全指股債利差：1.38%（-2%-1.5%），定投倍數(shù)1.2倍（0.6-1.5），倉(cāng)位8成

最近我關(guān)注的一位大佬-許成鋼教授，在接受采訪(fǎng)時(shí)，談到了對(duì)國(guó)內(nèi)這一輪財(cái)政刺激的看法。

感覺(jué)挺直白，也給大家分享一下~

首先介紹下，許成鋼教授是哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士，同時(shí)也是斯坦福大學(xué)“中國(guó)經(jīng)濟(jì)與制度資深研究員”，曾擔(dān)任世界銀行和國(guó)際貨幣基金組織的顧問(wèn)。

榮譽(yù)方面，曾在2013年獲得孫冶方經(jīng)濟(jì)科學(xué)獎(jiǎng)、2016年獲得首屆中國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)，關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)話(huà)題，算是權(quán)威度極高的。

一、許成鋼的觀點(diǎn)

許教授認(rèn)為，這一輪大規(guī)模的財(cái)政刺激，只能暫時(shí)緩解當(dāng)下中國(guó)經(jīng)濟(jì)的短期問(wèn)題，

就好比病人生病，打一針止疼藥，可以緩解癥狀，

但如果病人身體不恢復(fù)，而是一味地輸入止疼藥，那么就會(huì)造成更嚴(yán)重的后果。

比如說(shuō)大規(guī)模財(cái)政刺激下，如果沒(méi)有找到足夠的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)，那么就會(huì)造成惡性的通貨膨脹；

所以治本在于如何解決當(dāng)前國(guó)民內(nèi)需不足，找到長(zhǎng)期增長(zhǎng)點(diǎn)；

許教授認(rèn)為，顯然上層也已經(jīng)意識(shí)到了，當(dāng)下金融和財(cái)政危機(jī)的嚴(yán)重，

但在這種情況下，上層選擇放松貨幣供給，將大量的流動(dòng)性引導(dǎo)到了股市，硬生生給推起來(lái)了一次閃電牛。

可急漲急跌的市場(chǎng)下，將會(huì)加劇經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性，比如2015年人為推動(dòng)的牛市，亦沒(méi)有基本面支持，

同樣是一場(chǎng)大牛市，結(jié)果是85%的普通家庭財(cái)富，轉(zhuǎn)移到了頂部0.5%的富裕家庭手里，讓貧富分化更加嚴(yán)重。

牛市無(wú)法拉動(dòng)基本面改善的第二點(diǎn)，在于股市并沒(méi)有提供大量就業(yè)，

而更有創(chuàng)新能力的中小企業(yè)，大多數(shù)是依靠創(chuàng)投來(lái)獲得發(fā)展所需要的資金，而不是通過(guò)股市。

參考老美，過(guò)去美國(guó)科技之所以能高速發(fā)展，借助的也是風(fēng)投融資體系的迅猛發(fā)展，

而現(xiàn)在的融資模式，民營(yíng)風(fēng)投卻大面積退出，轉(zhuǎn)成了以國(guó)企風(fēng)投為主導(dǎo)的模式，

但國(guó)企風(fēng)投不是完全市場(chǎng)化的投資，難以真正推動(dòng)創(chuàng)新進(jìn)步，想推動(dòng)風(fēng)投和融資，還是需要引進(jìn)外資和民營(yíng)資本。

那近些年，中國(guó)的風(fēng)投企業(yè)是個(gè)什么情況呢，IT桔子的數(shù)據(jù)顯示，

初創(chuàng)風(fēng)投公司從2018年的51302家，下降到了2023年的1202家，暴跌98%。

比如最早涉足中國(guó)業(yè)務(wù)的國(guó)際硅谷風(fēng)投DCM，近期拋售快手，新募集基金里面也沒(méi)有兔子業(yè)務(wù)，而大家更熟悉的紅杉資本，更是剝離了兔子部門(mén)。

顯然，只能重新吸引回這些風(fēng)投資金，才能重新讓民營(yíng)經(jīng)濟(jì)帶頭，重回發(fā)展的快車(chē)道。

因此決策者就務(wù)必要格外重視保護(hù)產(chǎn)權(quán)，堅(jiān)決保護(hù)居民財(cái)產(chǎn)私有制不受侵犯，并減少對(duì)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)。

二、應(yīng)對(duì)措施

其次許教授認(rèn)為要堅(jiān)定的推進(jìn)國(guó)企私有化改革，

他認(rèn)為市場(chǎng)就像森林，企業(yè)就像樹(shù)木，在沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)投資的土壤下，

那些中小民營(yíng)企業(yè)小樹(shù)苗，遇到經(jīng)濟(jì)下行壓力只能是一批批的枯萎死亡，

而那些有政策資金扶持輸血的國(guó)企大樹(shù)，確實(shí)不會(huì)死，

但因?yàn)闊o(wú)法提供大量的工作崗位，無(wú)法給出新的商業(yè)模式與技術(shù)創(chuàng)新，最終GDP增速放緩，國(guó)進(jìn)民退，經(jīng)濟(jì)變成一灘死水。

其實(shí)類(lèi)似的情景可以參考上世紀(jì)90年代末期，當(dāng)時(shí)也是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)陷入停滯，金融機(jī)構(gòu)有大量不良貸款，

后來(lái)在朱老帶頭下，通過(guò)推動(dòng)國(guó)企改革，將那些低效率的國(guó)企，進(jìn)行大量的裁員重組私有化，轉(zhuǎn)為更有活力的私有企業(yè)，民營(yíng)企業(yè)。

咬牙經(jīng)歷一段時(shí)間的陣痛，讓一些競(jìng)爭(zhēng)力不強(qiáng)的國(guó)企破產(chǎn)倒閉出清，給更優(yōu)質(zhì)的企業(yè)提供流動(dòng)性資金。

這樣才帶動(dòng)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)，讓整個(gè)經(jīng)濟(jì)效率得到了很大的提升，反過(guò)來(lái)也讓政府獲得了大量的收入。

反過(guò)來(lái)看現(xiàn)在，大量國(guó)有企業(yè)資不抵債，包括金融機(jī)構(gòu)，包括銀行，一些房地產(chǎn)公司，甚至很多地方政府城投公司，

但就因?yàn)槭菄?guó)有的，不能破產(chǎn)，就能源源不斷的獲得化債資金輸血續(xù)命，獲得大量的財(cái)政補(bǔ)貼和救助。

長(zhǎng)此以往的話(huà)，只能是民營(yíng)企業(yè)日落西山，國(guó)有企業(yè)越來(lái)越好，經(jīng)濟(jì)活力和社會(huì)創(chuàng)新越來(lái)越少，工作越來(lái)越難找。

三、其他預(yù)案

最后對(duì)于內(nèi)需不足的現(xiàn)象，許教授也提出了觀點(diǎn)，需要實(shí)現(xiàn)真正意義上的財(cái)富再分配。

必須重視到，居民貧富差距過(guò)大，尤其是2億農(nóng)民的收入嚴(yán)重不足，才是導(dǎo)致內(nèi)需不足的根本原因。

所以應(yīng)該加大財(cái)政轉(zhuǎn)移支付的力度，平衡體制內(nèi)的高退休金，提高農(nóng)民的退休金收入，進(jìn)行分配制度的改革。

如果只是單純的進(jìn)行地方政府化債，對(duì)于居民的消費(fèi)能力的帶動(dòng)和經(jīng)濟(jì)回暖，其實(shí)是幫助有限的。

反而使得國(guó)企經(jīng)營(yíng)更為肆無(wú)忌憚，貧富分化進(jìn)一步加劇。

OK，以上是許教授近期對(duì)于當(dāng)下中國(guó)面臨經(jīng)濟(jì)困境的一些觀點(diǎn)，

內(nèi)容可能會(huì)引起一部分人的不適，但也客觀點(diǎn)出了不少問(wèn)題，截圖備刪吧，剩下隨緣

……….

1、 北證50大漲16.2%，15個(gè)交易日翻倍，接棒科創(chuàng)50成為最妖指數(shù)之一，比如艾融軟件一個(gè)月漲幅十倍，不少成分股甚至一天換手率可以達(dá)到20、30%，顯然這些市值幾十億的迷你股已經(jīng)進(jìn)入了嚴(yán)重泡沫期，記得之前北證剛出時(shí)1000點(diǎn)，后來(lái)陰跌兩年到500多，現(xiàn)在幾天又拉回了1000，刺激.…

2、 昨天繼續(xù)降息，五大國(guó)有銀行定期利率三月期下調(diào)至0.8%，五年期下調(diào)至1.55%，年初是2%時(shí)代，沒(méi)幾個(gè)月又要1%時(shí)代，而老美的短期利率依舊是5%，利差沒(méi)拉開(kāi)，反而擴(kuò)大了。

本周三晚19:30，我會(huì)就關(guān)于海外5%低風(fēng)險(xiǎn)投資&香港6%-7%高收益儲(chǔ)蓄等話(huà)題，開(kāi)展一場(chǎng)內(nèi)部的私域?qū)?chǎng)直播。這次的話(huà)題同樣比較敏感，平時(shí)直播很多放不了，所以以騰訊會(huì)議的形式，名額有限，可以來(lái)我的同名gzh（思哲與創(chuàng)富），最新文章的文末查看預(yù)約方式。