作者：楊梅

來源：商業人物（ID：biz-leaders）

論起賭性，這次湖北人葉國富脫穎而出。

葉國富是IP聯名集合店名創優品的創始人。在茍住才是王道的當下，8天前他豪擲62.7億元拿下永輝超市29.4%的股份，成為永輝第一大股東。且不提永輝超市近三年巨虧80億、不斷閉店求生的窘境，單就各自的體量和規模而言，葉國富這一把足以稱得上是豪賭。

財報顯示，截至6月末，名創優品的現金余額為62.33億元。這意味著，為了達成這筆交易，葉國富梭哈了大部分籌碼。營收方面，2023年，永輝的營收將近800億，名創優品卻只有152億。無論從哪個層面，都稱得上蛇吞象了。

資本市場一度不看好這筆交易。收購計劃發布后，名創優品在港股和美股的股價一度暴跌。但葉國富卻“霸氣側漏”的回懟了外界的質疑。

提煉一下葉國富近期的發言，他看好這筆投資的原因主要有四：一個是押注永輝會爆改成功；一個是認為這是抄底，具備財務投資價值；一個是看好永輝超市的渠道價值和供應鏈協同優勢；一個是自信于名創優品的自有品牌經驗，認為自己可以協助永輝開發自有產品。

先從投資成本溢價低的角度看，這個說法似乎可以成立。永輝的歷史最高股價是11.89元，葉國富這次的交易價格為2.35元/股，算得上是抄底。且在多重政策利好下，A股、港股都在暴漲，目前永輝超市的股價已上漲至3.63元，比葉國富的交易價格上浮54%，市值也比8天前暴漲125億。算下來，7天時間，葉國富因為這筆交易賬面財富多了30幾個億。

另外，名創優品的首席財務官張靖京解釋，名創優品雖然賬上的現金不到70個億，但債務少，有息負債僅640萬元，可以通過從銀行低成本融資達成這筆交易，并不影響名創優品本身的現金流健康。

永輝的渠道價值和雙方在供應鏈上的協同整合，也可以解釋的通。渠道層面，永輝在全國占據許多好位置，在商業地產圈有一定的品牌影響力，若兩家聯合拿店，的確可以幫助名創優品爭取到更好的商圈位置；供應鏈層面，主攻生鮮賽道的永輝和主打生活家居小物的名創優品，理論上是可以互相補全彼此的產品拼圖。

自有品牌開發方面的協助，則是因為永輝的大多數產品為第三方品牌。葉國富認為，協助其開發自有品牌，可以幫助它提高毛利率。

但聽話聽音，以上種種都不是葉國富這次梭哈的關鍵原因。他押上巨額資金拿下永輝的根本原因，其實是看好胖東來爆改之后的永輝。豪賭的其實是調改之后的永輝的未來。而背后指向的是，葉國富對零售生意的商業想象。

對于如何做零售，葉國富一直是“狂”的。葉國富19歲被迫輟學，27歲創業賣小飾品，2013年創立名創優品從此走上事業與財富的巔峰，在零售圈打滾已有二十年。能說敢說、善于營銷，是他的一大特質。尤其對于“新零售”這一說法，葉國富可謂是一直高調唱反調。

“新零售”這一概念，最早由馬云在2016年的云棲大會上提出。當時，馬云認為，未來沒有線上線下之分，以后傳統電商也會被新零售取代。后續，互聯網大廠向線下零售市場發起集結號，阿里推出盒馬、買下大潤發，京東不斷增持永輝超市，蘇寧提出“智慧零售”。

但作為線下老兵的葉國富，一直不服氣。他曾多次怒懟馬云，2016年曾包下《廣州日報》和《21世紀經濟報道》頭版，自稱“廣州阿富”喊話“杭州老馬”，放出過“電商取代實體零售，是癡人說夢”的狠話，唱衰阿里對大潤發的改造。

梳理葉國富的發言，可以發現，目前他對零售業有兩個鮮明的觀點：一個是，不是線下零售不行，而是傳統零售和傳統超市商業模式有問題；一個是，零售未來只有兩條路，要么低價零售，要么特色零售。

他認為山姆會員店、Costco以及名創優品都屬于特色零售，而且都活的很好。永輝、大潤發等傳統大賣場之所以凋敝，根本原因是在產品服務和購物體驗上，都遠離了消費者的真實需求，只沉迷于賺快錢，脫離了零售本質。

話題回到永輝超市身上。永輝這些年之所以業績不斷下坡，有很大一部分原因是受到生鮮電商、即時零售等新型購物方式的沖擊。永輝的生鮮業務在其營收中占比超過40%，生鮮電商平臺的興起，很大程度上蠶食了永輝在這一領域的市場，對其形成了強勢競爭。根據2023年的年報，永輝也在積極進行線上轉型，與第三方電商平臺合作，但線上業務只占總體收入的20%左右。

胖東來對永輝的爆改，其實是繞開了線上，專注于在線下打造差異化競爭。如，商品上淘汰下架大量原有商品，引進胖東來的爆款網紅產品；服務上增設了顧客臨時休息區、直飲水機、洗手臺等。換句話說，就是把永輝這個原本走渠道+品牌路線的傳統商超，改造成為能提供“情緒價值”的新場域，走線下優質服務體驗感道路。

而這正與葉國富對零售業的未來想象，不謀而合。葉國富賭的正是線下零售的這一轉型方向。

“看不懂就對了”、“在零售這一塊我絕對不會做錯的”……葉國富這些天對外界放出了不少豪言壯語。開句玩笑，他表白胖東來、豪賭永輝、自信開麥，某種程度是其實是放不下馬云，放不下當年的那場零售線上、線下之爭。他依舊不服氣。

不過，方向正確，付諸實踐也并不容易。尤其對于體量和人員規模巨大的永輝的改造，并不是一時半會就能輕易完成。況且經營模式上，名創優品以加盟為主，走的是輕資產、低風險路線，而永輝是自營模式，且以大店為主，線下成本不容小覷。即便葉國富有豐富的零售經驗，讓大象調頭仍有難度。

等待葉國富的，是一場硬仗。

*題圖 |視覺中國

多頭李蓓，這下熬出頭了

英特爾CEO，還想再掙扎一下

打工32年，她拿下2000億醬油帝國