蔚來汽車創始人 李斌

作者 | 邱鑫浩

來源 | 邱處機

李斌又融資了。

2024年9月29日，蔚來公司宣布和蔚來控股有限公司（蔚來中國）的三家現有股東——合肥建恒新能源汽車投資基金合伙企業（有限合伙）、安徽省高新技術產業投資有限公司、國投招商投資管理有限公司簽署戰略投資協議。

根據協議，戰略投資者將以人民幣33億元認購蔚來中國新發行的股份，而蔚來公司也將投入人民幣100億元到蔚來中國。

蔚來和安徽國資的結緣還要追溯到2020年2月。那時蔚來正在經歷持續虧損、大量裁員、高管離職，融資不利、退市風險的危機，李斌因此被稱為“2019年最慘的CEO”。

關鍵時刻，合肥政府出手相救，牽頭各級國資對蔚來中國投資70億元，作為交換，蔚來將中國的總部落地在合肥經濟技術開發區。

合肥政府憑此一戰封神。隨著特斯拉宣布連續四季度盈利，全球新能源汽車市場迎來爆發。據李斌最近在慕士塔格峰下和俞敏洪對話時透露，合肥國資很快就獲得了5倍回報。除了財務回報，蔚來也拉動了合肥新能源汽車產業的發展。

蔚來如今又處于一個轉折點。雖然公司還在虧損，股價也在過去一年跌了一半，但2024年5月以來，蔚來汽車的月銷量持續突破2萬輛，單車虧損由13.21萬元降到了8.9萬元，換電模式的優勢正在逐漸顯現。

合肥國資的再次重倉，適逢蔚來第二品牌樂道汽車L60在全國開始交付。這不僅是財務上的考量，更多是對“自家孩子”的堅定支持。

一

一年獲得5倍回報

合肥再次抄底蔚來

2019年，李斌遇見自己創業二十年以來的最大危機。

持續虧損，大量裁員、高管離職、融資不利，面臨退市風險，蔚來汽車“不行了”的聲音甚囂塵上，李斌因此被媒體稱為“2019年最慘的CEO”，彷佛所有人都在等著看他的笑話。

“當時真的很兇險。2019年第四季度，當全世界都在質疑蔚來時，還好很多用戶幫助了我們，最后總共交付8000輛車，回款30多億。如果少個1000輛，蔚來可能就因為發不出工資而倒下了。”李斌后來談到。

由此可見，彼時蔚來的現金流十分緊張。為了找錢，李斌當時跑了全國18個城市，與政府洽談合作，但最后都被擱置。關鍵時刻，合肥政府出手了。

2020年2月25日，蔚來宣布與合肥市政府簽署合作協議。在合肥政府的牽頭下，合肥市建設投資控股（集團）有限公司、國投招商投資管理有限公司以及安徽省高新技術產業投資有限公司對蔚來中國投入70億元人民幣的戰略投資。作為交換，蔚來將中國的總部落地在合肥經濟技術開發區。

不得不說，合肥政府極具戰略眼光，運氣也不差。就在他們投資蔚來不久，伴隨特斯拉連續實現四個季度的盈利，被納入標普500指數，全球電動汽車股票開始掀起漲價狂潮。蔚來也受益匪淺，當年市值一度超過1000億美金。

趁著熱度，蔚來在美股數次增發新股，并第一時間啟動對合肥國資股份的回購。經過三次回購，蔚來中國三家合肥國資股東一共拿回了105億人民幣的回報，拋去70億元的成本，他們還凈賺35億元。此外，他們手中還擁有蔚來中國近8%的股份，按照蔚來中國當時1800億元的估值，李斌口中的5倍回報并沒有完全吹噓。

財務回報之外，更重要的是，合肥通過引入蔚來，帶動了當地新能源產業的發展。

根據協議，合肥和蔚來將共同建設合肥新橋智能電動汽車產業園區，打造“具備完整產業鏈的世界級智能電動汽車產業集群”。截至今年六月，蔚來已經在合肥落地三座工廠，總產能超過120萬輛，超過了特斯拉上海工廠。與此同時，合肥這幾年引進的電池、電機、電控、汽車電子等配套企業也已經超過100家。

數據顯示，2024年1-8月，安徽全省新能源汽車產量同比上升81.59%，達93.74萬輛，位居全國第二位，已經成為中國新能源汽車產業的核心聚集地之一。“中國最牛風投城市”的稱號，合肥政府名副其實。

“投資蔚來中國的資本收益，將被用于支持蔚來及合肥智能電動汽車產業集群的發展。”2021年2月，合肥市曾經做出承諾。此次再次牽頭33億投資蔚來，正是因為后者處于關鍵的轉折點。

由于研發、規模效益、基礎設施投資等因素，蔚來成立十年依然處于虧損狀態。據財報，蔚來2023年虧損211億元，2024年的虧損估計也要超過200億元。受此影響，蔚來的股價又跌回2020年初的水平，市值在140億美元左右。

不過2024年5月以來，蔚來汽車的銷售數據開始逆轉，月銷量持續突破2萬輛。財報顯示，蔚來在2024年二季度營收達174.5億元，同比增長98.9%，增速在“蔚小理”中斷層第一。并且，蔚來的整車毛利率在二季度也同比提升了6個百分點之多，達到12.2%。對此，華爾街多家投行已經將蔚來ADR的評級從“中立”調整為“增持”。

最近適逢蔚來第二品牌樂道汽車L60在全國開始交付，合肥對蔚來再次投資，除了財務考量，更多表達的是一種戰略支持。

畢竟雙方現在是一榮俱榮，一損俱損。

二

豪賭換電的“孤勇者”

“我不做混動，我就死磕純電、換電。”蔚來虧損的一大原因，就是李斌堅持讓蔚來在全國建設充電和換電設施。

過去幾年，憑借混動和增程路線解決用戶出行里程焦慮，比亞迪和理想不僅新車交付量節節攀升，還率先在中國新能源車企中實現盈利。問界和零跑也因追隨理想的增程路線，獲得銷量的爆發。

因此，現在幾乎所有新造車勢力都在計劃推出增程車型，就連小鵬和小米汽車都不例外。

相比之下，李斌的蔚來成為純電領域“唯二”的孤勇者，另外一個就是特斯拉。

李斌對增程路線的第一個感受是購車成本較高。“高端車上一個增程器的成本怎么也得兩萬五或者三萬塊”，李斌去年在一個論壇上談到。而且在李斌看來，用戶在購買增程車之前，都想者“可油可電”，但實際上用車時基本都是“到處充電”，或是為了省油，或是習慣電車系統的使用，所以有點脫褲子放屁，多此一舉。同時，增程車兩套系統都需要長期維護，又增加了成本。

據數據分析，李斌發現97%的蔚來用戶選擇75kWh電池，只有3%的用戶選擇100kWh電池，所以純電車能夠滿足用戶日常的大多數出行需求。至于長途遠行，李斌解決的辦法就是建立充電和換電設施。

事實上，在蔚來創立之前的調研中，李斌就在思考換電這件事情。換句話說，他是搞清楚換電這種補能方式，才開始正式造車。

“我堅信換電這個事是對的。”在李斌看來，對于十幾萬或者二十幾萬價位的車來說，只有不到一半的中國城市家庭能夠安裝充電樁，換電模式可以解決他們這個問題。

另外換電讓用戶無需擔心電池售后問題。作為電化學產品，動力電池其實是有壽命的，多數廠家對電池的質保一般是8年或者16萬公里。“蔚來有一個換電池子，我們會不斷去更新，讓電池保持健康，不健康的電池就把它淘汰出去”。李斌表示。

換電模式也讓蔚來的銷量節節攀升。今年3月中旬，蔚來調整BaaS電池租用政策，減少了電池月租費用，也大幅降低了用戶購車門檻。以標準續航版為例，選擇電池租用方案，車價能夠直降7萬元，長續航版則降價12.8萬元。這個調整直接使得蔚來的銷量自5月以來，連續四個月突破2萬臺。

而樂道剛剛發布的L60也遵循了同樣邏輯。該款新車上市時的起售價為20.69萬起，但若選擇電池租用，價格僅為14.99萬元起。

雖然蔚來的銷量有所起色，但還是有不少人擔心蔚來的虧損能不能賺回來，換電的模式在商業上能不能持續。

“第一天就掙錢的生意，一定不是好生意”。對于大家的質疑，李斌不得不苦笑。在他看來，亞馬遜云服務賠錢20多年，特斯拉賠錢16年，而他們已經賠了9年多。這就是汽車行業的真實寫照——沒有什么速勝，沒有什么僥幸。

對于友商的成績，李斌其實有點羨慕。“現在插混、增程賣得好可以理解”，李斌近期在新疆直播中表示。但他還是堅定自己的選擇，“如果我的充電樁、換電站布得足夠多，大家買我的車、買純電車的理由就更充分了”。

為此，李斌要搞兩個“縣縣通”。2025年6月30日之前，除港臺地區以外，全國所有縣級行政區都要有蔚來的充電樁，這被稱為“加電縣縣通”。而“換電縣縣通”則是到2025年底，全國超2800個縣都布設有蔚來的換電站。

路漫漫其修遠兮，在增程和混合大行其道時，李斌的選擇無疑布滿荊棘。在通往行業終局的路上，李斌正在成為一名孤勇者。

不過幸運的是，依然還有人愿意相信他。

（全文完）

【邱處機簡介】

福建龍巖人，今年31歲，現在常駐北京。公眾號專注于撰寫商業牛人的成長經歷和認知升級，讓我們一起向他們學習，不斷成長，不斷進化。