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周末兩天情緒持續(xù)發(fā)酵，明天我們很可能會迎來股市的第四個跳空高開，那么接下來的問題是，后市我們怎么操作？

在我們的知識星球，也有人打算杠桿資金進(jìn)股市。

我們先來回顧下，近一個月以來我們的所有建議。在一個月前，我提示大家A股將在一個月內(nèi)見底。

所以在最近的一個月，我多次提醒大家要在股市提前埋伏（雖然短期可能要忍受浮虧），然后9月中旬兌現(xiàn)該大盤見底的預(yù)判，見底之后，我們在9月24日迎來第一個放量上漲，隨后我提示大家陽線不止一根。

于是在這之后又出現(xiàn)了兩根大陽線，大盤已沖到接近3100點。所以到現(xiàn)在，大部分星球會員應(yīng)該都是滿倉盈利并坐轎待漲的狀態(tài)。

那么接下去怎么操作，在此之前，我必須先跟大家講述一下，股票的上漲確定性從何而來。然后由此理論出發(fā)，我們會給大家一個大致的操作建議。

股市投資的第一層獲利含義，就是你投資一只股票，潛在含義就是獲得這只股票未來所有現(xiàn)金流的總和。

比如說，某壟斷央企經(jīng)營很穩(wěn)定，每年營收和利潤都不變，其市值100億，每年利潤都有30億，并把30億中的10億拿出來分紅。也就是，分紅值是其市值的10%。

也就是說，當(dāng)你買下1萬元的該企業(yè)股票，你每年可獲得1000元分紅，那么十年可以回本，十年后的分紅，就是多出來的凈收益。

如果你是抱著每年拿分紅的想法去投資股票，你大概率不會被收割。這樣的股票有沒有呢？

有！

就是我兩年前在知識星球給大家提示過的港股四大行，大致就是利潤占市值1/3，然后分紅占利潤1/3，然后每年分紅回報10%（按當(dāng)時股價計算）。當(dāng)市場認(rèn)為10%很劃算，甚至9%的回報也可以時，股價就會上漲11%（漲幅11%= 10%/9%-1）。

然后，我們再來看股市投資的第二層獲利含義，也就是它的升級版。

就是假如有一只股票，當(dāng)年分紅回報只有3%，并且每年利潤增長20%（也就是分紅每年上漲20%），那么，如果你現(xiàn)在買入該股票，在7年之后，其分紅回報相比今天的買入價，也將達(dá)到10%。

這時，10%的分紅回報，稱為預(yù)期分紅回報。并且，當(dāng)7年后兌現(xiàn)了10%的分紅回報后，如果我預(yù)期該公司利潤能繼續(xù)以20%的速度增長，那么再過6年，分紅回報相比我最早的買入價格，將超過30%。

換個說法，如果市場認(rèn)為預(yù)期分紅回報的合理值是10%，也就意味著，當(dāng)下的股價，必須相對于我的買入價上漲3倍多，才能使得6年后的分紅回報從30%降低為10%。

所以，當(dāng)你面臨3%股息率但有20%增長的股票，和10%股息率但沒有增長的股票。很明顯，前者更劃算。

當(dāng)后者經(jīng)過10年，用分紅拿回了全部股價之時，前者股價已經(jīng)漲了3倍。

說到這里，我想說的重點其實是，在股市投資里，最重要的兩個指標(biāo)，就是預(yù)期和增長。

只要你有增長，我寧可不要你的分紅，因為我的獲利，都會體現(xiàn)在股價的增長之上。比如說，巴菲特旗下的伯克希爾，從來不分紅。所以增長全部體現(xiàn)在了股價之上。用巴菲特的話說，把利潤分給你，你也做不到15%~20%的投資回報，那還不如我不分紅，全部拿去做市值增長。

所以，對于股價來說，增長預(yù)期其實是已經(jīng)被包含在股價當(dāng)中的。也可以說是被price-in了。

當(dāng)財報披露的增長不及投資者的預(yù)期，股價跌。反之，當(dāng)增長超出預(yù)期，股價漲。

文章寫到這里，股市的第一層和第二層獲利含義，都說完了，看起來并不復(fù)雜，那么為什么大家在股市這么難獲得盈利呢？

接下來就是我們要說的第三層獲利含義，也就是收割！

收割依靠的，就是預(yù)期的不對稱。而預(yù)期不對稱的根源在于信息和認(rèn)知的不對稱。

比方說，現(xiàn)在你有一個郊區(qū)的房子，租金只有3000，但我因為在規(guī)劃部門工作，我知道你的房子旁邊要造地鐵，所以租金會翻一倍到6000。所以我就可以按照你的3000的租金預(yù)期找你買房子。一旦規(guī)劃被公開，房價漲一倍，也就實現(xiàn)了我對你的收割。

那么我要說的是什么呢？就是股市并不是賭場，股市的殘酷性遠(yuǎn)超賭場。

在賭場，大家都不知道底牌，所以博弈是對等的。你的獲勝概率是50%。而在股市，極有可能你不知道的信息對方知道，博弈不對等，所以你的獲勝概率就只有10%。這也就造就了股市7虧2平1賺的格局。

所以，從這一點我們也可以引申出兩個結(jié)論。

第一，在股市要堅守你的能力圈。如果你只懂得5%的知識，你就只能在這5%的圈子里反復(fù)交易。你出圈就是被收割。

第二，在某些領(lǐng)域，爭取能獲知對手盤不知道的確定性，并借此在交易中提升股市盈利的概率。

其中，第一條，是你要做的，你要對自己的能力有正確評估。第二條，是我要做的，我會提供給你大家不知道的信息，以便于你提升獲勝概率。

就比如我一個月前說的大盤一個月見底，以及9.24第一根放量大漲大陽線之后，告訴你陽線不止一根。

當(dāng)你們依據(jù)此信息大量在底部買入時并獲得盈利時，就一定意味著等量的對手盤蒙受了低位的割肉和踏空。因為一買必然對應(yīng)著一賣。

當(dāng)然，這些都是基于大數(shù)據(jù)和模型給出的結(jié)論，它依據(jù)的是大概率押注，但大概率并非一定是100%的。

這背后的底層邏輯又是什么？

就是我雖然不知道到底發(fā)生了什么事，但有人知道，所以這些人的行為反映在股市上，就會體現(xiàn)在量價等技術(shù)指標(biāo)之上。而我根據(jù)這些技術(shù)指標(biāo)，大致就能判斷出一個大概率的方向。

反過來說，如果你發(fā)現(xiàn)基本面和股價走勢出現(xiàn)嚴(yán)重偏離，你可能會認(rèn)為是市場犯錯并打算借此進(jìn)行套利。但更大的可能，其實是市場并沒錯而是你錯了。因為你的對手盤掌握了你不知道的信息。

也就是你必須對市場保持敬畏。

好了，回過頭來，基于以上敘述，我們現(xiàn)在可以討論當(dāng)下的股市了，為什么經(jīng)濟(jì)基本面幾乎沒有變化，但股市卻大漲了。

因為預(yù)期！

也就是現(xiàn)在經(jīng)濟(jì)雖然沒什么變化，但有人可能提前知道上面可能會有很多重磅的刺激，而這些刺激可能會導(dǎo)致企業(yè)營收利潤觸底反彈，進(jìn)入增長軌道。所以他們要提前搶籌。

更進(jìn)一步的說，也就是3季報之前的數(shù)據(jù)，對當(dāng)下股市都不重要了。就比如昨天有人告訴我8月規(guī)上企業(yè)利潤下滑的事，我告訴他這個完全不重要，因為現(xiàn)在的搶籌方，預(yù)期的是大刺激帶來的營收利潤增長。8月的數(shù)據(jù)只是大刺激之前的數(shù)據(jù)。

也就是說，現(xiàn)在市場完全交易的是大刺激預(yù)期。而不是依據(jù)過去的真實數(shù)據(jù)。

舉一個過去的例子，就比如2022年一季度，房地產(chǎn)數(shù)據(jù)是全面下滑的，但股市的房地產(chǎn)板塊的漲幅卻在幾十個行業(yè)里面排名第一。因為資本市場預(yù)期政策寬松后將導(dǎo)致房地產(chǎn)的觸底反彈。結(jié)果后面地產(chǎn)反彈預(yù)期被市場打臉和證偽，于是房地產(chǎn)板塊重回下跌趨勢。

我的意思是，資本市場的預(yù)期也并不一定就對。

那么，針對當(dāng)下市場對大刺激的預(yù)期，我們該采取什么方法應(yīng)對？

現(xiàn)在確定性最高的區(qū)域和時間已過。

對于小白用戶，如果你不懂股市，只是聽我在星球的建議在底部滿倉了籌碼。那么，請遵循兩點。

1 3000點上方只賣不買（也是我的策略）。如果你相信大刺激預(yù)期，你可以晚賣，如果你不相信大刺激能扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟(jì)，你可以更早一些逐步小幅減倉出貨。

2 因為散戶情緒高漲（XX的共識也是共識），如果這種情緒的作用能持續(xù)推升大盤，比如超過了3500，甚至接近4000，而你又較早減了倉，切不可把已賣掉的籌碼買回來（99%的韭菜都會犯的錯）。

對于經(jīng)驗者用戶，你可以根據(jù)經(jīng)驗自由發(fā)揮，我的模型和監(jiān)測會持續(xù)跟蹤市場，當(dāng)發(fā)現(xiàn)了確定性較高（也就是某一個方向概率很大）的情況，我會在星球及時發(fā)布通知。告訴你大數(shù)據(jù)的指向是什么，便于你減倉出逃。

不過，從9.27收盤的點位看，暫未出現(xiàn)這種下行的高確定性征兆。

對于那些錯過在底部買入籌碼的同學(xué)，如果你想買入，那我的建議是：

對于牛市，要信早信，晚信買單。如果你要買入，我建議不要滿倉，而是一部分倉位介入（后續(xù)別再加倉），因為風(fēng)控永遠(yuǎn)是第一位的。也就是如果大盤不幸再次下滑到3000點下方，你通過在底部的加倉，要確保可以把平均持倉價格做到3000點以下。這樣長線你是虧不了的。

也就是，賺多賺少無所謂，但是絕對不能虧。你要賭經(jīng)濟(jì)刺激預(yù)期，就一定要做好風(fēng)控。

預(yù)計明天大盤會開在3100~3200，但這部分區(qū)域是籌碼套牢密集區(qū)，回本盤的拋壓可能會對情緒高漲的新入資金進(jìn)行壓制。也就是多空博弈會很激烈，成交可能放出巨量。

剩下的，就邊走邊看吧。

最后說說樓市吧。下圖是1990~2020的東京股市走勢圖。

也就是說，在1990到2005期間，在樓市持續(xù)下跌且無任何反彈的情況下，股市是有多次高拋低吸的機(jī)會的。我恰好在股市第一放量上漲前也在星球回答過此問題。

換句話說，對于樓市，如果你要投資，切記要更加謹(jǐn)慎。股市反彈并不一定代表樓市能反彈，至少從日本的例子看，確實是如此。

后記：

我個人的操作，也分享下，我在這一個月，在股市已經(jīng)買入了太多的倉位，雖然我在星球回答問題說是滿倉，但因為我去年賣房有大量現(xiàn)金。所以現(xiàn)在的持倉因為現(xiàn)金買入的關(guān)系，其實是已經(jīng)超過了過去的杠桿持倉倉位的。也就是我會更傾向于把超配的倉位在未來先行賣出。

非超配的部分，就持股坐轎子吧。

大刺激的效果，其經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在兩個月左右就會體現(xiàn)出來，到時候市場就會有基本面決定的方向（也就是前兩個月大家都在賭預(yù)期）。但在此之前，會有無數(shù)資金盤會采用各種辦法盡早確認(rèn)刺激效果并提前交易。所以大家務(wù)必謹(jǐn)慎。

可想而知，這一輪的股市牛熊震蕩，也必然加深所有參與者進(jìn)一步的財富分化失控。

所以，在此過程中，我的數(shù)據(jù)模型如果監(jiān)測到任何異常，也會及時通知到大家，讓大家及時減倉出逃。

全文完。既然已經(jīng)看到這里，請隨手點個贊和“在看”吧。

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