這里你才能理解，為什么是現在，央行開始主動下場、干預市場。

五、理財影響

最后，簡單講講對我們老百姓理財的影響。

現在基本上每一個銀行理財產品，都會投資債券。近期央行在給國債市場“擠泡沫”，債券價格下跌，已經影響了不少產品的收益和凈值。

我給大家這么幾個建議：

第一，是最近盡量避免新增投資中長期債券型基金、中長期封閉式理財產品。因為債市的調整，可能還沒結束。

第二、如果你已經持有了上述產品，并且產品的凈值有所下跌，建議忽略產品的短期波動，重視長期收益。

因為理論上，債券只要持有到期、發行人不違約，哪怕期間有各種各樣的市場價格波動，都是不會虧損的。

第三，如果確實厭惡這種價格波動。

短期的資金，你可以放到貨幣基金、現金類理財產品里，就是收益低一些。

稍長期限的資金，可以買固定利率的銀行定期存款、大額存單。

更長期限的資金，可以買固定利率的理財型養老保險，例如增額壽險、年金險等等。

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