今天推送的是

九維狐

的策略周報。

每周周日我會給大家復盤一下上周的市場。

市場回顧

先來看看指數和交易數據——

8月，制造業PMI跌到了今年的最低點。

一些分析師將此歸咎于極端天氣：多地8月高溫日數創歷史新高，影響了工業生產進度。

然而，制造業PMI走弱不是一兩天了。

從5月跌破50的枯榮線后，PMI就不太好，一路跌到了49.1。

同時，建筑業PMI活動指數也跌到了過去12個月以來的新低。

和地產息息相關的上游行業都不太好。

弱需求還是主要的原因。

面對內需差的現狀，還要等政策一個積極的態度來應對。

在沒等到政策前，保持高防御性的倉位就很重要。

抗跌屬性強的資產是高度不確定下的最優解。

? 指標情況

目前貨幣、信用和全球指標如下——

貨幣指標：2.6

8月底資金面沒受跨月因素干擾，貨幣指標寬松到2.6。

9月聯儲降息基本板上釘釘。

按潘行長的話來說，世界主要央行轉向，匯率的壓力沒那么大，央媽的寬松空間也打開了，后期繼續降息可期。

信用指標：0.3

受去年低基數影響，7月 月社融存量增速小幅回彈到了8.2%，信用指標恢復到0.3，還處在深度的緊區間。

拋開基數看月度增量，形勢還是不容樂觀，人民幣貸款自2005年7月以來首次出現負增長，反映弱信貸需求。

社融只靠政府債撐著，緊信用環境成為基本設定。

全球指標：1.5

受聯儲降息消息提振，全球交易指標回升到1.5。

金融環境指數逐漸觸底改善，海外交易指數維持在中性區間，市場基本已經回到了8月初拋售危機前的水平。

?? 定投操作

本期繼續暫停發車，等待時機。

再次提醒：如果設置了權益定投的話記得取消。

最后也提醒下：投資股票等風險資產，自然還是盡量用長期資金的好。

學術上來看也是有依據的——

Wharton的教授Jeremy J. Siegel在《Stocks for the long run》一書中統計了過去200年股票、債券和國債的風險（用的是標準差），發現如果持有期限足夠長（20+年），那么持有股票的風險反而更小。

圖/ 《Stocks for the long run》

「Greed is good.」

?? 風險提示： 外圍風險加劇市場波動；策略模型失效。

免責聲明：以上方案僅為示例，投資者應根據自身的資金情況、風險承受能力，合理安排投資計劃。市場有風險，投資需謹慎。投顧機構不保證以上基金投資組合策略一定盈利以及最低收益，也不做保本承諾。