從520到今天，一共68個交易日，40天下跌，28天上漲。

小七說，今年大盤陽的天數(shù)，都沒有我陽的天數(shù)多。

又是大A平淡如水的一日，5000億成交，4200家待漲，中證500、中證1000連續(xù)三日新低，在高速公路上看四大行續(xù)創(chuàng)歷史新高。

常腦斯說，今年特別像A股是專門給老股民的返場大酬賓，銀行、交通運輸、公用事業(yè)，那些曾經(jīng)拖累過指數(shù)的，都成為了支撐指數(shù)最后的希望。

我們可以更換各種各樣的標簽來描述這種“老股民行情”：

從公募持倉的角度，被公募嚴重低配的銀行、公用事業(yè)、交通運輸，年初至今仍為正收益。而傳統(tǒng)公募的超配區(qū)域，醫(yī)藥生物、電子、電力設(shè)備，依舊是不斷輸送做空動能的血包。

5月的消費電子+半導體，可能是消費基金經(jīng)理含淚斬茅臺后，最為積極的一次調(diào)倉行為，但在下半年依舊洶涌的贖回潮里，機構(gòu)持倉依然要為21年頂部的風光、三年定開基金的火爆發(fā)行還債。

從波動率的角度，越是低波的銀行、交通運輸、公用事業(yè)，越是收益顯著，越是波動大的計算機、傳媒、通信，越是回撤明顯，在一個以波動為主要超額來源的市場里，波動成為了懲罰，成為了負beta，成為了下跌的原罪。

從資金抱團的角度，險資、北向和以ETF為代表的神秘資金，作為一個減量博弈的市場里稀缺的增量資金，為銀行板塊和類債紅利板塊帶來了年內(nèi)一騎絕塵的漲幅，也在復刻著另一種火場逃生、抱團瓦解的可能性。

我們也可以找到各種各樣的話術(shù)來形容這種“中國式Mag7”的行情：

看銀行的Q所長認為：

銀行股不是下半場，而是長周期的開始，這個周期有點長。

現(xiàn)在四大行才0.60倍PB，1.0倍PB以內(nèi)都可接受。

為了堅定持股信心，兩年前所長給了一副對聯(lián)：

上聯(lián)：耐得住寂寞

下聯(lián)：守得來繁華

橫批：忍者神歸

當下橫批改為：躺平躺贏

看公用事業(yè)的A老師直接寫了勸降書：

領(lǐng)導：

“試問您研究如此地深入，在光模塊、變壓器、出海、果鏈中閃躲騰挪，對v2x、低空經(jīng)濟、無人駕駛、商業(yè)航天躍躍欲試卻又追在高點。

低空-航空-太空-悟空，直至兜里空空。

這兩年的收益跑贏了紅利資產(chǎn)多少？這兩年的產(chǎn)品又有多少申購呢?

如果沒有，請放下偏見，從鄙視紅利，到理解紅利、加入紅利，選擇公用事業(yè)（公用事業(yè)ETF 159301）、公路鐵路、出版、環(huán)保、銀行，讓后續(xù)同業(yè)來抬轎?！?/p>

三年了，我們做了三年的大A真題本，地緣沖突、北向狂賣、業(yè)績見光死、題材多殺多、杠桿爆倉、流動性殺跌，三年綠肥紅瘦，姿態(tài)各不相同。

共同點是，增量資金掌握定價權(quán)，重新定義強勢風格，將存量資金逼到墻角，要么加入，要么投降。

2022年是輪動牛，5-8月炒成長，10-12月炒價值，每類風格都有公平的反彈機會。

2023年是小票牛，底部弱小無機，上漲家數(shù)比下跌家數(shù)多，量化比主觀吸引的增量資金多。

2024年是權(quán)重牛，上證指數(shù)年內(nèi)跌幅-4.01%，平均股價年內(nèi)跌幅-29.45%，指數(shù)不跌跌個股，躺在類債的銀行、公用事業(yè)上，不知今夕是何年。

也許，我們翻開空空如也的大A心法，扉頁上赫然印著：

人生不過悟一場空，卻奈何總被誘多。

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（封面圖后臺關(guān)注回復“悟空”提取，星球解讀復盤持續(xù)更新中）