中概股之光也隕落了?

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出品/獨角獸觀察

最堅挺的中概股，拼多多也崩了。

8月26日，在拼多多發(fā)布了不及預(yù)期的二季度財報后，在美上市的拼多多股價出現(xiàn)暴跌，單日跌幅達(dá)到28.51%，股價收于100美元，市值一夜之間蒸發(fā)550億美元，降至1388.77億美元。

受拼多多暴跌拖累，當(dāng)天中概股普遍下跌，其中阿里巴巴下跌4.27%，市值1916億美元。

讓人唏噓的是，去年11月29日，拼多多市值在盤中沖上1924億美元，歷史上首次超過阿里巴巴，成為中國市值第一的電商巨頭，讓各方驚嘆不已。

時過境遷，這半年一路高歌猛進(jìn)的拼多多一夜之間，似乎就跌回了“原形”。

拼多多，這到底是怎么啦？

01

業(yè)績不及預(yù)期

在資本市場縮水大背景下，如果從市值上來看，拼多多可以稱得上是中概股之光。

尤其在去年，拼多多市值首次反超阿里巴巴，讓拼多多的投資者們奔走相告。

支撐拼多多股價的是其連續(xù)多個財報季，超出預(yù)期的高增長。

從2022年第四季度到2024年一季度，拼多多營收增長速度就以46%、58%、66%、94%、123%、131%，連續(xù)6個季度保持增速上漲。

請注意，是增速保持上漲，同期，其他電商營收增長艱難地維持在個位數(shù)。

此消彼長，這是拼多多市值實現(xiàn)彎道超車，一度登頂?shù)脑颉?/p>

最新發(fā)布的2024年二季報，拼多多總營收為970.60億元，同比增長86%，歸屬于拼多多普通股股東的凈利潤為320.09億元，同比增長144%。

如果不按時間軸比，或者跟同行橫比，這個業(yè)績依然是靚麗得很。

但是資本市場更看重未來，拼多多這次970.60億元的營收低于市場預(yù)期的999.9億元。與第一季度相比，拼多多二季度的營收和凈利潤同比增長幅度，都開始出現(xiàn)下降。

這對于習(xí)慣了拼多多超預(yù)期財報的投資人來說，有些措手不及。

所以，財報一發(fā)布，拼多多美股盤前就大跌超18%。

02

管理層“補刀”

當(dāng)投資人眼巴巴等著在財報電話會議上，能聽到一些提振信心的“好消息”時，管理層釋放了“一堆”悲觀預(yù)期。

拼多多集團董事長、聯(lián)席CEO陳磊表示，過去幾個季度的利潤增長是短期投入周期和財報周期不同步的結(jié)果，不能夠作為長期指引。當(dāng)前業(yè)務(wù)正面臨著激烈的競爭和一些外部的環(huán)境因素影響，這些將必然為業(yè)務(wù)發(fā)展帶來波動，收入的增長也會放緩。

全球化方面，盡管當(dāng)前多多跨境已經(jīng)進(jìn)入全球70多個國家市場，陳磊表示該業(yè)務(wù)正在面臨更嚴(yán)峻、加速變化的國際環(huán)境，業(yè)務(wù)經(jīng)營受非正常商業(yè)因素的干擾變多，未來業(yè)務(wù)發(fā)展的不確定性顯著增加，收入逐漸放緩將是必然的結(jié)果。

拼多多控股財務(wù)副總裁劉軍表示，上個季度，我們的收入增速環(huán)比放緩。展望未來，由于競爭加劇和外部挑戰(zhàn)，收入增長不可避免地將面臨壓力。由于我們繼續(xù)大力投資，盈利能力也可能受到影響。

這些發(fā)言概括起來，收入會放緩，盈利能力受下降，國際化業(yè)務(wù)更嚴(yán)峻。

這樣“三連擊”讓開盤后的拼多多股價繼續(xù)下滑。

然而，這還沒完。

當(dāng)分析師問道，拼多多未來是否有回購和派息的可能性？

這種原本可以打太極的問題，拼多多管理層的回答卻斬釘截鐵：“我們覺得當(dāng)前公司仍然處于投入的階段。公司業(yè)務(wù)在多線都面臨著激烈的競爭和外部環(huán)境所帶來的不確定性。因此，在當(dāng)前進(jìn)行資本層面的回購或者分紅是不合適的。在我們管理層可預(yù)見的未來幾年，我們也覺得沒有這方面的必要。”

業(yè)績預(yù)期悲觀，公司也沒有回購等計劃提振市場信心，投資者自然就選擇用腳投票了，

當(dāng)天，拼多多跌幅達(dá)到28.51%，收于100美元關(guān)口，市值一夜之間蒸發(fā)550億美元。

03

黃崢不想當(dāng)首富？

在拼多多暴跌前兩周，彭博發(fā)布億萬富翁指數(shù)，拼多多創(chuàng)始人黃崢以486億美元的身價，超過了過去3年占據(jù)榜首的農(nóng)夫山泉創(chuàng)始人鐘睒睒，登頂中國首富寶座。

不過，對于向來低調(diào)的黃崢來說，這樣首富的光環(huán)顯然非他所愿。更何況，在中國還有“首富魔咒”一說，多少上榜單的首富風(fēng)光過后，最后跌落神壇淪為“首負(fù)”。

所以，早在2020 年6月，拼多多市值超過千億美元，根據(jù)福布斯中國實時富豪榜，黃崢以3210億的身價，成為僅次于馬化騰的中國第二大富豪。

此時，黃崢做了一系列的騷操作：卸任CEO、減持股份。

在很努力地拋掉自己的三分之一股份，才進(jìn)入到不當(dāng)首富的“安全區(qū)”。然而，人算不如天算，4年后，兜一圈，已經(jīng)半隱退的黃崢被推上了“燙屁股”的首富寶座。

所以，當(dāng)管理層在財報電話會上釋放悲觀預(yù)期時，投資人社群里還傳出因為黃老板對首富頭銜非常不滿意，所以要主動做空。

這個當(dāng)然屬于“陰謀論”了，要想不當(dāng)首富的方法很多，打壓自家股價是最笨的一個辦法。

當(dāng)然，在拼多多股價暴跌近三成后，黃崢的身價肯定也要大幅縮水，黃崢有可能成為在位時間最短的首富。（完）