陜西省屬國企陣營中，長安匯通集團有限公司（下稱長安匯通）以國有資本運營見長，是個相對特殊的存在。

鎬媒體·鎬京筆記（ID:Haojing_2024）注意到，該公司最近有兩件事值得特別關注，背后怎樣的謀篇布局，更是充滿想象空間。

其一，長安匯通2023年初控股了一家北京上市軍工企業——新興裝備（002933.SZ）。此后，新興裝備營收、利潤雙雙大增，一舉扭轉之前4年連續下降的頹勢。2024年上半年，公司營收2.14億元，同比增長69.95%。

其二，長安匯通近期公告稱，擬通過全資子公司長安匯通投資管理有限公司，以無償劃轉方式接收陜西交通控股集團有限公司（下稱陜交控）持有的西安公路研究院有限公司（下稱西公院）70%股權。據官方披露，西公院有上市意向。

“此前成立陜交控，合并公路交通方面的資產‘同類項’，而現在又劃轉一塊出來給長安匯通，且這種并表的實業資產，與長安匯通投資管理的屬性多少有些‘違和’。”

資本市場觀察人士分析，“事情可能沒這么簡單，將前后兩件事結合起來看，里面似乎大有文章？”

業績扭轉頹勢

英雄出現扭轉頹勢，往往是一個令人熱血沸騰的故事。

資本市場也有這樣的故事。

近期，北京一家軍工上市公司新興裝備公布2024年半年報，營收2.14億元，同比增長69.95%，歸屬于上市公司股東的凈利潤1026.19萬元，同比增長47.19%，主要受客戶采購需求的影響。

營收和凈利潤均大幅上升，延續了2023年以來，大幅增長的態勢。在此之前，這兩項指標都是持續4年下降。

業績大幅轉變背后，與一個事件重合度極高，就是該公司更換控股股東。

早在2022年1月，長安匯通就以34.23元/股的價格，接手新興裝備大股東戴岳等人共計680.63萬股，成為公司二股東，占公司總股本的5.80%，交易價格為2.33億元。

次年4月，長安匯通又以協議轉讓的方式，從戴岳手中購買上市公司1500萬股，約占公司總股本的12.78%，價格30.7元/股，合計4.61億元，控股上市公司。

并且，長安匯通在2024年還通過二級市場增持了164.7萬股，增持金額0.36億元。

截至目前，長安匯通累計投入7.3億元，持有新興裝備20.58%股份。不過，好在上市公司業績反轉來得很快。

2024年半年報顯示，東北地區業務大爆發，營收增長了66.73倍，成為營收最多的地區。

但同時，新興航空也存在“客戶集中度較高風險”，半年報指出，我國直升機行業的市場集中度相對較高，導致公司客戶集中度較高，報告期內公司前五名客戶銷售收入合計占營業收入比例為99.88%。

值得一提的是，2023年，航空工業集團進行了直升機業務的大整合，由黑龍江的中直股份（600038.SH）以50.78億元，收購昌河飛機工業集團和哈爾濱飛機工業集團100%。

操作“不尋常”

長安匯通入主新興裝備，業績扭轉之外，還有不少看點。

新興裝備原實控人戴岳曾長期在軍隊任職，而長安匯通服務陜西省國資國企改革和重大戰略部署，按理說，運營軍工企業并不是長安匯通擅長的。

長安匯通獲得公司控制權后，提名李偉峰、葛朋、周靖哲、張時涵、任朋軍為公司第五屆董事會非獨立董事候選人。這一批董事主要是熟悉財務、法律、投資等領域的董事，此外，還有個特點，就是普遍偏年輕，尤其是新任董秘張時涵還是一位90后。

而業務方面負責人，總經理、副總經理都沒有進行更換。

值得注意的是，長安匯通收購原實控人戴岳的股份中還有一個細節，在36個月內，戴岳及其一致行動人自愿放棄其持有的新興裝備全部股份對應的表決權。

行業觀察人士指出，上述種種細節，不排除長安匯通計劃通過入主新興裝備，進行一場資本運作。

近期，長安匯通的確進行重大資產重組。

8月16日，長安匯通發布公告稱，擬通過全資子公司長安匯通投資管理有限公司，以無償劃轉方式接收陜交控持有的西安公路研究院有限公司70%股權。

截至2023年12月31日，西安公路研究院資產總額10.67億元，2023年實現營業收入5.72億元，凈利潤2017.57萬元。而長安匯通方面，截至2023年末，總資產66.91億元，2023年實現營業收入2941.89萬元，凈利潤25912.2萬元。

“此前成立陜交控，合并公路交通方面的資產‘同類項’，而現在又劃轉一塊出來給長安匯通，且這種并表的實業資產，與長安匯通投資管理的屬性多少有些‘違和’。”

上述行業觀察人士指出，“陜西國資之間無償劃轉，可能另有深意。畢竟，長安匯通作為一家投資與資產管理公司，這樣的操作似乎也不符合該公司的定位。”

如何做增量

入主新興航空，雖然按照現在的市值計算，長安匯通是有一定的浮虧，但是作為上市公司的控股股東，可操作的空間巨大。

以流動資金為例，新興裝備賬上有躺著大筆的資金，比如在2023年底，公司的貨幣資金就有12.09億元之多。

如果能將上市公司賬上資金利用起來，相當于，長安匯通開辟了一種新的為陜西獲取增量資金的方式。

實際上，新興裝備也有所動作。

2023年，公司與中信建投資本管理有限公司、關聯方長安匯通私募基金管理有限公司、關聯方長安匯通資產管理有限公司等投資方共同出資設立陜西匯盈潤信興秦股權投資合伙企業(有限合伙)。該產業基金的目標認繳出資總額為10億元，主要投資于軍工科技領域，兼顧電子信息、新能源、新材料等領域投資。

新興裝備作為有限合伙人以自有資金認繳出資1.3億元，占產業基金認繳出資總額的13%。

公開資料顯示，該基金在2024年7月進行了第一筆投資，投向了西安沃祥航空科技有限公司，雖然投資金額只有27萬元，但也是一個好的開始。

作為陜西省政府批準組建、省國資委監管的唯一一家省屬國有資本運營公司，長安匯通將以自身的投資能力，取得其他省市上市控制權，再將上市公司的資金為本省所用的模式，促進了本省投資的增量資金，甚至后續可能有更多資金投向陜西方面。

另一方面，陜西省作為軍工大省，長安匯通控股下的新興裝備，有望與陜西軍工主體深入合作，拓展更多的業務增量。

成立之初的長安匯通服務全省國資國企改革和重大戰略部署，整合本省的資源。而走出陜西，獲得上市公司控制權，與本省資源相結合，正在成為一種新打法。

（圖片來源：西安公路研究院官微、長安匯通官網、新興裝備官網）