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文：Web3天空之城

特朗普當選之后的第二天，美聯儲宣布降息0.25百分點。美聯儲主席鮑威爾這一次的公開講話表態可謂全球矚目。

鮑威爾在最新的講話中概述了美國經濟現狀和美聯儲的政策調整。他重申，美聯儲的雙重使命是最大就業和價格穩定。美國經濟總體表現強勁，GDP在過去兩個季度均以2.8%的年增長率擴張，顯示出穩定的經濟活動。消費支出仍然強勁，而設備和無形資產的投資有所增強，但房地產行業仍疲弱。勞動力市場雖然已經從過熱狀態降溫，但仍保持穩固，就業增長放緩至每月104,000個職位，失業率保持在4.1%的低水平。盡管名義工資增長有所減緩，整體勞動力市場不再是主要的通脹壓力來源。

通貨膨脹已大幅緩解，從高峰的7%降至2.1%，但核心通脹率仍高達2.7%。長期通脹預期保持穩定，符合美聯儲2%的目標。然而，由于核心通脹仍處于較高水平，美聯儲決定將聯邦基金利率目標范圍下調四分之一個百分點至4.5%至4.75%，并持續減少證券持有，以逐步降低政策的限制性。鮑威爾強調，美聯儲的政策將繼續逐次調整，平衡支持就業和降低通脹的目標，避免對經濟施加不必要的壓力。

在隨后的問答環節中，鮑威爾被問及美聯儲如何看待即將到來的選舉及其可能對經濟政策產生的影響。他回應說，美聯儲不會根據短期政治因素或政策預期調整決策，而是專注于長期的經濟目標。鮑威爾還被問及如何看待目前的債券收益率和經濟前景。他指出，雖然債券利率較高，但并不反映對更高通脹預期的擔憂，而更多是經濟增長前景較強和下行風險減少的結果。他表示，持續存在的、更高的利率環境將會納入政策考量，但目前并未構成主要關注點。

鮑威爾還詳細闡述了政策調整的考量。他指出，當前的政策重新校準旨在更接近中性立場，但尚未明確何時達到完全中性。美聯儲將密切關注未來六周的數據，包括即將發布的就業和通脹報告，以決定12月是否繼續降息或暫停降息。他解釋說，政策的步伐必須謹慎，以避免過快或過慢調整帶來的風險。

對于財政政策和聯邦預算赤字，鮑威爾重申了對赤字高企的擔憂，但指出美聯儲無權直接干預財政政策。他還強調美聯儲的獨立性，拒絕討論是否會因政治壓力辭職，并明確表示美聯儲主席不可隨意被解職。針對勞動力市場，鮑威爾指出，盡管就業數據稍微走軟，但整體市場仍然穩健，且實現通脹目標并不需要大幅惡化的勞動力市場。

鮑威爾強調，盡管經濟狀況強勁，但仍需警惕全球地緣政治風險和財政赤字可能對美國經濟的間接影響。關于通脹，美聯儲在觀察一系列指標，并相信通脹會在未來幾年以顛簸路徑回歸2%。他強調當前的政策路徑仍以支持經濟增長和逐步降通脹為目標，展現出耐心和謹慎的態度。

【鮑威爾11.7講話全文|美聯儲降息0.25百分點·特朗普當選后-嗶哩嗶哩】 https://b23.tv/hIsMrPT

=天空之城全文書面版=

下午好。

我和我的同事們始終專注于實現我們的雙重使命目標，即為美國人民帶來最大就業和穩定價格。總體而言，經濟強勁，在過去兩年中朝我們的目標取得了顯著進展。勞動市場已從之前過熱的狀態降溫，仍然保持穩健。截至九月，通貨膨脹已大幅下降，從峰值的7%降至2.1%。我們承諾通過支持最大就業和將通貨膨脹恢復至2%的目標來維持經濟的強勁。今天，FOMC決定通過將政策利率下調四分之一個百分點來進一步減少政策約束的程度。我們繼續相信，適當調整我們的政策立場可以維持經濟和勞動市場的強勁，同時使通貨膨脹可持續性地降至2%。我們還決定繼續減少我們的證券持有量。

在簡要回顧經濟發展情況后，我將對貨幣政策有更多的發表。最近的指標表明，經濟活動持續以穩定的速度擴張。第三季度GDP年增長率為2.8％，與第二季度的增速大致相同。消費支出的增長依然強勁，設備和無形資產的投資也有所增強。相比之下，房地產行業的活動一直很疲弱。總體而言，改善的供應條件支持了美國的強勁表現。在勞動力市場，條件依然穩固。薪資就業增長在年初以來有所放緩，過去三個月平均每月增加104,000個職位。如果沒有罷工和颶風對十月份就業造成的影響，這一數字可能會更高一些。關于颶風，我想向所有受到這些破壞性風暴傷害的家庭、企業和社區表示我們的同情。失業率明顯高于一年前，但在過去三個月中有所下降，并在十月份保持在4.1%的低位。名義工資增長在過去一年中放緩，職位與勞動力之間的差距縮小。總體而言，廣泛的指標表明，勞動市場的條件現在比2019年疫情爆發前要寬松得多。勞動市場并不是顯著的通貨膨脹壓力來源。

在過去兩年中，通貨膨脹顯著緩解。截至九月份的12個月，總體個人消費支出（PCE）價格上漲了2.1%，不包括波動較大的食品和能源類別，核心個人消費支出（PCE）價格上漲了2.7%。總體而言，通貨膨脹已接近我們2%的長期目標，但核心通貨膨脹仍然相對較高。長期通貨膨脹預期似乎保持良好，這在家庭、企業和預測者的廣泛調查以及金融市場的指標中都有體現。

我們的貨幣政策行動受到我們促進最大就業和穩定價格的雙重使命的指導。我們認為實現就業和通脹目標的風險大致平衡，我們對使命兩側的風險保持關注。在今天的會議上，委員會決定將聯邦基金利率目標范圍下調四分之一個百分點至4.5%至4.75%。這種政策立場的進一步重新校準將有助于維持經濟和勞動市場的強勁，并將繼續推動通脹的進一步改善，同時隨著時間的推移朝著更中性的立場發展。我們知道，過快減少政策收緊可能會妨礙通脹的進展。與此同時，過慢減少政策收緊可能會不當削弱經濟活動和就業。在考慮對聯邦基金利率目標范圍進行額外調整時，委員會將仔細評估進入的數據、不斷變化的前景和風險平衡。我們并沒有設定任何預定的路線，而是將繼續根據每次會議做出決定。隨著經濟的發展，貨幣政策將進行調整，以最佳方式促進最大就業和價格穩定目標。如果經濟保持強勁，同時通脹沒有可持續地朝著2%移動，我們可能會更慢地減輕政策限制。如果勞動市場意外減弱，或者通脹下降超過預期，我們可能會更快采取行動。政策在應對我們在追求雙重任務的兩個方面所面臨的風險和不確定性方面處于良好位置。

美聯儲被賦予了兩個貨幣政策目標：最大就業和穩定價格。我們仍然致力于支持最大就業，將通脹可持續地帶回到我們的2%目標，并保持長期通脹預期良好錨定。我們在實現這些目標方面的成功對所有美國人都很重要。我們理解我們的行動對全國各地的社區、家庭和企業的影響。我們所做的一切都是為了服務于公共使命。美聯儲將竭盡所能實現最大就業和價格穩定目標。謝謝。

我期待我們的討論。謝謝。

鑒于預期選舉結果將產生對美國經濟產生重大影響的政策，委員會將如何考慮這些提案以便做出即將到來的決定，包括可能在十二月份的下一次？

你能否給予我們更多了解美聯儲在下屆政府的經濟政策變化方面準備采取多么積極或被動的態度？

當然。在短期內，選舉不會對我們的政策決定產生影響。眾所周知，許多因素會影響經濟，任何在工作中書寫預測的人都會告訴你，從非常短期的角度來看，經濟是相當難以預測的。我們不知道任何政策變化的時間和內容，因此我們也不知道這些變化對經濟的影響，特別是這些政策在實現我們目標變量——最大就業和價格穩定方面的重要性。我們不猜測，不推測，也不假設。

從原則上講，任何政府的政策或國會通過的政策都有可能在一段時間內產生經濟影響，而這些影響可能對我們追求雙重任務目標至關重要。因此，隨著無數其他因素的影響，這些經濟影響的預測將被納入我們的經濟模型，并通過這一渠道進行考慮。

鮑威爾主席，我是華爾街日報的尼克·提莫羅斯。大約一年前，當10年期國債收益率徘徊在5%附近，而3年期抵押貸款利率接近8%時，您提到，如果持續較高的借貸成本可能會對經濟活動產生壓力。考慮到您認為政策是限制性的，而美聯儲現在正在降低這種限制，那么由于較高的美國經濟增長風險是否會影響？

今天的國債收益率與一年前你所確定的那些收益率有何不同，那時通貨膨脹仍然明顯高于你們的目標？

我只想說，我們已經觀察到債券利率的上升，它遠沒有一年前那么高。我想長期利率遠低于那個水平。我們在關注這個，情況一直在變化，看看它們會在哪個點上穩定下來。我認為現在說它們會在哪個點上穩定還為時尚早。最終，我相信我們都閱讀過關于我們所了解的解構方面的內容，我當然也讀過。但這并不是我們在提供具體解構的工作。不過，我想說的是，這些舉措似乎主要不涉及更高的通脹預期。實際上，它們更關乎對經濟強勁增長的可能性增強的感覺，或許在下行風險方面的擔憂有所減少。這就是他們所關注的。我們確實考慮到金融狀況，如果這些狀況是持續的并具有實質性，那么我們肯定會在政策中加以考慮。但我想說，目前我們并不處于那個階段。這只是我們正在觀察的事情。

此外，這些事情主要與美聯儲政策無關，而是與經濟中的其他因素有關。

關于九月份的經濟預測，那些利率預測仍然有效嗎？考慮到我們現在的位置，這些預測似乎仍然相關嗎？

你知道，在當前和下一階段之間，我們已經走到了周期的中間。我不想明確表態。自上次會議以來，我們獲得的數據總體上比預期要強。NIPA的修訂結果顯示更為強勁。九月份的就業報告無疑更強，而十月份的報告則沒有顯著增強，但零售銷售數據更強。總體來說，我認為應該注意到，由于NIPA修訂后的減少，經濟活動的某些下行風險減弱，因此總體上對經濟活動持樂觀態度。我們會考慮到這一點。

與此同時，我們收到的通貨膨脹報告不算糟糕，但略高于預期。因此，我認為真正的問題在于十二月份，我們會有更多的數據，包括一個就業報告、兩個通貨膨脹報告以及其他許多數據。我們會在接近十二月份時做出決定。

來自《紐約時報》的吉娜·斯米利克，感謝您回答我們的提問，鮑威爾主席。關于十二月份，您具體會關注哪些方面來做出決定？根據美聯儲在九月份的經濟預測，您曾表示2025年將減少四次0.25個百分點的利率。您仍然認為這些可能嗎？這是否是目前的基本前景，還是已經發生了變化？如果有所變化，您能否提供一些詳細的原因？

我們沒有填寫經濟展望預測（SEP），因此我不能確切說明委員會的立場。不過，我想說，在每次會議上，我們都會關注即將到來的數據，以及這些數據如何影響前景，這一點在十二月份也將如此。我們正處于從5.33%的相對緊縮水平重新校準的過程中。在今天的行動后，我們下降了75個基點，我們在問自己，這就是我們需要達到的水平嗎？

我們正在努力在過快行動與可能削弱我們在通脹方面的進展之間，以及過慢行動導致勞動力市場過度疲軟之間找到平衡。我們正在努力走一條中間道路，以保持勞動力市場的強勁，同時促進通脹的進一步改善。我們認為我們正處于這樣的狀態，但這是我們將在九月份提出的問題。在其他會議上也是如此。我再一次無法更新你關于委員會的想法，因為這次會議上我們沒有填寫經濟展望摘要（SEP）。

對此我完全理解。我想問，你個人認為2025年削減一整個百分點的利率是合理的預期嗎？

我們將等到12月再看情況。我會這樣說。我們正在走向更中性的立場，這正是我們所追求的。自九月份以來，這一點沒有改變。我們只需看看數據將引導我們去向何處。我們還有六周的數據可供在十二月作出決定。顯然，我并沒有排除或確認它。但我想說，我們沒有更新SEP，所以我不會界定委員會的立場。

霍華德·施奈德來自路透社。我想問一下，您能否詳細說明聲明中語言的兩個變化？在第一段中，當您說通脹已有所進展時，去掉了“進一步進展”這個詞。在第二段中，去掉了委員會對通脹正在朝著2%目標進展的信心加大的句子。這些語言變化背后是否有任何政策實質？這是否意味著十二月暫停的可能性？這是否傳達了關于過去三個月核心通脹粘性的任何信息？

不，真的沒有。讓我告訴你我們的想法。因此我們在九月份進行了測試，因此我們將其去除。如果保留，就是新的前瞻性指引。你指的是什么？是在要求更多嗎？我們必須在每次會議上表明是否取得進一步的進展。關鍵是我們已經獲得了信心，認為我們正在朝2%的可持續路徑前進。這就是其真正意義所在，并不是為了發出信號。提到進一步進展變成了一種測試。現在不是進行大量前瞻性指引的好時機。在我所說的內容中，我們確實知道目的地，但不知道正確的步伐和確切的目的地。所以關鍵是找到合適的步伐和目的地。我認為對此有很大的不確定性，你不想被指導束縛住，而是希望能夠在過程中做出合理的決策。

斯蒂夫·萊斯曼，CNBC。主席先生，您談到了更高的利率，可能是因預期更高的增長。您沒有從更高赤字的預期來談論它。您認為這可能是最近利率上升的原因嗎？不斷上升的赤字讓您感到擔憂嗎？

我們知道共同的財政政策。而且，我確實沒有太多更多的東西可以說關于是什么驅動債券收益率。至于政策的變化，讓我給您一個在普通情況下這如何運作的概念。假設國會正在考慮對稅法進行重寫。內容是什么并不重要，所以我們會跟隨這個。在某個時刻，我們會認為我們能看到大綱，所以我們會開始對其進行建模。然后我們會等待。工作人員會向聯邦公開市場委員會（FOMC）簡報，并會說，這些是可能的影響。關于稅收政策變化對經濟各個部分的影響，有大量文獻。我們會努力變得聰明，然后法律真的通過了。在那發生之前，你可能會運行一個替代模擬，以便讓人們試圖理解它。真正通過時，它會與其他事一同進入模型。我們有一個非常龐大的經濟。在任何特定時刻，很多事情都在影響它。某種法律變化會進入這個模型，但需要一些時間。

顯然，立法過程需要耗費大量時間。真正的問題不是某項法律的影響，而是所有正在發生的政策變化。凈影響是什么？在任何特定時刻對經濟的總體影響是什么？我認為這是一個需要花費很長時間的過程，我們與每個政府都在經歷這個過程。而這次也不會有所不同。現在沒有什么可以建模的，這還處于一個早期階段。我們不知道政策是什么。一旦知道政策是什么，我們也不知道它們何時會實施或其他類似的問題。我只想說我們現在并沒有這樣做，而這一切都會需要時間。當我們這樣做時，它將非常有序。

如果我可以進一步跟進尼克的問題。你覺得當前的利率是否需要抵消，因為它們在通過對經濟增加限制而違背政策方向？還是你只把它們視為既定事實，也許是一個你應該采取更少行動的信號？

我認為第一個問題是它們會維持多久？如果你還記得，5%的10年期收益率所得出的重要結論，三周后發現10年期收益率下降了50個基點。持續存在、有實質性變化的金融狀況才是關鍵。而我們對這些還不清楚。我們在觀察，在閱讀，進行分解，并閱讀其他人的觀點。但現在，這并不是我們思考問題的主要因素。

來自美聯社的克里斯·魯格貝爾。你提到了自九月會議以來我們看到的積極經濟數據，包括儲蓄的修正和更高的GDP增長。昨天我們看到股市大幅跳漲。這重新引發了一些關于在這種背景下為何還要大幅降息的問題。

你說得對，正如我提到的，最新經濟數據表現強勁。這當然是件好事，非常受歡迎。但我們的使命是實現最大就業和價格穩定。我們認為，即使在今天的降息之后，政策仍然是緊縮的。我們理解不能確切地說有多緊縮，但感覺它仍然是緊縮的。如果查看我們的目標變量，勞動市場與兩年前的過熱狀態相比已經大幅降溫，現階段基本上處于平衡狀態。它正在繼續降溫，盡管幅度適中。我們不需要進一步的降溫。我們認為這對實現我們的通脹目標沒有幫助。這就是勞動市場的情況。目前，通脹從兩年前的高點大幅下降。正如我提到的，我們判斷它正沿著可持續的路徑回到2%。因此，關于通脹的工作還沒有完成。

如果你看看這兩件事情，我們在九月份判斷適合開始重新調整我們的政策立場，以反映這一進展。今天的決定實際上就是這一過程中的又一步。總體而言，正如我提到的，我們相信通過適當的政策調整，即使政策立場調整，我們也能在勞動力市場保持強勁，并進一步朝著通脹目標取得進展。

作為跟進，是什么可能導致您在12月暫停降息？什么樣的經濟數據會使您走上這條道路？謝謝。

我們根本沒有做出任何這樣的決定。正如我提到的，我們正在進行政策的逐步調整，將立場逐漸降低到更加中性的水平。作為一般原則，隨著我們向前推進，我們準備根據前景變化調整對適當步伐和目標的評估。因此，例如，如果我們看到勞動力市場惡化，我們會準備更快地行動。另外，隨著我們接近明顯中性或接近中性的水平，可能適合減緩我們撤回限制的速度。我們對此尚未做出任何決定，但這無疑是一個可能性。你可以把它想象為我們在處理資產減少時所做的事情，類似于量化緊縮（QT）。我們達到一個點減緩速度，就像飛機到達機場時減速一樣。這是我們的思考方式，但這只是我們開始考慮的事情。

在我們看到的就業報告中的噪音中，美聯儲偏愛的通貨膨脹，個人消費支出（PC）通脹，總體上是2.1%，非常接近美聯儲的目標，但核心通脹是2.7%，自七月以來一直保持這個水平。為什么這些數據沒有給本次會議的利率暫停提供支持呢？

我認為如果你看三個月和六個月的數據，你引用的是十二個月的數據。我們關注所有數據。如果你看三個月和六個月的核心個人消費支出（PCE），你會發現大約是2.3%。我們關注所有數據，也看十二個月的數據。它告訴我們的是，我們取得了顯著進展，并預計會有波動。例如，去年最后三個月，核心個人消費支出（PCE）數據非常低，可能是不可持續的低水平。這就是為什么預測通常在年底時會有幾次小幅上升。另一方面，1月份的讀數顯然是殘余季節性的例子，就像我們去年看到的那樣。當這個影響從二月份的12個月計算中去掉時，我們應該會看到一個下降。所以這實際上會是先上升然后下降。我們對此是理解的。總體來看，你可以看到通貨膨脹的進展，同時關注經濟并問，現在的通貨膨脹故事是什么？它來自哪里？

我想指出幾點。首先，非住房服務和商品加起來占核心個人消費支出指數的80%，它們已經回到了上一次持續出現2%通貨膨脹時的水平，也就是在2000年代初的五到七年間。因此，它們的水平已經恢復。然而，住房服務并沒有回到那個水平。我們來談談住房服務，它的水平較高。那里的情況是，市場租金和新簽租約經歷了非常低的通貨膨脹，而正在更換的舊租約則需要好幾年才能追趕到市場租賃水平。因此，這只是一個趕上的問題，并不真正反映當前的通貨膨脹壓力，而是反映過去的通脹壓力。

另一方面，我想說的是，我們應該關注勞動力市場，而不是通貨膨脹壓力的來源。這并不是一個非常緊張的經濟。通貨膨脹的故事是什么？你會在保險和其他幾個領域看到這種趕上通貨膨脹。因此，我們并沒有宣布勝利，但我們認為這個故事與未來幾年通貨膨脹以顛簸的路徑下降并穩定在2%左右是非常一致的。這個故事是完整的，現在我們已經走到這一步，一兩個月份的非常好的或糟糕的數據并不會真正改變這個模式。

所以你是迅速試圖達到中性利率，還是認為有一些時間才能到達那里？經濟數據沒有顯示委員會有急于到達目的地的必要。我們看到經濟活動強勁，勞動力市場持續強勁。我們在密切關注，但確實看到那里的強勁得以維持。因此，我們認為找到中性利率的正確方法是謹慎和耐心。這并不是為了有特定的含義，除了在經濟保持強勁的程度上，我們有能力把握這一點，努力在兩種風險之間找到中間道路。

你好，鮑威爾主席。我是彭博社的克雷格·托雷斯。今天有兩個問題。你從選舉結果中了解到美國人對經濟的看法了嗎？

第二個問題。我想談談一些勞動力市場指標，我對此對您在最大就業方面的關注表示由衷的敬意，鮑威爾主席。失業率已經保持在4%或更高的水平達六個月。失業的廣泛指標比一年前上升了大約半個百分點。薪資增長正在回落。辭職率，這是一種勞動力市場活力的信號，正在下降，回到20十年代不好的區間。您在杰克遜霍爾設定了一個標志，表示任何進一步的降溫都是不受歡迎的。通常來說，經濟確實略微降溫。那么在什么情況下我們會達到您所描述的最大就業不足的短缺？

關于您的第一個問題，我不打算談論與選舉直接或間接相關的任何內容。對于第二個問題，這是一個重大問題，也是我們經常考慮的問題。這里沒有什么令人驚訝的事情。我們知道失業率很低，并且失業率相較于一年前有顯著上升。因此，我們看到失業率有了大幅上升。有時候，這意味著一些不好的事情。但到目前為止，似乎并不是這樣。我不會說勞動市場已經完全穩定，因為我確實認為它正在非常緩慢地降溫，但似乎處于一個良好的狀態。我們的政策旨在保持這種良好的狀態，以維持勞動市場的強勁，同時也使通貨膨脹進一步改善。

你提到了一些指標，你是對的。職位空缺與失業率的比值回到了正常水平。我更愿意廣泛地將其描述為正常化。你提到了工資。工資仍然稍微高于與2%通貨膨脹相一致所需的水平，除非生產率會保持在這個高水平。如果我們看到生產力在這些高水平上更可持續，那么這將維持更高的工資增長。事實上，考慮到當前的生產力數據，工資增長現在與2%的通貨膨脹是一致的。但對于生產力數據的誘惑是，每當你看到高數據時，你應該假設它們會很快回歸到長期趨勢。這在過去50年中一直如此。

如果你看看一個月前發布的NIPA修訂，我們可能已經進入了五年的良好生產力數據期，這些數據是可持續和非常健康的。但是，總體而言，這是一個良好的勞動市場。我們可以討論20個不同的數據系列。當然，我們會關注所有這些數據。但是，我們不希望勞動市場在此基礎上軟化太多。我們認為，實現通貨膨脹回歸2%并不需要發生這種情況。

維多利亞·圭多來自《政治報》。一些當選總統的顧問建議你辭職。如果他讓你離開，你會走嗎？

不會。

你能跟進一下嗎？你認為在法律上你不需要離開嗎？

不。

來自彭博廣播電視的邁克爾·麥基。你經常談論數據告訴你的內容，以及你對數據的依賴。但是在對經濟的前瞻性評估方面，你從全國各地的首席執行官或其他官員那里聽到什么？今天你從區域銀行行長那里聽到關于公司和消費者對經濟未來走向的看法，而不是向后看的看法？這與你的預測和你認為適當的政策路徑相符嗎？

很難對我們進行的一系列非常有趣的討論進行描述。當然，你將在三周后的會議紀要中看到他們的內容。我想說的是，我們的儲備銀行同事和他們所談到的首席執行官的評論對當前經濟是相當建設性的，感覺勞動力市場已經回歸正常，在他們的世界里不再是一個討論話題，而兩年前這正是他們討論的全部內容。他們覺得勞動力市場處于平衡狀態，人們對經濟現狀感到滿意。需求顯然相當強勁，第三季度的預計增長大約為2.8%，可能全年的增長為2.5%。這是一種強勁的經濟，美國做得非常出色，這確實令人驚訝。經濟表現出強勁的增長、強勁的勞動市場和通脹的下降。我們確實表現得比全球同行更好。我認為這體現在首席執行官的言論中。雖然我沒有機會與很多首席執行官直接交流，但我聽到過相關內容的總結。當然，我也聽到過儲備銀行行長關于這些的討論。總體來看，情況是相當積極的。當然，這并不意味著沒有需要謹慎的領域，但從總體上看，趨勢是積極的。

如果要關注需要謹慎的領域，您會識別哪些即將出現的風險？

我認為，全球地緣政治風險顯然在增加，對美國的影響相對較小，盡管這可能會通過油價等方式發生變化。人們總是提到這些風險，但從整體上看，美國經濟表現良好。這是商界人士的預期，并預計這一趨勢將持續。有人認為明年的經濟表現甚至可能比今年更強。

我是華盛頓郵報的安德魯·阿克曼。我想深入探討財政政策。您的前任格林斯潘和沃爾克在大規模預算赤字危及經濟或金融穩定時曾發出警示，您也會這樣做嗎？

我們目前處于全面就業階段，同時面臨歷史高位的巨額預算赤字和不斷上升的債務。您會對此公開反對嗎？

我多次表示，美國聯邦政府的財政政策正走上一條不可持續的道路，而不是經濟債務水平的問題。我們必須處理這個問題，因為它對經濟構成威脅。我沒有監管財政政策的權限，但我在多個場合表達過這一觀點。

好的，謝謝。我還有另外一個問題，您認為總統有權解雇或降職您嗎？美聯儲是否確定了總統隨意降職其他擔任領導職務的理事的合法性？

法律并不允許總統隨意解雇或降職美聯儲主席。

科特尼·布朗來自Axios。您提到由于經濟不確定性，現在不是提供前瞻性指引的理想時機。您能說明這些不確定性是什么嗎？是否包括當選總統在競選活動中提到的一些政策建議，例如關稅？

我沒有提到新政府的政策，今天也不會。我想說的是，展望未來，風險是雙向的。我想我應該首先說，我們認為經濟和我們的政策都處于非常好的狀態。然而，當你展望未來時，風險是什么？一種風險是我們行動過快，導致通貨膨脹卷土重來，我們失去了將通貨膨脹降回2%的機會。為了避免這種風險，需要謹慎行動。另一種風險是我們行動過于緩慢，導致勞動力市場過于疲弱，進而對勞動市場和人們的工作生活造成不必要的損害。因此，這兩件事是我們必須管理的兩個風險，我們努力保持在中間地帶，來處理和管理這兩者。我們的目標是保持對勞動力市場和經濟的支持，同時以稍微不那么嚴格但仍然限制的政策，推動向2%的通脹目標進一步進展。這是逐次會議我們要處理的事情。我們將評估什么是正確的道路，整體的發展軌跡比具體的時機更為重要。我們正從現在的狀態轉向一種更加中立的政策。雖然我們不確定在哪里實現這種中立，但通過謹慎推進，可以增加正確實現目標的機會。

西蒙，《經濟學人》。我知道您不想分享對債券收益率的分析，但如果看盈虧平衡點，長期通貨膨脹預期似乎在上升，你是否對長期通貨膨脹預期正在脫錨，是否在稍高水平錨定感到任何擔憂？

如果我們認為長期通脹預期在較高水平上錨定，我們會感到擔憂。目前，在調查和市場讀數之間，與五年期的預期一致，盡管可能有所波動，但與2%的個人消費支出通脹相差不遠。總體來看，預期與2%的通脹率一致，我們會仔細關注這一點，不會允許通脹預期上升。正因如此，我們在2022年做出了強烈反應，以避免這種情況。

凱利·奧格雷迪，CBS新聞。我們剛談到了你從商業領袖聽到的關于經濟的看法，但許多普通美國人仍然在錢包種感受不到經濟的強勁，你對他們的消息是什么，他們可能何時可以期待緩解？

你說得對。雖然我們認為經濟表現良好，但我們也意識到，許多人仍然受到高物價的影響。全球經歷了一次通貨膨脹沖擊，各地的通脹都有所上升。這會一直伴隨你，因為價格水平不會回落。所以需要幾年的實際工資增長，才能讓人們感覺更好。這就是我們正在努力創造的，我認為我們在實現這一目標的道路上進展順利。通貨膨脹已經大幅下降，這里的經濟仍然強勁。工資在上漲，但處于可持續水平。所以，我認為需要發生的事情正在發生，并且在大多數情況下已經發生。但人們需要一些時間才能恢復他們的信心并感受到這一點。我們不會告訴人們應該如何看待經濟，我們完全尊重他們的感受。那些感覺是真實且準確的，我們不質疑他們。我們尊重他們。

關于特朗普總統當選人對美聯儲表現的批評，以及其對美聯儲獨立性的影響，有任何擔憂嗎？

對此，我今天不打算涉及任何政治問題，但謝謝你。

你好，鮑威爾主席。我是南希·馬歇爾，來自《市場》。如果我們開始看到滯漲，你的計劃是什么？

整個計劃就是避免經濟停滯與通貨膨脹并存，以便我們不必處理這個問題。任何與利率有關的操作都會影響通貨膨脹或就業任務。我只想說，我們已經看到通貨膨脹接近我們的目標，沒有伴隨失業率的急劇上升。到目前為止，勞動力市場沒有出現真正的疲軟。我們相信我們可以在保持勞動力市場強勁的同時完成控制通脹的任務，這正是我們想要做到的。

你能排除明年加息的可能性嗎？

不，我不會排除或確定那么遙遠的事情，但這肯定不是我們的計劃。我們的基本預期是，我們將繼續逐漸向中性移動，經濟繼續以健康的速度增長，勞動力市場保持強勁。這一預測不受九月份的SEP變化影響，除非出現某些外部事件，否則在可預見的未來，這將是我們的預測。但我們并不生活在可以提前一整年排除某些事情的世界里，我們所做的事情中存在太多不確定性。

最后一個問題。盡管現在通貨膨脹回到2%的軌道，但美國人對過去幾年累積物價水平的上漲感到非常不滿。在平均通脹目標制度下，美聯儲是否合適在其通脹目標上略微不足，以便人們有機會趕上？

不，這不是我們框架運作的方式。我們的目標是將通貨膨脹控制在2%。我們認為故意低估是不合適的。部分問題在于，低通脹也可能成為問題。但這不是我們框架的一部分，也不是我們在框架評審中要考慮的內容。