文｜鄧浩志

自從美聯(lián)儲(chǔ)宣布降息之后，A股終于結(jié)束了持續(xù)了幾個(gè)月的大幅回撤，出現(xiàn)了罕見(jiàn)的連續(xù)上漲。而房地產(chǎn)股也出現(xiàn)了連續(xù)數(shù)天的強(qiáng)勢(shì)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)，中國(guó)房地產(chǎn)一直期待的重磅利好，居然是美國(guó)降息這根“稻草”？不得不承認(rèn)，美聯(lián)儲(chǔ)的高息的確導(dǎo)致全球各國(guó)大量資金流向美國(guó)，從而導(dǎo)致了本國(guó)“缺錢”繼而影響到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)、資本市場(chǎng)、資產(chǎn)價(jià)格都產(chǎn)生了巨大的壓力。但美聯(lián)儲(chǔ)降息對(duì)國(guó)內(nèi)樓市的影響，恐怕市場(chǎng)期望過(guò)高了。

說(shuō)幾個(gè)原因：

1、中美利差依然巨大。

美聯(lián)儲(chǔ)降息之后，聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間到4.75%至5%之間。而中國(guó)目前一年期存款利率大概為1.45%，兩者差距至少還有3倍。想要磨平利差導(dǎo)致的資金外流傾向，仍然有較長(zhǎng)一段路要走。以為在美的國(guó)內(nèi)資金開(kāi)始回流，更是不現(xiàn)實(shí)的奢望。而國(guó)內(nèi)“缺錢”的大背景不改變，A股和房地產(chǎn)估值修復(fù)還尚難全面展開(kāi)

2、國(guó)內(nèi)可能進(jìn)一步降息，中美利差或又再擴(kuò)大。以國(guó)內(nèi)當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)，通過(guò)降息刺激經(jīng)濟(jì)，降低個(gè)體負(fù)擔(dān)幾乎就是個(gè)必選項(xiàng)。之所以最近一段時(shí)間貨幣政策比較“保守”，很大原因是擔(dān)心降息之后會(huì)進(jìn)一步拉大中美利差，繼而對(duì)匯率和資金外流等問(wèn)題造成更大的壓力。現(xiàn)在美國(guó)已經(jīng)降息，中國(guó)重啟降息刺激經(jīng)濟(jì)，幾乎是順理成章。而且存量房貸利率即將下調(diào)，為保證銀行有一個(gè)穩(wěn)定的息差，進(jìn)一步降息也是“剛需”。所以如果后續(xù)美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)降息，我們繼續(xù)“跟降”的可能性較大。這個(gè)動(dòng)作可能會(huì)一直延續(xù)到國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)有真正的復(fù)蘇為止。

3、美聯(lián)儲(chǔ)降息，其實(shí)開(kāi)啟的只是一個(gè)預(yù)期。

一個(gè)可能持續(xù)兩年的降息周期。如果持續(xù)降，一直降，直到中美利差縮小到?jīng)]有太多套利空間的差距，那的確有可能實(shí)現(xiàn)部分財(cái)經(jīng)博主所說(shuō)理想。但會(huì)不會(huì)降一點(diǎn)利息，美國(guó)經(jīng)濟(jì)又穩(wěn)了，無(wú)需再降呢？這誰(shuí)都說(shuō)不準(zhǔn)。所以這個(gè)所謂的長(zhǎng)期利好最終能否兌現(xiàn)也未可知。

總結(jié)一下

全球化的大背景下，美元霸權(quán)的大環(huán)境下，匯率問(wèn)題的確對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生不可忽視的影響。但打鐵還需自身硬，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)問(wèn)題，國(guó)內(nèi)樓市問(wèn)題，兩者的解題思路，在內(nèi)部而不在外。相對(duì)而言，美元降息只能是錦上添花，而目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)缺的是雪中的那點(diǎn)“碳”。