上海發布的前七個月社零數據，加劇人們對經濟通縮的擔心。而上海敢于誠實地公布，顯得特別難能可貴。

　　原創 |天府財經

　　撰文 | 潘談

　　根據上海統計局數據，2024 年 6 月上海社會消費品零售總額同比下降 9.4%，7 月同比下降 6.1%。1 - 7 月社零總額為 10514.64 億元，同比下降 2.8%。

　　分行業看，1-7月批發和零售業實現零售額9674.12億元，比去年同期下降2.6%；住宿和餐飲業實現零售額840.52億元，下降4.2%。

　　上海市7月社會消費費品數據

　　圖自 上海統計局官網

　　一線城市6月份社零整體表現都不盡人意！上海、北京、廣州和深圳則分別下降9.4%、6.3%、9.3%和2.2%。截至6月底，上海興業太古匯下降19.6%，北京太古里銷售額下降3.5%。

　　上海作為中國的經濟與金融中心，一直是中國經濟的火車頭與帶頭大哥。上海、北京、廣州等傳統意義上的消費“領頭羊”，今年以來社零卻頻頻出現同比負增長，凸顯消費降級的壓力。

　　上海等一線城市社零負增長，消費降級越來越明顯，其它城市又會怎么樣呢？春江水曖鴨先知，我們這些鴨鴨自行腦補吧。

　　從全國來看，7月社會消費品零售總額同比增長2.7%，但當月餐飲收入同比增速放緩2.4個百分點至3.0%，為2023年3月來最低。

　　據天風證券統計，消費重頭產品汽車同比下降4.9%，盡顯疲軟態勢。其中，北京、廣州、深圳6月汽車銷售分別下降13%、8.3%和3.2%。

　　化妝品類、金銀珠寶類消費同比也分別下降了6.1%、10.4%。有網友夸張形容消費降級，連香水都只擦人中，只給自己聞。

　　
全國7月社會消費費品數據

　　圖自 國家統計局官網

　　過去經濟困難，我們拿口罩說事，現在解封快兩年，央行利率一降再降，各種經濟組合拳層出不窮，但經濟下行壓力仍然很大。

　　影響最大的問題還是房地產行業，地產周期性疊加中美金融戰，再疊加全民負債和經濟信心不足。

　　2024年1—7月房地產開發投資累計同比下降10.2%，7月當月下降10.8%。這意味著5.17房地產救市新政效果并不顯著。

　　對比國際一線城市，房價對收入的倍數，美國紐約是10倍，英國倫敦是13倍，日本東京是15倍，我們的一線城市卻高達40倍。

　　目前，我國房價從2021年的歷史高點到現在，約跌了30%，也就是說從原來的40倍，調整到了30倍左右。但與國際一線城市相比，仍然高高在上。

　　房地產行業短期看政策，中期看土地，長期看人口。核心是兩個硬指標，一是經濟前景，二是就業環境。

　　三年口罩期間，很多人吃老本還負債。三年后經濟不但未好轉，前景更加不明。個人不敢輕言貸款買房，民企不敢貸款發展。MI與M2嚴重背離，資金在銀行里空轉。

　　作為“56789”的民營經濟，1—7月民間投資增速已經降至0，創下年內新低。

　　2023年全年的GDP縮減指數為-0.6%，且自二季度開始持續為負。步入2024年，指標進一步下滑：一季度GDP平減指數為-1.1%，二季度為-0.7%。

　　經濟學界有共識：連續兩個季度消費指數低于1%，經濟就有陷入通縮的可能。廣義的通縮還應包括消費品以外的經濟要素，特別是資產，包括房地產和股票等金融資產的通縮。

　　事實上，除了消費指數持續萎靡，房地產與股票為代表的資產，一說滿眼都是淚。

　　通縮比通脹更可怕，因為通縮反映的是信心低迷，而通脹反映的則是樂觀情緒。一旦跌入通縮，經濟就會“螺旋性下跌”，日本就是前車之鑒。

　　從這個角度講，消費降級是非常危險的。消費降級的主體是普羅大眾，一方面存款額高企，表明對未來信心不足，不敢投資，不敢消費。另一方面，大部分人忙著還債，沒錢消費。

　　我國當前0.33%的富人階層占了財富的67.44%。被無限拉大的貧富差距，正衍生出復雜的社會問題。

　　如果三駕馬車中，唯一具有彈性增長空間的消費失速，通縮可能會被坐實，后果還是很嚴重的。

　　民營企業發展的機會公平，和對未來經濟發展的信心，也關乎著如何避免通縮，讓中國經濟走向光明。

　　近兩年來，直接發放現金激活消費的呼聲不絕于耳。有機構估算過，如果發放10萬億資金，會激活30萬億的消費潛力。這里面包括住房消費，汽車消費，也包括日用生活品消費。

　　只是，這種變相對財富分配制度的臨時調校，是否有勇氣執行。

　　最近蔬菜肉類等生活必需品，有漲價的錨頭，是不是能帶動通漲？筆者認為，CPI可不是季節性蔬菜肉類上漲就能拉起來的。

　　再說這并非是PPI上漲，不能形成工業企業利潤，沒辦法提升就業率和提高居民收入。在社零負增長下，基礎民生物資漲價帶來的通脹，反而增加居民痛苦指數。

　　我們經濟怎么啦？很多人都在苦苦尋求答案。可以肯定的是，中美博弈沒有塵埃落定之前，我們需要做更艱苦的準備。

　　過去的事交給歲月去處理，未來的事留給時間去證明。信心比黃金更重要，相信光便會有光！

　　作者Writer | 潘談

　　視覺Vision | 趙兮 編輯Editor | 晴川