假新聞，截止到目前為止就只有銀河證券一家說了是5萬億。但很多人都刻意忽略了一個(gè)數(shù)據(jù)，就是銀河證券說5萬億的時(shí)候，說已經(jīng)包含了2.3萬億現(xiàn)有余額，至于路邊社傳的10萬億大刺激更是沒譜的事兒。

　　目前大家比較有共識(shí)的數(shù)據(jù)是，兩三萬億左右，這是前天開會(huì)財(cái)政部透露數(shù)據(jù)的一個(gè)大體上的合理評(píng)估。其實(shí)記者已經(jīng)在追問了，但藍(lán)BOSS就是沒有把具體數(shù)字說出來，而且強(qiáng)調(diào)了還有后招，意思就是還能再弄很多錢來。

　　目前鼓吹房價(jià)會(huì)猛漲的中介們普遍話術(shù)是，要大放水了，房價(jià)又要反彈了，手里的票子就又要變毛了，趕緊買房，上面想拉一定可以拉得起來的。所以一直有個(gè)基礎(chǔ)問題我覺得值得嘮一嘮，就是國家究竟可不可以無限量印錢投放給市場？

　　答案肯定是不可以的，上一個(gè)被無限量印錢搞費(fèi)掉的貨幣品種叫金圓券，后來搞這個(gè)人去干嘛了大家都知道。超級(jí)印鈔機(jī)印錢意味著什么大家要知道，意味著明晃晃的搶劫，這就不是發(fā)展經(jīng)濟(jì)了，這就是基本經(jīng)濟(jì)秩序都會(huì)崩掉了，沒有哪個(gè)穩(wěn)定的社會(huì)會(huì)這么干。

　　問題來了，而且是基本問題，那么所謂的逆周期調(diào)節(jié)是什么意思呢？所謂的放水又是什么意思呢？這兩個(gè)問題我覺得涉及到社會(huì)財(cái)富運(yùn)轉(zhuǎn)的基本路徑和邏輯，大家可以琢磨琢磨。

　　我來分享一下我的思考，現(xiàn)代貨幣體系下，每一塊錢貨幣的本質(zhì)是一塊錢欠條，是社會(huì)欠你價(jià)值一塊錢的產(chǎn)品或者服務(wù)，你拿著錢可以去買到物資或者服務(wù)，這個(gè)錢就有意義，否則就是廢紙，之前有聊過。

　　之所以你拿著錢可以去買到物資或者服務(wù)，是有人在供給，而他們（如你如我）之所以愿意勞動(dòng)、愿意供給，大概率是因?yàn)榍妨藗@些債可能是房貸車貸明面上的債務(wù)，也有可能是不算在你頭上的企業(yè)債或者其它形式債務(wù)，又或者是你預(yù)估之后買房買車結(jié)婚生孩子需要錢，你得去勞動(dòng)。

　　其實(shí)一個(gè)真正沒有任何債務(wù)又沒有任何軟肋被捆綁（如孩子）的人，產(chǎn)生的勞動(dòng)價(jià)值極低，可能隨便找個(gè)工作就能養(yǎng)活自己了，這樣的人不符合社會(huì)快速發(fā)展的要求。

　　讓大家欠錢、欠債、掏空儲(chǔ)蓄、自愿成為牛馬，是一種社會(huì)精心的策略，只有這樣的人才會(huì)連軸轉(zhuǎn)勞動(dòng)，源源不斷提供產(chǎn)品和服務(wù)。

　　當(dāng)然，以上是一個(gè)簡單模型，最終結(jié)論也是一個(gè)很簡單的結(jié)論，就是：貨幣要對(duì)應(yīng)著債務(wù)。沒有債務(wù)支撐的貨幣就是廢紙，如果一個(gè)經(jīng)濟(jì)體某個(gè)時(shí)刻大家都不干活了，愛咋地咋地，貨幣就失效了，你看大家去不去搶物資。

　　經(jīng)濟(jì)為什么會(huì)好，錢為什么在某個(gè)階段會(huì)更容易掙到，原因是那個(gè)階段大家都在瘋狂借錢，就是自己背上債務(wù)，把錢從銀行弄出來，花出去，流向市場，貨幣多了，錢多了，掙錢就更好。

　　經(jīng)濟(jì)為什么會(huì)不好，因?yàn)榻桢X就要還，當(dāng)大家都背上債務(wù)之后，就需要源源不斷地向金融機(jī)構(gòu)還錢，在某個(gè)時(shí)刻，大家集體還的資金，大過于大家借出來的錢，市場的貨幣總額就會(huì)減少，而且源源不斷減少，錢就難掙。

　　打個(gè)比方，100塊錢此刻對(duì)應(yīng)相應(yīng)的資產(chǎn)和服務(wù)，如果大家明天從銀行又借100塊錢出來，就是200塊錢對(duì)應(yīng)還是這樣的資產(chǎn)和服務(wù)，畢竟錢可以立馬出來，但產(chǎn)品不是瞬間就能增加的，于是資產(chǎn)就會(huì)升值，產(chǎn)品就會(huì)漲價(jià)，因?yàn)殄X多了。

　　而如果大家明天一起還了50快去拿給金融機(jī)構(gòu)，還是這樣的資產(chǎn)和服務(wù)，只對(duì)應(yīng)了50塊錢的貨幣余額，資產(chǎn)和服務(wù)價(jià)格就會(huì)下降，特別是資產(chǎn)、奢侈品、非剛需類的服務(wù)等等，畢竟衣食住行等基本需求有沒有錢都得花。

　　當(dāng)資產(chǎn)價(jià)格下降、奢侈品什么的都沒有人去買的時(shí)候，大家直觀感覺就是，經(jīng)濟(jì)不好。

　　經(jīng)濟(jì)不好的根本原因，是大家都不借錢了，沒有債務(wù)增量就沒有貨幣增量，而且大家不僅不借錢，還再還錢，市場的貨幣源源不斷地向金融機(jī)構(gòu)回流，而金融機(jī)構(gòu)又貸不出去，導(dǎo)致的結(jié)果就是資產(chǎn)持續(xù)下降，之前資產(chǎn)價(jià)格漲是貨幣現(xiàn)象，現(xiàn)在資產(chǎn)價(jià)格跌也是貨幣現(xiàn)象。

　　讓資產(chǎn)止跌回升只有一個(gè)辦法，就是再去借50塊錢來，讓市場又有100塊錢，這樣對(duì)應(yīng)的資產(chǎn)和服務(wù)就能撐得住。但問題就在于，誰去借？居民部分嗎，我們的房貸已經(jīng)很高了，我們的房價(jià)收入比冠絕全球，企業(yè)部門嗎？又或者是地方部門，地方的債務(wù)那可不是一般的大。

　　算來算去只有一個(gè)部門，就是上面的大家長，只能靠大家長去借，把居民、企業(yè)、地方等部門還進(jìn)去的錢，再借出來，投放給市場，這樣就能穩(wěn)住資產(chǎn)價(jià)格。

　　這就叫逆周期調(diào)節(jié)，就是大家都還錢的時(shí)候，大家長借錢，保持市場貨幣供應(yīng)的穩(wěn)定。

　　大家長借的錢，實(shí)際上就是全社會(huì)的共同債務(wù)，新聞上所謂的「放水」，其實(shí)就是指大伙兒一起借錢，只不過賬算在一個(gè)部門（大家上）上。但這真的是放水嗎？也不盡然，相比2015年到2019年三年半時(shí)間十幾萬億的房貸余額增量來說，這幾萬億其實(shí)也不算放水，就是穩(wěn)住。

　　朋友們，以前債務(wù)擴(kuò)張猛的時(shí)候，大學(xué)生搞消費(fèi)貸買蘋果手機(jī)和平板，房奴搞房貸車貸，恒大之類的企業(yè)瘋狂借錢，地方也各種投資，全都一起上，那才叫放水。

　　但現(xiàn)在這些部門都借不動(dòng)了，房奴也借不動(dòng)了，大學(xué)生們都開始背著蛇皮袋上學(xué)了，地方對(duì)債務(wù)更是頭疼，所以，現(xiàn)在談刺激，這才哪兒到哪兒。

　　錢借到之后，怎么花，也就是放水怎么放，這又是另外一個(gè)問題了，全社會(huì)借的錢，怎么流向到具體的個(gè)人，取決于每個(gè)人在社會(huì)中所處的生態(tài)位，貨幣流向個(gè)體常見的幾種路徑：

　　1）勞動(dòng)力市場，這是最最常見的，不過對(duì)大多數(shù)人來說可能感覺不到，畢竟自己在工作，怎么就放水了呢？

　　是的，在困難時(shí)期，你還有工作就是放水的結(jié)果，比如5萬億的資金，通過轉(zhuǎn)移到了地方，地方?jīng)Q定修個(gè)機(jī)場，修個(gè)運(yùn)河，就會(huì)產(chǎn)生大量新的工作崗位。勞動(dòng)力市場是絕大多數(shù)人「接水」的方式。

　　2）股票市場：最簡單的例子，央行和各大機(jī)構(gòu)互換資產(chǎn)，相當(dāng)于借錢給機(jī)構(gòu)，機(jī)構(gòu)去買籌碼，籌碼漲了，你手里有，你賣掉了，其實(shí)就相當(dāng)于發(fā)錢給你了，這部分的放水，只有在股票或者基金市場的人才能接得到。

　　3）房地產(chǎn)市場：最簡單的例子，比如降低存量房貸利率之后，商業(yè)銀行利潤會(huì)受損，這部分利潤本來是房奴群體承擔(dān)，但現(xiàn)在房奴群體少還錢了，那這部分錢怎么辦，前幾天開會(huì)已經(jīng)說了，大家長注資。

　　本質(zhì)上是房奴群體的杠桿，被轉(zhuǎn)移到了全社會(huì)層面。

　　4）權(quán)力市場/技術(shù)市場：發(fā)行的國債通過轉(zhuǎn)移的方式到各地各單位，然后開始熱火朝天的搞項(xiàng)目，能接下來這些項(xiàng)目的人，一定也會(huì)受益不菲，要么憑實(shí)力（技術(shù)）獲得，要么憑關(guān)系（權(quán)力）獲得。

　　5）消費(fèi)券補(bǔ)貼：本質(zhì)上是國家掏錢一部分。

　　6）全民發(fā)錢：西方國家見得比較多，我們這邊見得很少，我們不養(yǎng)懶漢，而且都發(fā)錢等于都不發(fā)錢，老胡說的嘛，所以趁早斷了這個(gè)念想。

　　最終產(chǎn)生的效果包括：1）你手里的錢多了，比如打工拿到的，比如股市籌碼漲了拿到的；2）你的杠桿被置換成了社會(huì)杠桿（國債），你的杠桿減少了，3）你的消費(fèi)支出減少了，有補(bǔ)貼。

　　寫到現(xiàn)在一看，寫了挺長，大概有將近3000字了，對(duì)于逆周期調(diào)節(jié)、放水、普通個(gè)體接水等話題應(yīng)該寫得比較詳細(xì)了，了解這些是有必要的，因?yàn)闀?huì)影響到我們自己的決策，不要老覺得搞幾天以前欠的錢就一筆勾銷可以重新出發(fā)了。

　　我仍然建議謹(jǐn)慎樂觀，控制債務(wù)率，借錢是要還的，朋友們，跑到火星這條原理也是適用的，點(diǎn)個(gè)在看吧。

　　-END-2024年10月14日-

　　*本文封面圖來自《北平無戰(zhàn)事》