假新聞，截止到目前為止就只有銀河證券一家說了是5萬億。但很多人都刻意忽略了一個數據，就是銀河證券說5萬億的時候，說已經包含了2.3萬億現有余額，至于路邊社傳的10萬億大刺激更是沒譜的事兒。

　　目前大家比較有共識的數據是，兩三萬億左右，這是前天開會財政部透露數據的一個大體上的合理評估。其實記者已經在追問了，但藍BOSS就是沒有把具體數字說出來，而且強調了還有后招，意思就是還能再弄很多錢來。

　　目前鼓吹房價會猛漲的中介們普遍話術是，要大放水了，房價又要反彈了，手里的票子就又要變毛了，趕緊買房，上面想拉一定可以拉得起來的。所以一直有個基礎問題我覺得值得嘮一嘮，就是國家究竟可不可以無限量印錢投放給市場？

　　答案肯定是不可以的，上一個被無限量印錢搞費掉的貨幣品種叫金圓券，后來搞這個人去干嘛了大家都知道。超級印鈔機印錢意味著什么大家要知道，意味著明晃晃的搶劫，這就不是發展經濟了，這就是基本經濟秩序都會崩掉了，沒有哪個穩定的社會會這么干。

　　問題來了，而且是基本問題，那么所謂的逆周期調節是什么意思呢？所謂的放水又是什么意思呢？這兩個問題我覺得涉及到社會財富運轉的基本路徑和邏輯，大家可以琢磨琢磨。

　　我來分享一下我的思考，現代貨幣體系下，每一塊錢貨幣的本質是一塊錢欠條，是社會欠你價值一塊錢的產品或者服務，你拿著錢可以去買到物資或者服務，這個錢就有意義，否則就是廢紙，之前有聊過。

　　之所以你拿著錢可以去買到物資或者服務，是有人在供給，而他們（如你如我）之所以愿意勞動、愿意供給，大概率是因為欠了債，這些債可能是房貸車貸明面上的債務，也有可能是不算在你頭上的企業債或者其它形式債務，又或者是你預估之后買房買車結婚生孩子需要錢，你得去勞動。

　　其實一個真正沒有任何債務又沒有任何軟肋被捆綁（如孩子）的人，產生的勞動價值極低，可能隨便找個工作就能養活自己了，這樣的人不符合社會快速發展的要求。

　　讓大家欠錢、欠債、掏空儲蓄、自愿成為牛馬，是一種社會精心的策略，只有這樣的人才會連軸轉勞動，源源不斷提供產品和服務。

　　當然，以上是一個簡單模型，最終結論也是一個很簡單的結論，就是：貨幣要對應著債務。沒有債務支撐的貨幣就是廢紙，如果一個經濟體某個時刻大家都不干活了，愛咋地咋地，貨幣就失效了，你看大家去不去搶物資。

　　經濟為什么會好，錢為什么在某個階段會更容易掙到，原因是那個階段大家都在瘋狂借錢，就是自己背上債務，把錢從銀行弄出來，花出去，流向市場，貨幣多了，錢多了，掙錢就更好。

　　經濟為什么會不好，因為借錢就要還，當大家都背上債務之后，就需要源源不斷地向金融機構還錢，在某個時刻，大家集體還的資金，大過于大家借出來的錢，市場的貨幣總額就會減少，而且源源不斷減少，錢就難掙。

　　打個比方，100塊錢此刻對應相應的資產和服務，如果大家明天從銀行又借100塊錢出來，就是200塊錢對應還是這樣的資產和服務，畢竟錢可以立馬出來，但產品不是瞬間就能增加的，于是資產就會升值，產品就會漲價，因為錢多了。

　　而如果大家明天一起還了50快去拿給金融機構，還是這樣的資產和服務，只對應了50塊錢的貨幣余額，資產和服務價格就會下降，特別是資產、奢侈品、非剛需類的服務等等，畢竟衣食住行等基本需求有沒有錢都得花。

　　當資產價格下降、奢侈品什么的都沒有人去買的時候，大家直觀感覺就是，經濟不好。

　　經濟不好的根本原因，是大家都不借錢了，沒有債務增量就沒有貨幣增量，而且大家不僅不借錢，還再還錢，市場的貨幣源源不斷地向金融機構回流，而金融機構又貸不出去，導致的結果就是資產持續下降，之前資產價格漲是貨幣現象，現在資產價格跌也是貨幣現象。

　　讓資產止跌回升只有一個辦法，就是再去借50塊錢來，讓市場又有100塊錢，這樣對應的資產和服務就能撐得住。但問題就在于，誰去借？居民部分嗎，我們的房貸已經很高了，我們的房價收入比冠絕全球，企業部門嗎？又或者是地方部門，地方的債務那可不是一般的大。

　　算來算去只有一個部門，就是上面的大家長，只能靠大家長去借，把居民、企業、地方等部門還進去的錢，再借出來，投放給市場，這樣就能穩住資產價格。

　　這就叫逆周期調節，就是大家都還錢的時候，大家長借錢，保持市場貨幣供應的穩定。

　　大家長借的錢，實際上就是全社會的共同債務，新聞上所謂的「放水」，其實就是指大伙兒一起借錢，只不過賬算在一個部門（大家上）上。但這真的是放水嗎？也不盡然，相比2015年到2019年三年半時間十幾萬億的房貸余額增量來說，這幾萬億其實也不算放水，就是穩住。

　　朋友們，以前債務擴張猛的時候，大學生搞消費貸買蘋果手機和平板，房奴搞房貸車貸，恒大之類的企業瘋狂借錢，地方也各種投資，全都一起上，那才叫放水。

　　但現在這些部門都借不動了，房奴也借不動了，大學生們都開始背著蛇皮袋上學了，地方對債務更是頭疼，所以，現在談刺激，這才哪兒到哪兒。

　　錢借到之后，怎么花，也就是放水怎么放，這又是另外一個問題了，全社會借的錢，怎么流向到具體的個人，取決于每個人在社會中所處的生態位，貨幣流向個體常見的幾種路徑：

　　1）勞動力市場，這是最最常見的，不過對大多數人來說可能感覺不到，畢竟自己在工作，怎么就放水了呢？

　　是的，在困難時期，你還有工作就是放水的結果，比如5萬億的資金，通過轉移到了地方，地方決定修個機場，修個運河，就會產生大量新的工作崗位。勞動力市場是絕大多數人「接水」的方式。

　　2）股票市場：最簡單的例子，央行和各大機構互換資產，相當于借錢給機構，機構去買籌碼，籌碼漲了，你手里有，你賣掉了，其實就相當于發錢給你了，這部分的放水，只有在股票或者基金市場的人才能接得到。

　　3）房地產市場：最簡單的例子，比如降低存量房貸利率之后，商業銀行利潤會受損，這部分利潤本來是房奴群體承擔，但現在房奴群體少還錢了，那這部分錢怎么辦，前幾天開會已經說了，大家長注資。

　　本質上是房奴群體的杠桿，被轉移到了全社會層面。

　　4）權力市場/技術市場：發行的國債通過轉移的方式到各地各單位，然后開始熱火朝天的搞項目，能接下來這些項目的人，一定也會受益不菲，要么憑實力（技術）獲得，要么憑關系（權力）獲得。

　　5）消費券補貼：本質上是國家掏錢一部分。

　　6）全民發錢：西方國家見得比較多，我們這邊見得很少，我們不養懶漢，而且都發錢等于都不發錢，老胡說的嘛，所以趁早斷了這個念想。

　　最終產生的效果包括：1）你手里的錢多了，比如打工拿到的，比如股市籌碼漲了拿到的；2）你的杠桿被置換成了社會杠桿（國債），你的杠桿減少了，3）你的消費支出減少了，有補貼。

　　寫到現在一看，寫了挺長，大概有將近3000字了，對于逆周期調節、放水、普通個體接水等話題應該寫得比較詳細了，了解這些是有必要的，因為會影響到我們自己的決策，不要老覺得搞幾天以前欠的錢就一筆勾銷可以重新出發了。

　　我仍然建議謹慎樂觀，控制債務率，借錢是要還的，朋友們，跑到火星這條原理也是適用的，點個在看吧。

　　-END-2024年10月14日-

　　*本文封面圖來自《北平無戰事》